Motilal Oswal-ன் 'Buy' கால்: ICICI Bank மீதான நம்பிக்கை!
Motilal Oswal Securities நிறுவனம், ICICI Bank பங்கிற்கு 'Buy' ரேட்டிங்கை மீண்டும் உறுதி செய்து, அதனை துறையின் மிக முக்கிய தேர்வாக அறிவித்துள்ளது. இந்த வங்கியின் செயல்பாடுகள் நிலையானதாக இருப்பதையும், எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த நம்பிக்கையான கணிப்புகளையும் Motilal Oswal சுட்டிக்காட்டுகிறது. குறிப்பாக, FY26-க்கு தோராயமாக 2.2% Return on Assets (RoA) மற்றும் FY26-27 காலகட்டத்திற்கு 16% Return on Equity (RoE) எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
வங்கி நிர்வாகத்தின் ஸ்திரத்தன்மை, குறிப்பாக Sandeep Bakhshi-யின் பதவிக்காலம் நீட்டிக்கப்பட்டுள்ளது, இது சிறந்த வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்தை தொடர ஒரு முக்கிய காரணியாக பார்க்கப்படுகிறது. Motilal Oswal-ன் கணிப்புகளின்படி, FY26-28E காலகட்டத்தில் Pre-provision operating profit-ல் 17.6% CAGR ஆகவும், Profit After Tax (PAT)-ல் 16% CAGR ஆகவும் வளர்ச்சி இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY27-க்குள் 2.3% RoA மற்றும் 16.1% RoE-ஐ எட்டுவதை இது இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.
தற்போதைய நிலவரப்படி, ICICI Bank பங்கு சுமார் ₹1,408.40 விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இந்த பங்கின் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹1,007,100 கோடி ஆகும். Motilal Oswal, இந்த பங்கின் இலக்கு விலையை (Target Price) ₹1,750 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. இது செப்டம்பர் 2027E adjusted book value-ஐ விட 2.7 மடங்கு அடிப்படையாகக் கொண்டது.
Valuation குறித்த கேள்விகளும், Peer ஒப்பீடும்!
Motilal Oswal-ன் இந்த நேர்மறையான பார்வை இருந்தாலும், சந்தை ஆய்வாளர்கள் மற்றும் சில நிபுணர்கள் ICICI Bank-ன் தற்போதைய valuation குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகின்றனர். மற்ற முன்னணி வங்கிகளுடன் ஒப்பிடுகையில், ICICI Bank சற்று ப்ரீமியத்தில் வர்த்தகமாவதாக கூறப்படுகிறது.
தற்போதைய trailing twelve months (TTM) அடிப்படையில், ICICI Bank-ன் Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் தோராயமாக 19.02x ஆக உள்ளது. வேறு சில தகவல்களின்படி, இது 17.56x முதல் 18.3x வரை உள்ளது. இது State Bank of India (SBI) போன்ற சில பொதுத்துறை வங்கிகளின் P/E விகிதமான 12.3x-ஐ விட அதிகம். அதேபோல், HDFC Bank-ன் P/E சுமார் 19.68x ஆகவும், Axis Bank-ன் P/E 15.84x ஆகவும் உள்ளது. இந்த ஒப்பீடுகள், ICICI Bank-ன் வளர்ச்சி விகிதங்கள் சில போட்டியாளர்களுக்கு சமமாகவோ அல்லது சற்று குறைவாகவோ இருக்கும் பட்சத்தில், அதன் valuation சற்று அதிகமாக இருப்பதாகக் காட்டுகிறது.
ICICI Bank-ன் FY25-க்கான Net Interest Margin (NIM) 3.68% ஆகவும், FY25-ல் அதன் Return on Assets (RoA) 1.93% ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது. இது வலுவாக இருந்தாலும், margin expansion நின்றுவிட்டால், சில போட்டியாளர்களை விட கணிசமான ப்ரீமியத்தை நியாயப்படுத்துவது கடினம்.
சந்தை நிலவரம் மற்றும் துறைசார் பார்வை
பொதுவாக, பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் ICICI Bank மீது நேர்மறையான பார்வையைக் கொண்டுள்ளனர். சராசரியாக, அவர்களின் விலை இலக்கு சுமார் ₹1,671.10 ஆக உள்ளது, இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 18.65% உயர்வை குறிக்கிறது. இருப்பினும், சமீபத்தில் ஒரு புரோக்கரேஜ் நிறுவனம் தனது ரேட்டிங்கை downgrade செய்துள்ளதாக தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. இது வெவ்வேறு பார்வைகளும் சந்தையில் உள்ளன என்பதைக் காட்டுகிறது.
இந்திய வங்கித் துறை ஒட்டுமொத்தமாக வலுவான உள்நாட்டு liquidity மற்றும் FII/DII முதலீடுகளால் பயனடைந்து வருகிறது. FY26 மற்றும் FY27-க்கான GDP வளர்ச்சி கணிப்புகள் சிறப்பாக இருந்தாலும், உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகள் சில சவால்களை ஏற்படுத்தக்கூடும். ICICI Bank-ன் சொத்து தரம் (asset quality) மேம்பட்டுள்ளது, Gross NPA 1.73% ஆகவும், Net NPA 0.42% ஆகவும் குறைந்துள்ளது. இருப்பினும், ஒழுங்குமுறை தளர்வுகள் (regulatory easing) மற்றும் Non-Bank Financial Intermediaries (NBFIs) பாரம்பரிய வங்கி அமைப்புகளின் மீதான தாக்கம் போன்றவற்றை எதிர்கொள்ள வேண்டியுள்ளது.
நீண்ட கால அடிப்படையில், ICICI Bank ஒரு நம்பகமான பங்காக இருந்துள்ளது. 2000-ம் ஆண்டில் $1000 முதலீடு செய்திருந்தால், அது 2026 தொடக்கத்தில் சுமார் $15,704 ஆக வளர்ந்திருக்கும். இந்த நீண்டகால செயல்திறன் அதன் ஸ்திரத்தன்மையை காட்டினாலும், குறுகிய மற்றும் நடுத்தர கால valuation-ஐ அதன் நெருங்கிய போட்டியாளர்கள் மற்றும் மாறிவரும் துறைசார் இயக்கவியல்களுக்கு எதிராக கவனமாக பரிசீலிக்க வேண்டும்.