Whalesbook
லாபம் உயர்வு - ஆனால் செலவுகள் அதிகரிப்பு!
ICICI Bank தனது ஒருங்கிணைந்த நிகர லாபத்தை (Consolidated Net Profit) முந்தைய ஆண்டை விட 9.3% உயர்த்தி ₹14,755 கோடியாக பதிவு செய்துள்ளது. தனிப்பட்ட அடிப்படையில் (Standalone Basis) பார்த்தால், நிகர லாபம் 8.5% அதிகரித்து ₹13,702 கோடியை எட்டியுள்ளது. முழு நிதியாண்டிலும் (FY26) தனிப்பட்ட நிகர லாபம் 6.2% உயர்ந்து ₹50,147 கோடியை தொட்டது. இந்த லாப உயர்வுக்கு முக்கிய காரணம், கம்பெனிக்கு ஏற்பட்ட ரிஸ்க்குகளுக்காக ஒதுக்கப்பட்ட தொகை (Provisions) 89% குறைந்து ₹96 கோடியாக ஆனது தான். இது முந்தைய ஆண்டின் ₹891 கோடியிலிருந்து மிக கணிசமான குறைவு. இது கம்பெனியின் சொத்துத் தரம் (Asset Quality) நன்றாக இருப்பதையும், ரிஸ்க் குறைந்துள்ளதையும் காட்டுகிறது.
சொத்துத் தரம் மேம்பாடு - செலவுகள் மீது கவலை!
வங்கி அதன் மொத்த வாராக் கடன் (Gross NPA) விகிதத்தை 1.40% ஆக குறைத்துள்ளது. இது கடந்த காலாண்டின் 1.53% மற்றும் முந்தைய ஆண்டின் 1.67% உடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு நல்ல முன்னேற்றம். ஆனால், இங்கு ஒரு பெரிய சிக்கல் என்னவென்றால், கம்பெனியின் நிர்வாகச் செலவுகள் (Operating Expenses) 12% உயர்ந்து ₹12,089 கோடியை எட்டியுள்ளது. இந்த செலவு உயர்வு, வட்டி வருவாய் (Net Interest Income) 8.4% உயர்ந்து ₹22,979 கோடியை எட்டியதை விட அதிகமாகும். வருவாயை விட செலவுகள் வேகமாக உயர்வது, லாப வரம்பில் (Margin) தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்ற கவலையை எழுப்பியுள்ளது. வட்டி அல்லாத வருவாய் (Non-interest Income) 5.6% உயர்ந்து ₹7,415 கோடியாக உள்ளது.
மற்ற வங்கிகளுடன் ஒப்பீடு & Share செயல்பாடு
மற்ற வங்கிகளுடன் ஒப்பிடும்போது, ICICI Bank-ன் P/E விகிதம் சுமார் 16.7x ஆகவும், சந்தை மூலதனம் (Market Cap) கிட்டத்தட்ட ₹9.64 லட்சம் கோடி ஆகவும் உள்ளது. இது SBI-ன் P/E 9.71x ஐ விட அதிகமாகவும், HDFC Bank-ன் P/E 20.78x ஐ விட குறைவாகவும் இருக்கிறது. P/B விகிதத்தில், ICICI Bank 2.82x ஆக உள்ளது, இது HDFC Bank 2.20x, SBI 2.41x உடன் ஒப்பிடும்போது சற்று வேறுபடுகிறது. பல நல்ல காரணங்கள் இருந்தபோதிலும், கடந்த ஒரு வருடத்தில் ICICI Bank-ன் Share விலை 4% சரிந்துள்ளது. இதே காலகட்டத்தில், Bank Nifty 6.49% உயர்ந்ததோடு ஒப்பிடும்போது இது மிகவும் பின்தங்கியுள்ளது.
நிபுணர்களின் கருத்து மற்றும் கவலைகள்
பெரும்பாலான நிபுணர்கள் (Analysts) ICICI Bank-க்கு 'Strong Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து, ₹1,689.76 என்ற டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். இது Share விலையில் நல்ல ஏற்றம் வர வாய்ப்புள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. ஆனால், சில எதிர்மறை கருத்துக்களும் உள்ளன. ஒரு நிபுணர், சமீபத்திய நிதி முடிவுகள் மற்றும் தொழில்நுட்ப சமிக்ஞைகளை (Technical Signals) சுட்டிக்காட்டி, 'Hold'ல் இருந்து 'Sell' ஆக ரேட்டிங்கை குறைத்துள்ளார். முக்கியமாக, நிர்வாகச் செலவுகள் வேகமாக உயர்வது, லாப வரம்பை பாதிக்கலாம் என்ற கவலை நீடிக்கிறது. இதே காலகட்டத்தில் SBI-ன் Share 70% உயர்ந்ததோடு ஒப்பிடும்போது ICICI Bank-ன் Share நிலைத்தன்மை இன்மை (Sluggishness) குறிப்பிடத்தக்கது.
டிவிடெண்ட் & மூலதனப் பாதுகாப்பு
கம்பெனி ஒரு பங்குக்கு ₹12 டிவிடெண்டாக (Dividend) வழங்க பரிந்துரைத்துள்ளது. இது பங்குதாரர்களின் ஒப்புதலுக்குப் பிறகு செயல்படுத்தப்படும். கம்பெனியின் மூலதனப் போதுமை விகிதம் (Capital Adequacy Ratio) 17.18% ஆக உள்ளது, இது ஒழுங்குமுறை தேவைகளை விட அதிகமாகும். இதனால், வங்கி நிதி ரீதியாக வலுவாக உள்ளது.