HDFC Bank-ன் Q1 FY27 நிதிநிலை முடிவுகள் வெளியான நிலையில், அதன் நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (NIM) **3.26%** ஆக குறைந்துள்ளது. இதன் காரணமாக, HDFC Bank பங்குகள் அதன் 52 வார குறைந்தபட்ச விலைக்கு அருகில் வர்த்தகமாகி வருகின்றன. கடன் வளர்ச்சி **15%** ஆக இருந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் வங்கியின் கடன்-வைப்பு விகிதம் (Credit-Deposit Ratio) உயர்வு மற்றும் லாபத்தை பாதிக்கும் அதிக வட்டி கடன் சுமை குறித்து கவலையடைந்துள்ளனர்.
HDFC Bank பங்குகள் சமீபத்தில் பெரும் விற்பனை அழுத்தத்தை சந்தித்து வருகின்றன. இதன் காரணமாக, பங்கு விலை அதன் 52 வார குறைந்தபட்ச நிலையை நோக்கி சரிந்துள்ளது. Q1 FY27 நிதிநிலை முடிவுகளில், வங்கியின் முக்கிய லாப அளவீடான நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (NIM) 3.26% ஆக சுருங்கியுள்ளது. இது கடந்த காலாண்டோடு ஒப்பிடுகையில் 12 அடிப்படை புள்ளிகள் (Basis Points) குறைவு. இந்த சரிவு முதலீட்டாளர்களிடையே பெரும் கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது, இது வங்கியின் ஆரோக்கியமான கடன் வளர்ச்சியை விட அதிக தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
கடன் வளர்ச்சி மற்றும் நிதி சவால்கள்
வங்கியின் கடன் புத்தகம் (Loan Book) ஜூன் மாத இறுதியில் 15% ஆண்டு வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. எனினும், வைப்புத்தொகை வளர்ச்சி (Deposit Growth) 14.7% ஆக மட்டுமே உள்ளது. இந்த இடைவெளி, வங்கியின் கடன்-வைப்பு விகிதத்தை (Credit-Deposit Ratio - CD Ratio) மார்ச் 26 நிலவரப்படி 95% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. அதிக CD விகிதம், வங்கி தனது வைப்புத்தொகையில் பெரும் பகுதியை கடனாக வழங்குவதைக் குறிக்கிறது, இது பணப்புழக்க சிக்கல்களை (Liquidity Constraints) உருவாக்கலாம். FY27 இறுதிக்குள் இந்த விகிதத்தை 90% க்குக் கீழே கொண்டுவர நிர்வாகம் ஏற்கனவே இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது, ஆனால் இந்த மாற்றம் நிகழ சிறிது காலம் எடுக்கும் என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளனர்.
சக வங்கிகளுடன் ஒப்பீடு மற்றும் மார்ஜின் கட்டமைப்பு
சக வங்கிகளுடன் ஒப்பிடுகையில், HDFC Bank-ன் தற்போதைய மார்ஜின் செயல்திறன் தெளிவான கட்டமைப்பு வேறுபாடுகளைக் காட்டுகிறது. இதன் NIM 3.26% ஆக இருப்பது, ICICI Bank-ன் NIM-ஐ விட கணிசமாகக் குறைவு. இந்த வேறுபாட்டிற்கு முக்கியமாக இரண்டு காரணங்கள் கூறப்படுகின்றன: குறைந்த Current Account Savings Account (CASA) விகிதம் (32%, ICICI Bank-ன் 38% உடன் ஒப்பிடுகையில்) மற்றும் அதிக வட்டி கொண்ட கடன்களை நம்பியிருப்பது. பெரிய இணைப்புக்குப் பிறகு, HDFC Bank-ன் மொத்த பொறுப்புகளில் (Total Liabilities) 11% கடன் சுமைகளாக உள்ளது, இது மற்ற தனியார் துறை வங்கிகளை விட (5%) அதிகம். தற்போது, வங்கி இந்த அதிக வட்டி கொண்ட நிதியை, நிலையான வைப்புத்தொகைகள் மற்றும் வெளிநாட்டு நாணய வைப்புத்தொகைகள் (FCNR inflows) மூலம் மாற்றியமைக்க முயற்சிக்கிறது. எனினும், மார்ஜின் மீட்பு மெதுவாகவே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சொத்துத் தரம் மற்றும் மதிப்பீடு
மார்ஜின் அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், வங்கியின் சொத்துத் தரம் (Asset Quality) வலுவாக உள்ளது. HDFC Bank-ல் மிதக்கும் மற்றும் தற்செயலான வழங்கல்கள் (Floating and Contingent Provisions) உட்பட மொத்தம் ₹37,000 கோடிக்கு மேல் உபரி ஒதுக்கீடுகள் உள்ளன. இந்த இருப்புக்கள், அதன் கடன் புத்தகத்தில் 1.2% ஆகும், இது கடன் செலவுகளை (Credit Costs) கட்டுக்குள் வைத்திருக்க உதவுகிறது. மதிப்பீட்டு (Valuation) பார்வையில், பங்கு தற்போது FY28 மதிப்பீட்டின்படி அதன் முக்கிய புத்தக மதிப்பில் (Core Book Value) சுமார் 1.5 மடங்கு வர்த்தகமாகிறது. இது அதன் நீண்டகால சராசரியை விட கணிசமாகக் குறைவு. மேலும், கடந்த காலாண்டில் வங்கி 1.85% Return on Assets (ROA) மற்றும் 15% Return on Equity (ROE) ஈட்டியுள்ளது.
வரும் காலங்களில், நிர்வாகத்தின் மாற்றத்தை கையாளும் திறன் முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தில் இருக்கும். CASA விகிதத்தை மேம்படுத்துதல், கடன்-வைப்பு விகிதத்தை நிலைப்படுத்துதல் மற்றும் CEO ஷஷி ஜக்தீஷனின் பதவிக்காலம் அக்டோபரில் முடிவடைவதால் தலைமைத்துவ தெளிவு ஆகியவை முக்கியமாக கவனிக்கப்படும். மேலும், குறைந்த வட்டி வைப்புத்தொகையை நோக்கி நகர்வது, நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜினை வரலாற்று நிலைகளுக்கு மீட்டெடுக்கிறதா என்பதற்கான அறிகுறிகளையும் சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.