IDFC First Bank, AU Small Finance Bank: ஹரியானா அரசின் அதிரடி விசாரணை - ஷேர் விலைகள் சரியுமா?

அரசு நிதியில் முறைகேடு? ஹரியானா அரசின் அதிரடி நடவடிக்கை!

ஹரியானா மாநிலத்தில் அரசு நிதியை கையாள்வதில் ஏற்பட்டதாக கூறப்படும் முறைகேடுகள் தொடர்பாக, IDFC First Bank மற்றும் AU Small Finance Bank ஆகிய இரண்டு தனியார் வங்கிகளுக்கு எதிராக மாநில அரசு அதிரடி நடவடிக்கை எடுத்துள்ளது. இந்த வங்கிகளிலிருந்து அரசு நிதிகள் தவறாகப் பரிமாற்றம் செய்யப்பட்டதாக எழுந்த புகார்களைத் தொடர்ந்து, இரு வங்கிகளையும் அரசுப் பணிகளைச் செய்வதிலிருந்து தற்காலிகமாக நீக்குவதாகவும், இது குறித்து விரிவாக விசாரிக்க ஒரு உயர்நிலைக் குழுவை அமைப்பதாகவும் ஹரியானா அரசு அறிவித்துள்ளது. நிதித் துறையின் கூடுதல் தலைமைச் செயலாளர் ஸ்ரீ அருண் குமார் குப்தா தலைமையிலான இந்தக் குழு, 18 பிப்ரவரி 2026 அன்று வெளியிடப்பட்ட உத்தரவின்படி, ஒரு மாதத்திற்குள் அறிக்கை சமர்ப்பிக்க வேண்டும்.

மோசடி குற்றச்சாட்டு மற்றும் சந்தை தாக்கம்

இந்த விசாரணைக்கு முக்கிய காரணம், IDFC First Bank-ன் சண்டிகர் கிளையில் நடந்ததாகக் கூறப்படும் சுமார் ₹590 கோடி அளவிலான ஒரு மோசடி சம்பவம். ஹரியானா அரசின் சில கணக்குகளில் நடந்ததாகக் கூறப்படும் இந்த முறைகேடு குறித்து வங்கி நிர்வாகம் கூறியதையடுத்து, IDFC First Bank மாநில அரசுக்கு சுமார் ₹583 கோடியை திரும்பச் செலுத்தியுள்ளது. இந்த செய்தி வெளியானதை அடுத்து, 23 பிப்ரவரி 2026 அன்று IDFC First Bank-ன் பங்கு விலை ஒரே நாளில் சுமார் 20% வரை சரிந்தது. இதனால், வங்கியின் சந்தை மதிப்பு பல ஆயிரம் கோடிகள் குறைந்தது.

அதேபோல், AU Small Finance Bank-ம் அரசுப் பணிகளை கையாள்வதிலிருந்து நீக்கப்பட்டதால், அதன் பங்கு விலையும் சுமார் 7.4% வீழ்ச்சியடைந்தது. இருப்பினும், AU Small Finance Bank தரப்பில், தங்களின் ஆரம்பகட்ட உள் விசாரணையில் வங்கிக்கு எந்த நிதி இழப்பும் ஏற்படவில்லை என்றும், அனைத்து பரிவர்த்தனைகளும் அரசு அங்கீகாரத்துடன் நடந்ததாகவும் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.

மற்ற வங்கிகளுடன் ஒரு ஒப்பீடு

இந்த சம்பவம், IDFC First Bank மற்றும் AU Small Finance Bank-ஐ மற்ற வங்கிகளுடன் ஒப்பிட்டுப் பார்க்க வைத்துள்ளது. IDFC First Bank-ன் P/E விகிதம் 40-45x ஆகவும், சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹60,000 கோடி முதல் ₹72,000 கோடி வரையிலும் உள்ளது. AU Small Finance Bank-ன் P/E விகிதம் 30-33x ஆகவும், சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹71,700 கோடி முதல் ₹77,000 கோடி வரையிலும் உள்ளது. IDFC First Bank-ன் Net NPA 0.53% ஆகவும், ROE 4.24% ஆகவும் உள்ளது. AU Small Finance Bank-ன் Net NPA 0.74% ஆகவும், ROE 14.26% ஆகவும் உள்ளது. இதேபோல், Federal Bank (P/E ~17.5x, Net NPA 0.48%, ROE ~10.30%), Ujjivan Small Finance Bank (P/E ~24x, Net NPA 0.6%, ROE ~12.4%), Equitas Small Finance Bank, RBL Bank (P/E 28-30x, Net NPA 0.29%, ROE 4.63%) போன்ற வங்கிகளின் நிதி நிலையும் ஒப்பிடப்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, IDFC First Bank-ல் விளம்பரதாரர்கள் (Promoters) பங்கு 0% ஆகவும், AU Small Finance Bank-ல் 22.8% ஆகவும் இருப்பது குறிப்பிடத்தக்கது.

