Whalesbook
வலுவான ரிசல்ட்ஸ், மந்தமான மார்க்கெட் ரியாக்ஷன்
ICICI Bank, FY26-ன் நான்காம் காலாண்டிற்கான (4QFY26) அதன் நிதிநிலை அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. இதில், ப்ராஃபிட் ஆஃப்டர் டாக்ஸ் (PAT) 4% அதிகமாக இருந்ததோடு, நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (NIM) அதிகரித்துள்ளது. வங்கியின் முக்கிய செயல்பாடுகள் மற்றும் ஒதுக்கப்பட்ட தொகைகளை (Provisions) கணிசமாகக் குறைத்தது போன்றவை இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்களாக அமைந்துள்ளன. இருப்பினும், வங்கியின் வலுவான நிதிநிலை அறிக்கைக்கு ஏற்றவாறு சந்தையில் பெரிய ஏற்றம் காணப்படவில்லை. இது வங்கியின் தனிப்பட்ட செயல்திறனை விட, பரந்த வங்கித் துறை எதிர்கொள்ளும் சவால்களையே பிரதிபலிக்கிறது.
FII விற்பனைக்கு மத்தியில் PAT உயர்வு
ICICI Bank, 4QFY26-ல் மட்டும் தனிப்பட்ட நிகர லாபத்தை (Standalone Net Profit) முந்தைய ஆண்டை விட 8.5% அதிகரித்து ₹13,702 கோடியாக பதிவு செய்துள்ளது. இது அனலிஸ்ட்கள் எதிர்பார்த்த ₹12,700 கோடி என்ற இலக்கை விட அதிகம். வங்கியின் நெட் இன்ட்ரஸ்ட் இன்கம் (Net Interest Income) 8.4% உயர்ந்து ₹22,979 கோடியை எட்டியது. மேலும், ஒதுக்கப்பட்ட தொகை கணிசமாகக் குறைக்கப்பட்டதும் லாப உயர்வுக்கு உதவியது. வங்கியின் நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (NIM) முந்தைய காலாண்டிலிருந்து 2 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) அதிகரித்து 4.32% ஆக உள்ளது. காலாண்டிற்கான ரிட்டர்ன் ஆன் அசெட்ஸ் (RoA) 2.4% ஆகவும், FY26 முழு ஆண்டிற்கான RoA 2.32% ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது. இது வங்கித் துறையிலேயே முன்னணியில் உள்ளது. இத்தனை சிறப்பான செயல்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், ICICI Bank-ன் பங்கு கடந்த ஒரு வருடமாக ஒரே நிலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இந்திய வங்கித் துறையில் ஏற்பட்டுள்ள பரந்த சரிவின் தாக்கம் இதற்குக் காரணம். குறிப்பாக, மார்ச் 2026-ல் ஃபாரின் இன்ஸ்டிட்யூஷனல் இன்வெஸ்டர்கள் (FII) கணிசமான அளவில் இந்தத் துறையிலிருந்து வெளியேறியதே இதற்கு முக்கியக் காரணம். அதேசமயம், உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் வங்கிப் பங்குகளில் முதலீட்டை அதிகரித்து, FII வெளியேற்றத்தை ஈடுகட்ட மார்ச் மாதத்தில் மட்டும் ₹38,000 கோடி முதலீடு செய்துள்ளன.
வளர்ந்து வரும் துறையில் ICICI Bank-ன் நிலை
ICICI Bank-ன் சந்தை மூலதன மதிப்பு (Market Capitalization) சுமார் ₹9,64,507 கோடி ஆகும். தற்போதைய பங்கு விலை சுமார் ₹1,347 ஆகவும், TTM P/E ரேஷியோ 17.8 ஆகவும் உள்ளது. போட்டியாளர்களான HDFC Bank (P/E 17.85, மார்க்கெட் கேப் ₹12.24 லட்சம் கோடி) மற்றும் Axis Bank (P/E 16.1, மார்க்கெட் கேப் ₹4.22 லட்சம் கோடி) உடன் ஒப்பிடுகையில் இதன் மதிப்பீடு சற்று அதிகமாக உள்ளது. ஆனால் Kotak Mahindra Bank (P/E ~20-23) விட குறைவாக உள்ளது. இந்திய வங்கித் துறை, குறிப்பாக ரீடெய்ல் மற்றும் SME கடன்கள் மூலம், 2026-ன் முதல் பாதியில் 11-13% கடன் வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ICICI Bank-ன் கடன் தொகை 4QFY26-ல் முந்தைய ஆண்டை விட 15.8% அதிகரித்துள்ளது, இது துறை வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது. 2026-ல் ஆர்பிஐ (RBI) அறிமுகப்படுத்தும் புதிய கட்டுப்பாடுகள், டிஜிட்டல் பேமெண்ட் அங்கீகாரம் மற்றும் பணப்புழக்க விதிமுறைகள் போன்றவைகள், இத்துறையில் செயல்பாடுகளை மாற்றியமைக்கும். இதற்கு இணங்க முதலீடுகள் தேவைப்படும்.
