GIFT சிட்டி பங்குச் சந்தைகளில், நிறுவனங்கள் இனி ஐபிஓ (IPO) செல்லாமல் நேரடியாக தங்கள் பங்குகளை பட்டியலிடலாம் என சர்வதேச நிதிச் சேவை மையங்களின் ஆணையம் (IFSCA) ஒரு புதிய வரைவு அறிவிப்பை வெளியிட்டுள்ளது. இது ஏற்கனவே உள்ள பங்குதாரர்களுக்கு பணப்புழக்கத்தை (liquidity) அளிக்கும் அதே வேளையில், வழக்கமான பொதுப் பங்கு வெளியீட்டின் செலவுகள் மற்றும் பங்கு நீர்த்துப்போகும் (dilution) சிக்கல்களைத் தவிர்க்கும்.
இனி ஐபிஓ தேவையில்லை!
சர்வதேச நிதிச் சேவை மையங்களின் ஆணையம் (IFSCA), இனிமேல் நிறுவனங்கள் GIFT சிட்டி பங்குச் சந்தைகளில் பட்டியலிட, பாரம்பரிய ஆரம்ப பொதுப் பங்கு வெளியீட்டை (IPO) மேற்கொள்ள வேண்டிய அவசியமில்லை என்று ஒரு புதிய ஒழுங்குமுறைப் பாதையை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது.
தனியார் முதலீடுகள் மூலம் வளர்ந்து, புதிய நிதி திரட்டத் தேவையில்லாத, ஆனால் பொதுச் சந்தையில் பட்டியலிடுவதன் மூலம் கிடைக்கும் அங்கீகாரம், வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் பணப்புழக்கத்தை (liquidity) விரும்பும் நிறுவனங்களுக்காக இந்த யோசனை வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.
தகுதி மற்றும் நிதி நிலைமைகள்
சந்தையின் தரத்தை உறுதி செய்வதற்காக, நேரடிப் பட்டியல் முறைக்குத் தகுதி பெற நிறுவனங்கள் சில நிதி அளவுகோல்களைப் பூர்த்தி செய்ய வேண்டும். ஒரு நிறுவனம், கடந்த நிதியாண்டில் குறைந்தபட்சம் $20 மில்லியன் இயக்க வருவாய் (operating revenue) ஈட்டியிருக்க வேண்டும் அல்லது கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் சராசரியாக அதே தொகையை ஈட்டியிருக்க வேண்டும். மாற்றாக, $1 மில்லியன்க்கு மேல் வரிக்கு முந்தைய லாபம் (pre-tax profit) காட்டும் நிறுவனங்களும் தகுதி பெறும்.
முதலீட்டாளர் நலன்களைப் பாதுகாக்க, பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு குறைந்தபட்ச சந்தை மூலதனம் (market capitalization) $50 மில்லியன் ஆக இருக்க வேண்டும் என்றும் இந்த வரைவு விதிமுறைகள் கூறுகின்றன. இது தற்போது IFSC-ல் வழக்கமான பொதுப் பங்கு வெளியீட்டை மேற்கொள்ளும் நிறுவனங்களுக்கு உள்ள தேவையை விட இரண்டு மடங்கு அதிகமாகும்.
விலை கண்டறியும் முறை
வழக்கமான 'புக்-பில்டிங்' செயல்முறை இல்லாமல், நேரடிப் பட்டியல் முறை செயல்படுவதால், IFSCA பங்கு விலைகளை நிர்ணயிக்க ஒரு வித்தியாசமான அணுகுமுறையை வகுத்துள்ளது. நிறுவனங்கள், தங்கள் வணிக மாதிரி, நிதி நிலைமை, நிர்வாகக் குழு மற்றும் அபாயங்கள் பற்றிய விவரங்கள் அடங்கிய ஒரு தகவல் ஆவணத்தை பதிவுசெய்யப்பட்ட முதலீட்டு வங்கியாளர் (investment banker) மூலம் சமர்ப்பிக்க வேண்டும்.
பட்டியலிடப்படும் அடிப்படை விலை (base listing price) ஒரு சுயாதீன மதிப்பீட்டு அறிக்கையின் (valuation report) மூலம் தீர்மானிக்கப்படும். அதைத் தொடர்ந்து, வர்த்தகத்தின் முதல் நாளில் ஒரு சிறப்பு 'ப்ரீ-ஓபன் ஏல அமர்வு' (pre-open auction session) நடத்தப்பட்டு, உண்மையான சந்தை விலையைக் கண்டறிய உதவும்.
கடந்த கால சவால்களும், எதிர்காலமும்
இந்த முயற்சி, நிறுவனர்களின் நிறுவனர்கள், துணிகர முதலீட்டாளர்கள் (venture capital), மற்றும் தனியார் பங்கு முதலீட்டாளர்களுக்கு (private equity investors) திறமையான வெளியேற்ற வழியை (exit route) வழங்க முயல்கிறது. வழக்கமான ஐபிஓ-க்களைத் தவிர்ப்பதன் மூலம், நிறுவனங்கள் கணிசமான தரகு கட்டணங்கள் (underwriting fees) மற்றும் புதிய பங்குகளை வெளியிடும்போது ஏற்படும் பங்கு நீர்த்துப்போகும் (dilution) சிக்கல்களைத் தவிர்க்கலாம்.
கடந்த காலத்தில் XED Executive Development போன்ற நிறுவனங்களின் ஐபிஓ முயற்சிகள், முதலீட்டாளர் ஆர்வம் குறைவாக இருந்ததால் சவால்களை எதிர்கொண்டன. இருப்பினும், தற்போது சந்தையில் புத்துயிர் காணப்படுகிறது. அமெரிக்காவைச் சேர்ந்த Tryfacta போன்ற நிறுவனங்கள் ஏற்கனவே NSE International Exchange மற்றும் India INX-ல் டாலரில் ஐபிஓ தாக்கல் செய்துள்ளன.
உலகளாவிய முன்னுதாரணங்களும், அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைகளும்
இந்த வரைவு கட்டமைப்பை உருவாக்குவதன் மூலம், IFSCA, நியூயார்க் பங்குச் சந்தை, நாஸ்டாக் (Nasdaq) மற்றும் லண்டன் பங்குச் சந்தை போன்ற உலகளாவிய நிதி மையங்களின் பாதையைப் பின்பற்றுகிறது. Spotify, Coinbase, மற்றும் Palantir போன்ற சர்வதேச நிறுவனங்கள் ஏற்கனவே இந்த வழியைப் பயன்படுத்தி வெற்றிகரமாக பட்டியலிடப்பட்டுள்ளன.
இந்த வழியைத் தேர்ந்தெடுக்கும் இந்திய நிறுவனங்கள், குறைந்தபட்சம் 10% பொதுப் பங்கு வைத்திருப்பதை உறுதி செய்ய வேண்டும். இந்த வரைவு அறிவிப்பு ஆகஸ்ட் 3 ஆம் தேதி வரை பொதுமக்களின் கருத்துக்களுக்காகத் திறக்கப்பட்டுள்ளது. அதன் பிறகு இறுதி வழிகாட்டுதல்கள் வெளியிடப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.