Whalesbook
Promoters-ன் வெளியேற்றம்: என்ன நடந்தது?
Home First Finance Company-ன் முக்கிய முதலீட்டாளர்களான True North Fund மற்றும் Aether (Mauritius), கடந்த பிப்ரவரி 26, 2026 அன்று ஒரு block deal மூலம் தங்களது மொத்த 5.4% பங்குகளை விற்றுள்ளனர். இதன் மதிப்பு சுமார் ₹663 கோடி ஆகும். இந்த விற்பனை, அன்றைய சந்தை விலையை விட சுமார் 5.7% தள்ளுபடியில் (Discount) நடைபெற்றதால், கடந்த வாரத்தில் Share விலை **10%**க்கும் மேல் சரியத் தொடங்கியது. இது முதலீட்டாளர்களிடையே ஒருவித எச்சரிக்கை உணர்வை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
வலுவான Business Model & தொழில்நுட்ப பலம்
கடந்த காலங்களில் சில சவால்களை Home First சந்தித்தாலும், அதன் வலுவான business model, திறமையான நிர்வாகம் மற்றும் சக நிறுவனங்களை விட அதிக உற்பத்தித்திறன் (Productivity) ஆகியவற்றால் நிலைத்து நிற்கிறது. தொடர்ந்து நல்ல லாபம் ஈட்டும் (Earnings Visibility) திறன், **3.5%**க்கும் அதிகமான Return on Assets (RoA) போன்றவை இந்நிறுவனத்தின் மீதுள்ள நம்பிக்கையை அதிகரிக்கின்றன.
குறிப்பாக, தொழில்நுட்பத்தில் (Technology) செய்துள்ள முதலீடுகள் ஒரு முக்கிய differentiator ஆக உள்ளது. இதன் மூலம், 48 மணி நேரத்திற்குள் 90% கடன்கள் ஒப்புதல் அளிக்கப்படுகின்றன. இதனால், Q3FY26 காலாண்டில் மாதாந்திர கடனுதவி (Disbursements) முதன்முறையாக ₹500 கோடியை தாண்டியுள்ளது.
AUM வளர்ச்சி & துறை சார்ந்த வளர்ச்சி
இந்தியாவில் நுகர்வோர் வீடு வாங்க அளிக்கும் நிதி (Affordable Housing Finance - AHF) துறை, அடுத்த FY25-26 ஆண்டுகளில் 20-21% வரை வளர்ச்சி காணும் என CRISIL கணித்துள்ளது. அரசின் திட்டங்களும் இதற்கு வலு சேர்க்கின்றன.
Home First நிறுவனம், டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி ₹14,925 கோடி Asset Under Management (AUM) உடன், இத்துறையின் வளர்ச்சிக்கு இணையாகவோ அல்லது அதிகமாகவோ வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. விநியோக வலையமைப்பை விரிவுபடுத்துதல், உற்பத்தித்திறனை அதிகரித்தல் மற்றும் செலவுகளைக் குறைத்தல் ஆகியவை இந்த வளர்ச்சிக்கு உறுதுணையாக இருக்கும்.
புதிய உத்திகள்: Co-lending & புவியியல் விரிவாக்கம்
புதிய சந்தைகளில் கால் பதிப்பது மற்றும் ஏற்கனவே உள்ள சந்தைகளில் ஆழமாகச் செல்வது போன்ற உத்திகளையும் இந்நிறுவனம் கையாண்டு வருகிறது. குறிப்பாக, co-lending முறையை AUM-ல் சுமார் 10% வரை கொண்டு செல்ல இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. இது அதிக Net Interest Margins (NIMs) மற்றும் குறைந்த ரிஸ்க்-ஐ அளிக்கும்.
உத்தரப் பிரதேசம் போன்ற புதிய பகுதிகளுக்கு விரிவுபடுத்துதல் மற்றும் அதிக கடன் தொகை கொண்ட கடன்களின் விகிதத்தை அதிகரிப்பது போன்றவற்றின் மூலம் வளர்ச்சி மேலும் வேகமெடுக்கும். FY27க்குள் சுமார் 25-30 கிளைகளை (Branches) அதிகரிக்கவும், 25% AUM வளர்ச்சியை அடையவும் Home First திட்டமிட்டுள்ளது.
சொத்து தரம் & கடன் செலவு
இந்நிறுவனத்தின் சொத்துக்களில் (Assets) 83% வீட்டு கடன்களாகும் (Housing Mortgages). இவற்றில் 68% சம்பளம் வாங்கும் வாடிக்கையாளர்களுக்கு (Salaried Customers) வழங்கப்பட்டுள்ளது. வலுவான கடன் பரிசோதனை (Underwriting) மற்றும் கவனமான ரிஸ்க் மேலாண்மை (Risk Management) மூலம், சந்தையில் முன்னணியில் உள்ளது.
Q3FY26ல் சொத்துத் தரத்தில் (Asset Quality) ஒரு சிறிய சரிவு இருந்தாலும், முன்கூட்டியே கடன் தாமதங்கள் (Early Delinquencies) குறைந்துள்ளன. நிர்வாகத்தின் கணிப்புப்படி, வாராக்கடன் (NPAs) குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிலையான சூழலில், கடன் செலவு (Credit Costs) 30-40 basis points அளவில் இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
எதிர்காலக் கணிப்பு & முதலீட்டு வாய்ப்பு
சந்தையில் நிலவும் பிரச்சனைகள் சீரடைந்தவுடன், நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி வேகம் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிலையான சொத்துத் தரம் மற்றும் Operating Expense-ஐ AUM உடன் ஒப்பிடும்போது மேம்படும் விகிதம் ஆகியவை RoA உயர்வுக்கு வழிவகுக்கும்.
AHF சந்தையில் உள்ள மிகப்பெரிய வளர்ச்சி வாய்ப்பை Home First சிறப்பாகப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் நிலையில் உள்ளது. தற்போது, FY28 மதிப்பீட்டின்படி 1.9 மடங்கு Book Value-ல் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இது அதன் வரலாற்று மதிப்பீடுகளை விடக் குறைவாகும். கடந்த 6 மாதங்களாக சுமார் 17% சரிவைக் கண்டுள்ள இந்த Share, நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு சிறந்த முதலீட்டு வாய்ப்பாக (Accumulation Opportunity) கருதப்படுகிறது.