Whalesbook
ஹாங்காங் முதல் ஸ்டேபிள்காயின் உரிமைகளை வழங்குகிறது
ஹாங்காங் பணவியல் ஆணையம் (HKMA), முன்னணி வங்கிகளான HSBC மற்றும் Standard Chartered ஆதரவு பெற்ற Anchorpoint Financial நிறுவனங்களுக்கு முதல் ஸ்டேபிள்காயின் வெளியீட்டு உரிமைகளை வழங்கியுள்ளது. பிராந்தியத்தின் புதிய ஸ்டேபிள்காயின்ஸ் ஆர்டினன்ஸ் (Stablecoins Ordinance) கீழ் இந்த உரிமங்கள் வழங்கப்பட்டுள்ளன. இது ஹாங்காங்கின் நிதி அமைப்புக்குள் ஃபியட்-புறநிலை ஸ்டேபிள்காயின்களை (fiat-referenced stablecoins) ஒழுங்குபடுத்தி சட்டப்பூர்வமாக்குவதற்கான ஒரு கவனமான படியாகும். HKMA-வின் கடுமையான சரிபார்ப்பு செயல்முறை, வலுவான இடர் மேலாண்மை (risk management), ரிசர்வ் (reserves) மற்றும் பணமோசடி தடுப்பு (AML) கட்டுப்பாடுகளுக்கு முன்னுரிமை அளித்தது.
'தனியார் பண'த்தின் மரபு டிஜிட்டல் யுகத்தில்
HSBC மற்றும் Standard Chartered-ன் தேர்வு, ஹாங்காங்கின் நிதி வரலாற்றை நினைவுபடுத்துகிறது. அப்போது இந்த வங்கிகள் வெள்ளி வைப்பு நிதிகளால் (silver deposits) ஆதரிக்கப்பட்ட நாணயங்களை வெளியிட்டன. HKMA தலைமை நிர்வாகி Eddie Yue, ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட ஸ்டேபிள்காயின்களை இந்த 'தனியார் பண' (private money) பாரம்பரியத்தின் பிளாக்செயின் (blockchain) வாரிசுகள் என்று அழைத்தார். இருப்பினும், உலகின் மிகக் கடுமையான டிஜிட்டல் சொத்து ஒழுங்குமுறைகள் (digital asset regulations) இப்போது இதன் மீது விதிக்கப்பட்டுள்ளன. உதாரணமாக, 'travel rule' விதியின்படி, உரிமம் பெற்ற ஸ்டேபிள்காயின்கள் HK$8,000 (சுமார் $1,000) க்கும் அதிகமான பரிவர்த்தனைகளுக்கு சரிபார்க்கப்பட்ட வாலட் (wallet) உரிமையாளர்களுக்கு மட்டுமே அனுப்பப்பட வேண்டும். இந்த விதிமுறை, ஸ்மார்ட் கான்ட்ராக்ட்களில் (smart contracts) இணக்க சோதனைகளை (compliance checks) உட்பொதிக்கும், இது Tether (USDT) மற்றும் USD Coin (USDC) போன்ற ஆதிக்க டோக்கன்களின் (dominant tokens) இலவச பரிமாற்றத்தன்மையை (transferability) கட்டுப்படுத்தலாம்.
சவால்: ஆதிக்கம் செலுத்தும் USD ஸ்டேபிள்காயின்களுடன் போட்டியிடுவது
இந்த புதிய HKD-பெக் செய்யப்பட்ட ஸ்டேபிள்காயின்கள் (HKD-pegged stablecoins) சந்தைப் பங்கைப் பெறுவதற்கான பாதை கடினமாகத் தெரிகிறது. $300 பில்லியன் க்கும் அதிகமான மதிப்புள்ள உலகளாவிய ஸ்டேபிள்காயின் சந்தை, USD-பெக் செய்யப்பட்ட டோக்கன்களால் ஆதிக்கம் செலுத்தப்படுகிறது. USDT மற்றும் USDC ஆகியவை 90% க்கும் அதிகமான சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளன. பிராந்திய வர்த்தக தீர்வுக்காக (regional trade settlement) ஹாங்காங்கின் சொந்த ஸ்டேபிள்காயின்களைப் பயன்படுத்துவதற்கான உத்தி, இந்த USD சந்தை தலைவர்களின் நெட்வொர்க் விளைவுகள் (network effects) மற்றும் பணப்புழக்க நன்மைகளை (liquidity advantages) சமாளிக்க வேண்டிய சவாலை எதிர்கொள்கிறது. Standard Chartered CEO Bill Winters, இந்த நடவடிக்கை 'டிஜிட்டல் வர்த்தக தீர்வுக்கான ஒரு புதிய சகாப்தத்திற்கு அடித்தளம் அமைக்கக்கூடும்' என்று நம்புகிறார். ஆனால் இது தற்போதைய சந்தை கட்டமைப்புகளை சமாளிப்பதைப் பொறுத்தது.
மொத்த டிஜிட்டல் கட்டணங்களில் கவனம்
ஹாங்காங்கின் டிஜிட்டல் சொத்து உத்தி, சில்லறை மத்திய வங்கி டிஜிட்டல் நாணயத்தை (retail CBDC) இப்போதைக்கு குறைவான முன்னுரிமை அளிக்கும் HKMA-வின் முடிவால் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. மாறாக, HKMA மொத்த CBDC (wholesale CBDC), டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட டெபாசிட்கள் (tokenized deposits) மற்றும் குறுக்கு-எல்லை வர்த்தகம் (cross-border trade) ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துகிறது, இது Project Ensemble-ல் தெளிவாகத் தெரிகிறது. இந்த மொத்தப் பிரிவு கவனம், ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட ஸ்டேபிள்காயின்கள் பரந்த சில்லறை பயன்பாட்டை விட நிறுவனங்களின் தத்தெடுப்பு (institutional adoption) மற்றும் B2B கட்டண முறைகளை (B2B payment rails) அதிகம் சார்ந்திருக்கக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது.
கண்ணோட்டம்: புத்தாக்கம் மற்றும் இடரை சமநிலைப்படுத்துதல்
ஹாங்காங்கின் இந்த நடவடிக்கை, டிஜிட்டல் சொத்துக்களில் புத்தாக்கத்தை (innovation) வளர்க்கும் அதே வேளையில் நிதி ஸ்திரத்தன்மையைப் (financial stability) பாதுகாப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. ஆகஸ்ட் 1, 2025 அன்று முழுமையாக நடைமுறைக்கு வரும் ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பு (regulatory framework), TerraUSD வீழ்ச்சி போன்ற அபாயங்களைத் தடுக்க முயல்கிறது. இறுதியில், HSBC மற்றும் Anchorpoint-ன் ஸ்டேபிள்காயின்களின் வெற்றி, கடுமையான இணக்கத்தை (compliance) கடந்து செல்வது, நெட்வொர்க் விளைவுகளை உருவாக்குவது மற்றும் ஏற்கனவே உள்ள USD ஸ்டேபிள்காயின்களுடன் போட்டியிடக்கூடிய பயன்பாட்டு நிகழ்வுகளை (use cases) நிரூபிப்பதைப் பொறுத்தது. வரும் ஆண்டுகளில், ஹாங்காங்கின் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட, வங்கி-ஆதரவு HKD ஸ்டேபிள்காயின்கள் டிஜிட்டல் வர்த்தக தீர்வில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பங்கைப் பெற முடியுமா என்பதைக் காட்டும். தற்போது, HSBC 'Moderately Buy' ஆகவும், Standard Chartered 'Hold' முதல் 'Moderately Buy' ஆகவும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.