ICICI Bank ஷேர்: கடன் வளர்ச்சி அதிரடி! ஆனாலும் HDFC Bank-ஐ விட ஏன் பின்தங்கியுள்ளது?

கடன் வளர்ச்சிப் பாதை & சீரான வருவாய்

ICICI Bank தனது செயல்பாடுகளில் ஒரு பெரிய ஏற்றத்தைக் கண்டுள்ளது. வங்கியின் கடன் புத்தகம் (Loan Book) ஆண்டுக்கு ஆண்டு 15.8% வளர்ந்துள்ளது. இது முந்தைய ஐந்து காலாண்டுகளில் கண்ட 10.3%-13.9% வளர்ச்சியை விட கணிசமாக அதிகம். Business banking மற்றும் கிராமப்புற கடன் பிரிவுகள், அத்துடன் வலுப்பெற்ற அடமான சந்தை (Mortgage Market) ஆகியவை இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்கள்.

வங்கி தனது Net Interest Margins (NIMs)-ஐ முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது சீராக வைத்துள்ளது. நிதிக் கட்டுப்பாடுகள் (Funding Costs) மேம்பட்டதால், கடன் வழங்கும் வருவாயில் (Lending Yields) ஏற்பட்ட சிறிய வீழ்ச்சியை இது ஈடு செய்துள்ளது. மேலும், சொத்து தரமும் (Asset Quality) மேம்பட்டுள்ளது. நிகர நழுவல்கள் (Net Slippages) காலாண்டுக்கு காலாண்டு மற்றும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 0.32% என்ற அளவில் கட்டுக்குள் உள்ளது. ஏப்ரல் 20, 2026 நிலவரப்படி, ICICI Bank பங்குச் சந்தையில் சுமார் ₹1,150 என்ற விலையில் வர்த்தகமானது, அன்றைய வர்த்தக அளவு தினசரி சராசரியை விட அதிகமாக இருந்தது.

மதிப்பீட்டுப் புதிர்: ICICI Bank vs. HDFC Bank

நிதி ஆய்வாளரான ஆனந்த் ரதி (Anand Rathi), ICICI Bank-க்கு 'BUY' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளார். இதன் டார்கெட் விலையை ₹1,716 ஆக நிர்ணயித்துள்ளார். இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 49% ஏற்றத்தைக் குறிக்கிறது. FY28-க்கான மதிப்பிடப்பட்ட Price to Book Value per Share (P/ABV)-ஐ 2.5 மடங்கு ஆகவும், துணை நிறுவனங்களின் பங்களிப்பை ₹242 ஆகவும் கொண்டு இந்த இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

ஆனாலும், ஒரு முக்கிய விஷயம் என்னவென்றால், ICICI Bank-ன் தற்போதைய Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் 22.5x ஆக உள்ளது. ஆனால், இதன் பெரிய போட்டியாளரான HDFC Bank, 24.0x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. ஆனந்த் ரதி, ICICI Bank-ன் பணப்புழக்க நிலை (Liquidity Position) சிறப்பாக இருப்பதாலும் (LCR 125% vs HDFC Bank-ன் 118%), வருவாய் வாய்ப்புகள் (Margin Advantages) சிறப்பாக இருக்கும் என எதிர்பார்பதாலும் ICICI-ஐ விரும்பினாலும், சந்தை HDFC Bank-க்கு சற்று அதிக மதிப்பீட்டை வழங்கியுள்ளது. இதற்கு HDFC Bank-ன் பெரிய அளவு, நம்பகத்தன்மை அல்லது ICICI Bank-ல் உள்ள சில மறைக்கப்பட்ட அபாயங்களை சந்தை கருதுவது காரணமாக இருக்கலாம். ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு ICICI Bank-ன் கடன் வளர்ச்சி இதேபோல் உயர்ந்தபோது, பங்குச் சந்தையில் மிதமான லாபத்தையே கண்டது.

வருவாய் நிலைத்தன்மை குறித்த கவலைகள்

கடன் வளர்ச்சி மற்றும் சீரான NIMs நேர்மறையானவை என்றாலும், ICICI Bank-ன் வருவாய் லாபத்தின் (Margin Advantage) நிலைத்தன்மை ஆராயப்பட வேண்டும். HDFC Bank-ஐ விட ICICI Bank-ன் குறைந்த P/E விகிதம், சந்தை அதிக அபாயப் ப்ரொஃபைல் அல்லது தீர்க்கப்படாத கட்டமைப்பு பலவீனங்களைக் காண்பதாகக் கருதலாம். வங்கித் துறை பொதுவாக பணவியல் கொள்கை மாற்றங்களுக்கு உட்பட்டது; எதிர்பாராத இறுக்கம் வருவாய் மற்றும் சொத்து தரத்தை அழுத்தலாம். ICICI Bank சிறந்த பணப்புழக்கத்தைக் காட்டினாலும், HDFC Bank-ன் விரிவான ஃபிரான்சைஸ் மற்றும் வலுவான வாடிக்கையாளர் அடித்தளம் ஆகியவை சந்தை தொடர்ந்து முன்னுரிமை அளிக்கக்கூடிய குறிப்பிடத்தக்க போட்டி நன்மைகள் ஆகும். இதனால் HDFC Bank-ன் உயர் மதிப்பீட்டை நியாயப்படுத்தலாம். சில ஆய்வாளர்கள், HDFC Bank-ன் டெபாசிட் வளர்ச்சி பாதையைப் பற்றி எச்சரிக்கையாக உள்ளனர்.

துறைப் போக்குகள் & எதிர்கால வாய்ப்புகள்

எதிர்காலத்தில், ICICI Bank-க்கு ஆய்வாளர்கள் நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். பல சமீபத்திய மேம்படுத்தல்கள் (Upgrades) அதன் வளர்ச்சிப் பாதையில் நம்பிக்கையை பிரதிபலிக்கின்றன. முக்கியமாக, சில்லறை மற்றும் டிஜிட்டல் வங்கி சேவைகளில் தொடர்ச்சியான விரிவாக்கம், பொருளாதார சவால்களைச் சமாளிக்கும் கடன் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை ஆகியவை முக்கிய பங்கு வகிக்கும். HDFC Bank போன்ற போட்டியாளர்களுடன் மதிப்பீட்டு இடைவெளியைக் குறைப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டு, அதன் NIM லாபத்தை நிலைநிறுத்துவதும், சொத்து தரத்தை மேலும் உறுதிப்படுத்துவதும் அதன் பங்குச் செயல்திறனுக்கு முக்கியமானதாக இருக்கும்.

இந்திய வங்கித் துறை ஒட்டுமொத்தமாக ஆரோக்கியமான பொருளாதார விரிவாக்கம் மற்றும் கடன் தேவையைக் கண்டு வருகிறது. RSI சுமார் 62 ஆக இருப்பது, நேர்மறையான ஆனால் அதீதமில்லாத சந்தை மனநிலையைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், எதிர்கால வட்டி விகித மாற்றங்கள் ஒரு துறை சார்ந்த கருத்தாகவே இருக்கும்.