துறை சார்ந்த பார்வைகள் மற்றும் நிர்வாகத் தவறுகள்

இந்திய வங்கித்துறை ஒட்டுமொத்தமாக வலுவாகவே உள்ளது. சிறு நிதி வங்கிகள் (SFBs) வேகமாக வளர்ந்தாலும், தற்போது லாப அழுத்தங்களை சந்தித்து வருகின்றன. IDFC First Bank-ல் நடந்த மோசடியால் வங்கித்துறைக்கு பெரிய ஆபத்து இல்லை என ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தெரிவித்துள்ளது. ஆனாலும், ஹரியானா அரசின் இந்த அதிரடி நடவடிக்கை, மாநில அளவில் அரசு நிதியை கையாளும் வங்கிகளின் நிர்வாகத்தில் சில குறைபாடுகள் இருப்பதைக் காட்டுகிறது. நிதிச் சந்தை ஆய்வாளர்கள், IDFC First Bank-ன் உள் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் நிர்வாக முறை குறித்து கவலை தெரிவித்துள்ளனர். AU Small Finance Bank-ன் விஷயத்தில், பரிவர்த்தனைகள் அங்கீகரிக்கப்பட்டவை என்றாலும், அரசின் இந்த நடவடிக்கை ஒருவித 'நம்பிக்கை இடைவெளியை' (Trust Deficit) உருவாக்கியுள்ளதாகக் கூறப்படுகிறது.

அதிகரிக்கும் ரிஸ்க்குகள் மற்றும் வரலாற்றுப் படிப்பினைகள்

IDFC First Bank-ல் நடந்த ₹590 கோடி மோசடி, அந்த வங்கியின் காலாண்டு லாபத்தை விட அதிகமாகும். இது, வங்கியின் உள் கட்டுப்பாட்டு நடைமுறைகள் மீது கேள்விகளை எழுப்புகிறது. IDFC First Bank-ல் விளம்பரதாரர்கள் பங்கு இல்லாததும், AU Small Finance Bank-ல் கணிசமான பங்கு இருப்பதும் நிர்வாக முன்னுரிமைகளில் வேறுபாடுகளைக் காட்டுகிறது. IDFC First Bank-ன் அதிக P/E விகிதம் மற்றும் குறைந்த ROE, அதை ஒரு அதிக ரிஸ்க் மற்றும் அதிக வளர்ச்சி வாய்ப்புள்ள பங்காகக் காட்டுகிறது. வரலாற்று ரீதியாக, இந்தியாவில் நடந்த பெரிய நிதி மோசடிகளான ஹர்ஷத் மேத்தா ஊழல் (1992) மற்றும் நிரவ் மோடி-PNB மோசடி (2018) போன்றவை பங்குச் சந்தைகளில் பெரும் சரிவுகளையும், முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையின்மையையும் ஏற்படுத்தின. RBI பெரிய ஆபத்து இல்லை என்றாலும், ஹரியானா அரசின் உடனடி நடவடிக்கை, அரசு நிதியைக் கையாளும் வங்கிகளிடம் ஆபரேஷனல் தோல்விகளுக்கு இனி இடமில்லை என்பதை உணர்த்துகிறது. இதனால், இது போன்ற நடுத்தர மற்றும் சிறு நிதி வங்கிகள் அரசு நிதியை இழக்க நேரிடலாம், மேலும் அரசுக்குச் சொந்தமான வங்கிகளுக்கு (PSU Banks) இந்த நிதி செல்ல வாய்ப்புள்ளது.

எதிர்காலப் பார்வை

IDFC First Bank-ன் தடயவியல் தணிக்கை (Forensic Audit) மற்றும் நிதி மீட்பு நடவடிக்கைகள் குறித்து ஆய்வாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். சில ஆய்வாளர்கள் இலக்கு விலைகளை (Target Price) குறைத்திருந்தாலும், வங்கியின் நீண்டகால வளர்ச்சி மீது நம்பிக்கை இருப்பதால் 'Buy' ரேட்டிங் தொடர்கிறது. வங்கியை நிதி மீட்பு மற்றும் நிர்வாகத்தை மேம்படுத்துவதே முக்கியம். AU Small Finance Bank-க்கு, பெருநிறுவன வாடிக்கையாளர்களின் நம்பிக்கையை மீண்டும் பெறுவதே சவாலாக இருக்கும். இந்திய வங்கித்துறை பொதுவாக நிலையான வளர்ச்சி பாதையில் சென்றாலும், இந்த சம்பவம் நிதிச் சேவைகள் துறையில் செயல்பாட்டு ஒருமைப்பாடு மற்றும் ரிஸ்க் மேலாண்மை நடைமுறைகள் மீது அதிக கண்காணிப்பு இருக்கும் என்பதை நினைவூட்டுகிறது.