அனலிஸ்ட்களின் கவலைகள் மற்றும் மதிப்பீடு
அனலிஸ்ட்கள், மார்ச் 31, 2026 நிலவரப்படி கிராஸ் என்பிஏ (Gross NPAs) 1.40% ஆகவும், நெட் என்பிஏ (Net NPAs) 0.33% ஆகவும் குறைந்துள்ளது போல், வலுவான சொத்து தரத்தைக் (asset quality) குறிப்பிட்டுள்ளனர். இருப்பினும், சில அறிக்கைகள் முந்தைய காலங்களுடன் ஒப்பிடும்போது கிராஸ் என்பிஏ விகிதங்களில் ஒரு சிறிய ஏற்றம் காணப்படுவதாகக் கூறுகின்றன. தற்போதைய லாபத்தை அதிகரிக்க ஒதுக்கப்பட்ட தொகையை கணிசமாகக் குறைத்தது, எதிர்பாராத பொருளாதார அதிர்வுகளுக்கு எதிரான பாதுகாப்பைக் குறைக்கலாம். மேலும், ICICI Bank-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 17-18x என்பது, இந்திய வங்கிகள் துறையின் சராசரி 12x உடன் ஒப்பிடுகையில் சற்று அதிகமாக உள்ளது. வலுவான வருவாய் இருந்தபோதிலும், தொடர்ச்சியான FII விற்பனை அழுத்தம், பரந்த சந்தை உணர்வு மற்றும் உலகளாவிய பணப்புழக்க நிலைமைகள் வங்கி மதிப்பீடுகளை பெரிதும் பாதிப்பதாகக் காட்டுகிறது. வங்கி ₹80,16,362 கோடி என்ற நிபந்தனைக்குட்பட்ட பொறுப்பையும் (contingent liability) அறிவித்துள்ளது. இருப்பினும், இந்தத் தொகை மிக அதிகமாக இருப்பதால், இது மேலும் சரிபார்க்கப்பட வேண்டும் என்றும் அறிக்கை குறிப்பிடுகிறது.
அடிப்படை வலுவில் பங்கு மீளும் என அனலிஸ்ட்கள் கணிப்பு
Motilal Oswal, ICICI Bank-க்கு 'BUY' ரேட்டிங்கைத் தக்கவைத்துள்ளதுடன், செப்டம்பர் 2027-ன் மதிப்பிடப்பட்ட புத்தக மதிப்பின் 2.5x அடிப்படையில் ₹1,750 என்ற பிரைஸ் டார்கெட்டை நிர்ணயித்துள்ளது. மற்ற ப்ரோக்கரேஜ்களும் இதேபோன்ற நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்துகின்றன, பிரைஸ் டார்கெட்டுகள் ₹1,783 வரை செல்கின்றன. FY27-28E-ல் சராசரியாக 2.25% RoA-வையும், FY28E-ல் 2.3% RoA மற்றும் 16.2% RoE-வையும் ICICI Bank தக்கவைக்கும் என அனலிஸ்ட்கள் கணித்துள்ளனர். நிலையான வணிக வளர்ச்சி, வலுவான மார்ஜின்கள், கட்டுப்படுத்தப்பட்ட கடன் செலவுகள் மற்றும் FII விற்பனை குறையும் போது, உள்நாட்டு முதலீடுகள் துறையை ஆதரிப்பதால், பங்கு படிப்படியாக அதன் மதிப்பை மீட்டெடுக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பில் இந்த நேர்மறையான பார்வை அமைந்துள்ளது.