Whalesbook
பங்குகள் சரிவு: காரணமான தலைவர் ராஜினாமா
HDFC Bank பங்குகள் வரலாறு காணாத வீழ்ச்சியை சந்தித்துள்ளன. கடந்த மூன்று நாட்களில் சுமார் 12% சரிந்து, ₹744.15 என்ற 52 வார குறைந்தபட்ச விலையை எட்டியுள்ளது. குறிப்பாக, மார்ச் 18, 2026 அன்று வங்கியின் தலைவர் அடானு சக்கரவர்த்தி (Atanu Chakraborty) திடீரென ராஜினாமா செய்ததை அடுத்து, வர்த்தக அளவுகள் (Trading Volumes) கணிசமாக உயர்ந்தன. இது முதலீட்டாளர்களின் கவலையையும், ஆர்வத்தையும் ஒருங்கே காட்டுவதாக அமைந்தது. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வங்கியின் நிதி நிலை மற்றும் நிர்வாகம் வலுவாக இருப்பதாக உறுதி அளித்தாலும், சந்தையின் எதிர்வினை தொடர்ச்சியான சந்தேகங்களை எழுப்பியுள்ளது.
RBI உத்தரவாதம் இருந்தும் முதலீட்டாளர்கள் தயக்கம்
ரிசர்வ் வங்கி, "வங்கியின் செயல்பாடு அல்லது நிர்வாகத்தில் எந்தவிதமான முக்கிய பிரச்சனைகளும் பதிவாகவில்லை" என திட்டவட்டமாக தெரிவித்த பிறகும், முதலீட்டாளர்களின் அவநம்பிக்கை தொடர்கிறது. SEBI தலைவர் துஹின் காந்த பாண்டே, சுயாதீன இயக்குநர்கள் பொறுப்புடன் செயல்பட வேண்டும் என்றும், ஏதேனும் புகார்கள் இருந்தால் ஆதாரங்களை வழங்க வேண்டும் என்றும் கருத்து தெரிவித்துள்ளார். இது சக்கரவர்த்தியின் திடீர் விலகலைக் கருத்தில் கொண்டு கூறப்பட்டதாக தெரிகிறது. வங்கியின் P/E விகிதம் (Price-to-Earnings Ratio) தற்போது சுமார் 15.5 முதல் 17.6 வரை உள்ளது. இது ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (SBI) 11.43 உடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாக தோன்றினாலும், ICICI Bank போன்ற மற்ற தனியார் வங்கிகளுடன் ஒப்பிடும்போது இது ஏறக்குறைய சமமாகவோ அல்லது சற்று குறைவாகவோ உள்ளது. எனினும், இந்திய வங்கித் துறை பொதுவாக வலுவாக செயல்பட்டாலும், HDFC Bank-ன் தனிப்பட்ட பிரச்சனைகள் இந்த நேர்மறையான போக்குகளை மறைத்துவிட்டன. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் சமீபத்தில் இந்திய பங்குகளை விற்றதும் சந்தையில் அழுத்தத்தை அதிகரித்துள்ளது.
தவறான விற்பனை குற்றச்சாட்டுகள் குறித்த விவரங்கள்
சந்தை மத்தியில் நிலவும் முக்கிய அச்சத்திற்குக் காரணம், அடானு சக்கரவர்த்தியின் ராஜினாமாவுக்கான தெளிவற்ற காரணமே. "சில நிகழ்வுகளும், நடைமுறைகளும் எனது நெறிமுறைகளுக்கு முரணாக இருந்தன" என்று அவர் குறிப்பிட்டிருந்தாலும், அதுகுறித்து அவர் விரிவாக விளக்கவில்லை. பல தகவல்களின்படி, வங்கியின் இயக்குநர் குழு (Board) இந்த திடீர் முடிவால் குழப்பமடைந்ததாகவும், நிர்வாகத்திடம் இருந்து தெளிவான காரணங்கள் கிடைக்கவில்லை என்றும் கூறப்படுகிறது. இந்த தெளிவின்மை, பிரச்சனைகள் பரவலானதா அல்லது தனிப்பட்டதா என்ற கேள்வியை முதலீட்டாளர்களுக்கு எழுப்பியுள்ளது. மேலும், கடன் பத்திரங்கள் (Credit Suisse AT1 bonds) போன்ற அபாயகரமான தயாரிப்புகளை வெளிநாட்டு NRI வாடிக்கையாளர்களுக்கு தவறாக விற்பனை செய்ததாக எழுந்த புகார்களைத் தொடர்ந்து, மூன்று மூத்த ஊழியர்களை HDFC Bank பணிநீக்கம் செய்துள்ளதாகவும் செய்திகள் வெளியாகியுள்ளன. இது, RBI-யின் பொதுவான உறுதிமொழிகளுக்கு மத்தியில், உள்முறைக் குறைபாடுகள் மற்றும் பலவீனமான கட்டுப்பாடுகள் குறித்த அச்சங்களை மேலும் அதிகரித்துள்ளது. HDFC Bank-ன் தற்போதைய P/E சுமார் 16 ஆக இருப்பது, சந்தை ஒரு "நிர்வாக தள்ளுபடியை" (governance discount) வழங்குவதைக் காட்டுகிறது. அதாவது, சாத்தியமான அபாயங்கள் காரணமாக வங்கிக்கு குறைவான மதிப்பு அளிக்கப்படுகிறது.
ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள்
பங்கு தற்போது சந்திக்கும் சவால்களுக்கு மத்தியிலும், Axis Securities போன்ற சில ஆய்வாளர்கள், பங்குக்கு ₹1,020 என்ற இலக்கு விலையை (Target Price) நிர்ணயித்துள்ளனர். தலைமைத்துவம் தெளிவாகும் வரை மற்றும் நிலைமை சீரடையும் வரை ஒரு மீட்சி இருக்கும் என அவர்கள் எதிர்பார்ப்பதாக இது காட்டுகிறது. செயல்பாடு தடையின்றி தொடர, Keki Mistry மூன்று மாதங்களுக்கு இடைக்காலத் தலைவராக நியமிக்கப்பட்டுள்ளார். இருப்பினும், வரவிருக்கும் CEO பதவிக்காலம் உட்பட, பரந்த தலைமைத்துவ மாற்றத்தை கையாள்வது முக்கியமாக உள்ளது. வங்கியின் வலுவான அடிப்படைக் காரணிகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை ஆதரவு ஆகியவை நேர்மறையான அம்சங்களாக இருந்தாலும், நிர்வாக சிக்கல்கள் முழுமையாக தீர்க்கப்பட்டு, வெளிப்படைத்தன்மை மேம்படும் வரை, முதலீட்டாளர்களின் மனநிலை குறுகிய காலத்தில் பலவீனமாகவே இருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் ஒப்புக்கொள்கிறார்கள்.