Whalesbook
கடன் பயன்பாடு அதிகரிப்பு - விற்பனைக்குத் தூண்டுதல்
HDFC Bank பங்கு, 52 வாரங்களில் இல்லாத அளவுக்கு சரிவைச் சந்தித்து வருகிறது. இதற்குக் முக்கியக் காரணம், பங்குச் சந்தைக் கடன்களின் (leveraged positions) பயன்பாடு கணிசமாக அதிகரித்திருப்பதுதான். தேசிய பங்குச் சந்தையின் (NSE) மார்ஜின் டிரேடிங் ஃபெசிலிட்டி (MTF) புத்தகத்தில், மார்ச் மாத தொடக்கத்தில் ₹1,000 கோடிக்கும் குறைவாக இருந்த கடன் பயன்பாடு, மார்ச் 24 நிலவரப்படி ₹1,422 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இந்த திடீர் ஏற்றம், HDFC Bank-ஐ பங்குச் சந்தையில் அதிக கடன் பயன்பாடு உள்ள பங்காக மாற்றியுள்ளது.
முக்கிய முதலீட்டாளர் வெளியேற்றம், நிர்வாகத்தில் சந்தேகம்?
மேலும், பிரபல முதலீட்டாளர் Chris Wood தனது GREED & fear போர்ட்ஃபோலியோவில் இருந்து HDFC Bank பங்குகளை விற்றுள்ளார். அவர் வைத்திருந்த 4% பங்குகளை HSBC-க்கு மாற்றியுள்ளார். இது சந்தையில் ஒருவித நம்பிக்கையின்மையைக் காட்டுகிறது.
இதற்கிடையே, முன்னாள் சேர்மன் Atanu Chakraborty தனிப்பட்ட காரணங்களுக்காக (ethical concerns) மார்ச் 18 அன்று ராஜினாமா செய்ததும் மேலும் கவலையை அதிகரித்துள்ளது. வங்கி நிர்வாகம் பெரிய விதிமுறை மீறல்கள் இல்லை என்று கூறினாலும், CEO Sashidhar Jagdishan உடனான கருத்து வேறுபாடுகள், பொறுப்புக்கூறல் மற்றும் உத்திகள் குறித்த பிரச்சினைகள் இருப்பதாகத் தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. இதனால், தற்போது சட்ட நிறுவனங்கள் இந்த விஷயங்களை ஆராய்ந்து வருகின்றன.
அதிக மதிப்பீடு மற்றும் துறை சார்ந்த சிக்கல்கள்
HDFC Bank-ன் P/E விகிதம் தோராயமாக 17.5x ஆக உள்ளது. இது துறை சார்ந்த சராசரியான 9.72x-ஐ விட மிக அதிகம். சில நிபுணர்கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்தாலும், சிலர் 'Sell' என்றே பரிந்துரைக்கின்றனர்.
பங்கின் 14-நாள் RSI 27.2 ஆக உள்ளது, இது 'oversold' நிலையில் இருப்பதைக் காட்டுகிறது. இந்திய வங்கித் துறை ஒட்டுளவில், உலகளாவிய பதற்றங்கள், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் பத்திர வருவாய் (bond yields) ஏற்ற இறக்கங்கள் போன்ற சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. இதுபோன்ற சூழலில், ICICI Bank மற்றும் Axis Bank போன்ற வங்கிகள் HDFC Bank-ஐ விட நல்ல தேர்வாகப் பார்க்கப்படுகின்றன.
முக்கிய ஆபத்துகள் - கடன் மற்றும் நிர்வாக நிச்சயமற்ற தன்மை
அதிகரித்த கடன் பயன்பாடு மற்றும் நிர்வாகம் குறித்த சந்தேகங்கள் ஆகியவை HDFC Bank-க்கு பெரிய ஆபத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. MTF-ல் அதிக கடன் பயன்பாடு இருப்பதால், பங்கு விலை மேலும் குறைந்தால், மேலும் விற்பனை அழுத்தம் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. இது பங்குச் சந்தையில் ஒரு பெரிய கவலையாகும்.