Whalesbook
சந்தையின் சவால்களும், ICICI Securities பார்வையும்
ICICI Securities நிறுவனத்தின் ஆய்வுப்படி, இந்திய வங்கித்துறை எதிர்கொள்ளும் சவால்களான வளர்ச்சி பாதிப்பு மற்றும் நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (Net Interest Margin - NIM) குறையும் என்றாலும், தற்போதுள்ள வங்கிகளின் பேலன்ஸ் ஷீட்கள் (Balance Sheets) இதை சமாளிக்கும் நிலையில் உள்ளன. பணவீக்கம் கடன் வளர்ச்சியை பாதிக்கலாம் என்றாலும், சந்தை நிலவரங்கள் உதவக்கூடும். உலகளாவிய பதற்றம் சில்லறை கடன் (Retail Lending) மற்றும் மொத்த கடன் (Wholesale Loans) வளர்ச்சியில் பெரிய பாதிப்பை ஏற்படுத்தாது. ஆனால், சிறு மற்றும் நடுத்தர வணிகங்கள் (SMEs) உலகப் பொருளாதார மாற்றங்களால் அதிகம் பாதிக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது. ஒட்டுமொத்தமாக, சில விதிவிலக்குகளைத் தவிர, சொத்து தரம் (Asset Quality) நன்றாகவே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) பிரச்சனைகள் தொடங்கியதிலிருந்து வங்கித்துறை இன்டெக்ஸ் சுமார் 15% சரிந்துள்ளது. இது முதலீட்டாளர்களுக்கு ரிஸ்க்-ரிவார்டு (Risk-Reward) விகிதத்தை கவர்ச்சிகரமாக மாற்றியுள்ளது.
பெரிய வங்கிகளுக்கே முதல் சாய்ஸ்
ICICI Securities முக்கியமாக பெரிய தனியார் துறை வங்கிகளான HDFC Bank, Kotak Mahindra Bank, மற்றும் Axis Bank ஆகியவற்றை 'Buy' ரேட்டிங்குடன் பரிந்துரைக்கிறது. இந்த வங்கிகள், Federal Bank மற்றும் IDFC First Bank (இவை 'Add' ரேட்டிங் பெற்றுள்ளன) போன்ற சிறிய வங்கிகளை விட, தற்போதைய நிதிச் சூழலை சிறப்பாக கையாளும் திறனைக் கொண்டுள்ளன. சமீபத்திய சந்தை திருத்தத்திற்குப் பிறகு, இந்த பெரிய வங்கிகள் சிறந்த முதலீட்டு வாய்ப்புகளை வழங்கும் என நம்பப்படுகிறது.
வங்கி வாரியான எதிர்பார்ப்புகள்
HDFC Bank-க்கு ஒரு வலுவான காலாண்டு அமையும் என ICICI Securities கணித்துள்ளது. கடன் வளர்ச்சி மற்றும் நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின்கள் சிறப்பாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Axis Bank-ல் கடன் வளர்ச்சி சீராகவும், சொத்து தரம் நன்றாகவும் இருக்கும். ஆனால், மார்ஜின்கள் சற்று குறையலாம். Kotak Mahindra Bank கடன் நஷ்டத்திற்கான செலவுகளைக் குறைக்கலாம். ஆனால், கடன் வளர்ச்சிக்கும் மார்ஜின் அளவுக்கும் இடையே ஒரு சமநிலை தேவைப்படலாம். RBL Bank, 'Buy' ரேட்டிங்கில் உள்ளது. இதன் வணிகம் வலுவாக வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், கிரெடிட் கார்டுகளிலிருந்து கடன் திருப்பிச் செலுத்தாதவர்களின் எண்ணிக்கை அதிகரிப்பது ஒரு கவலையாகவே உள்ளது. Emirates ஒப்பந்தத்திற்கு ஒழுங்குமுறை ஒப்புதல் கிடைத்தால், இதன் பங்குகள் வேகமாக உயரக்கூடும். Bandhan Bank-க்கு கணிசமான வளர்ச்சி சாத்தியங்கள் உள்ளன. ஆனால், இது அதன் முக்கிய செயல்பாட்டுப் பகுதிகளில் உள்ள அரசியல் சூழலைப் பொறுத்தது. City Union Bank, Karur Vysya Bank, DCB Bank, மற்றும் South Indian Bank போன்ற வங்கிகளுக்கும் 'Buy' ரேட்டிங் தொடர்கிறது.
மார்ஜின் அழுத்தம் மற்றும் உலகளாவிய ஆபத்துகள்
ஒட்டுமொத்தமாக நேர்மறையான பார்வை இருந்தாலும், வங்கித்துறை கணிசமான ஆபத்துகளையும் எதிர்கொள்கிறது. குறுகிய கால டெபாசிட் வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் திடீர் உயர்வு, நிதிச் செலவுகளை அதிகரிக்கிறது. இது நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின்களில் (NIMs) எதிர்பார்க்கப்படுவதை விட நீண்ட காலத்திற்கு அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும். HDFC Bank மற்றும் Kotak Mahindra Bank போன்ற பெரிய வங்கிகள் நிலைத்தன்மையைக் காட்டியிருந்தாலும், அவற்றின் மார்ஜின் வளர்ச்சி கட்டுப்படுத்தப்படலாம். Axis Bank வலுவான கடன் வளர்ச்சியைக் கொண்டிருந்தாலும், மார்ஜின் சுருக்கம் அதிகமாக இருக்கலாம். டெபாசிட் செலவுகள் அதிகரிக்கும் போது, 'Add' மற்றும் 'Hold' ரேட்டிங் பெற்ற சிறிய வங்கிகள் லாபகரமாக இருப்பது கடினமாக இருக்கலாம். RBL Bank-ன் 'Buy' ரேட்டிங், கடன் திருப்பிச் செலுத்தாதவர்களின் (Defaults) எண்ணிக்கை உயரும் அபாயத்தால் பாதிக்கப்படுகிறது. இது வணிக வளர்ச்சியை ஈடுசெய்யலாம். மேலும், உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை, சர்வதேச வர்த்தகம் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலியை நம்பியிருக்கும் சிறு மற்றும் நடுத்தர வணிகங்களுக்கு (SMEs) குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இதனால், சில குறிப்பிட்ட பகுதிகளைத் தாண்டி சொத்துத் தரத்தில் பாதிப்பு ஏற்படலாம். வங்கியியல் குறியீடு 15% சரிந்திருப்பதால், சந்தை ஓரளவு இந்த கவலைகளை விலையில் சேர்த்துள்ளது. ஆனால், புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் மோசமடைந்தால் அல்லது பணவீக்கம் அதிகமாக நீடித்தால், மேலும் சரிவுகள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.
வருங்காலப் பாதை
வங்கித்துறைக்கான எதிர்காலப் பார்வை கவனமாக நம்பிக்கையளிப்பதாக உள்ளது. ICICI Securities, பெரிய அளவிலான தனியார் வங்கிகளில் கணிசமான மதிப்பை காண்கிறது. டெபாசிட்களுக்கான போட்டி அதிகரிக்கும் நிலையில், கடன் வளர்ச்சி ஒரு முக்கிய காரணியாக இருக்கும். டெபாசிட் செலவுகள் உயர்வால் NIM மீட்பு தாமதமானாலும், நெட் இன்ட்ரஸ்ட் இன்கம் (Net Interest Income - NII) வளர்ச்சியில் ஒரு நிலைத்தன்மை ஆறுதலளிக்கிறது.