Whalesbook
ICICI Securities வழங்கும் 'Buy' சிக்னல்
ICICI Securities, HDFC Bank பங்குகளை 'Buy' என ரேட் செய்துள்ளது. இதன் மூலம், புதிய டார்கெட் விலையாக ₹1,080 நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.
Q4FY26-ல், HDFC Bank-ன் பேங்க் ஆப்டர் டாக்ஸ் (PAT) 9% அதிகரித்து, எதிர்பார்ப்புகளை விட 3% அதிகமாக வந்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், கம்பெனியின் செயல்பாட்டு செலவுகள் (Operating Expenses) 5% மட்டுமே உயர்ந்தது மற்றும் வரி விகிதம் (Tax Rate) குறைக்கப்பட்டது.
மேலும், பல மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு ஸ்லிப்பேஜஸ் (Slippages) 1% க்கும் குறைவாகவும், கிரெடிட் செலவுகள் (Credit Costs) 35 பேசிஸ் பாயிண்டுகளாகவும் நிலையாக இருந்துள்ளன. டிபாசிட் வளர்ச்சி (Deposit Growth) 9% காலாண்டுக்கு காலாண்டு அதிகரித்துள்ளது. இதனால், Loan-to-Deposit Ratio 95% க்கும் கீழ் வந்துள்ளது, இது வங்கியின் கடன் வாங்கும் நிலையை மேம்படுத்தியுள்ளது. நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (NIM) 3.53% ஆக நிலையாக நீடித்துள்ளது.
வருவாய் மற்றும் கடன் வளர்ச்சியில் சிறு தயக்கம்
ஆனாலும், நெட் இன்ட்ரஸ்ட் இன்கம் (NII) வளர்ச்சி 1.4% மட்டுமே இருந்ததும், இது எதிர்பார்த்ததை விட 1% குறைவாக இருந்ததுமான சில கவலைகளையும் ICICI Securities சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. கடன் வளர்ச்சி (Loan Growth) 12% ஆக அதிகரித்தாலும் (FY25-ல் 5% ஆக இருந்தது), இது ஒட்டுமொத்த சந்தை வளர்ச்சியை விட சற்று பின்தங்கியே உள்ளது. லிக்குடிட்டி கவரேஜ் ரேஷியோ (LCR) 114% ஆக குறைந்துள்ளதும் கவனிக்கத்தக்கது.
கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகள் (Valuations) தான் காரணம்
HDFC Bank-ன் வளர்ச்சி சந்தையை விட சற்று மெதுவாக இருந்தாலும், தற்போதைய பங்கு மதிப்பீடுகள் (Valuation Multiples) மிக மிக கவர்ச்சிகரமாக இருப்பதாக ICICI Securities நம்புகிறது. தற்போது, FY27 மற்றும் FY28-க்கான புள்ளிவிவரங்களின்படி, பங்கு அதன் அட்ஜஸ்டட் புக் வேல்யூவை (Adjusted Book Value) சுமார் 1.7 மடங்கு மற்றும் 1.5 மடங்கு என்ற அளவில் வர்த்தகமாகிறது. இது கோவிட்-19 பெருந்தொற்று சமயத்தில் இருந்த குறைந்த நிலைகளுக்குச் சமம். இந்த கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகளே 'Buy' பரிந்துரைக்கு முக்கிய காரணமாக அமைகின்றன. ₹1,080 என்ற டார்கெட் விலை, வங்கியின் முக்கிய செயல்பாடுகளுக்கு சுமார் 2.1 மடங்கு அட்ஜஸ்டட் புக் வேல்யூவை அளிக்கிறது.