Whalesbook
லாபத்தில் வளர்ச்சி, ஆனால் மார்ஜினில் தேக்கம்!
HDFC Bank, Q4 FY26-ல் தனிப்பட்ட நிகர லாபமாக ₹19,221.05 கோடி ஈட்டியுள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டின் ₹17,616.14 கோடியுடன் ஒப்பிடும்போது 9.11% அதிகம். வட்டி வருவாய் (Net Interest Income - NII) 3.8% அதிகரித்து ₹33,281.5 கோடியை எட்டியுள்ளது. இயக்குநர்கள் குழு, FY26-க்கான இறுதி டிவிடெண்டாக ஒரு பங்குக்கு ₹13.00 வழங்க பரிந்துரைத்துள்ளது. இயக்க லாபம் (Operating Profit) 4.37% உயர்ந்து ₹27,803 கோடியாக உள்ளது.
சொத்துத் தரத்தைப் பொறுத்தவரை, மொத்த வாராக்கடன் (Gross NPA) விகிதம் முந்தைய காலாண்டில் இருந்த 0.42%-ல் இருந்து 0.38% ஆக குறைந்துள்ளது. இது ஒரு நல்ல அறிகுறி. ஆனால், Net Interest Margin (NIM) இந்த காலாண்டில் 3.39% ஆக இருந்தது. இது முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது நிலையாக இருந்தாலும், மெர்ஜருக்கு முந்தைய நிலையை முழுமையாக அடையவில்லை.
மெர்ஜரின் தாக்கம்: கடன் செலவு அதிகரிப்பு!
HDFC Limited உடனான மெர்ஜர், வங்கியின் நிதிச் செலவுகளை (Funding Costs) தொடர்ந்து பாதிக்கிறது. குறைந்த செலவில் நிதி ஆதாரமாக விளங்கும் கரண்ட் அக்கவுண்ட் சேவிங்ஸ் அக்கவுண்ட் (CASA) விகிதம், மெர்ஜருக்கு முன்பு 44-48% ஆக இருந்தது, இப்போது சுமார் 34% ஆக குறைந்துள்ளது. மேலும், மெர்ஜருக்குப் பிறகு கடன் வாங்குவது (Borrowings) கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது. இதனால், வங்கியின் பொறுப்புகள் மற்றும் நிதிச் செலவுகள் உயர்ந்துள்ளன. இந்த காரணிகளால் Net Interest Margin (NIM) மீது தொடர்ந்து அழுத்தம் நீடிக்கிறது.
சந்தை பார்வை & எதிர்கால கணிப்புகள்
Q4 முடிவுகள் சாதகமாக இருந்தாலும், HDFC Bank-ன் பங்கு விலை மெர்ஜருக்குப் பிறகு சற்று சரிந்துள்ளது. ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி, வங்கி சந்தை மூலதனமாக்கல் (Market Cap) சுமார் ₹12.31 லட்சம் கோடி ஆகும். இதன் Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் 16.5 முதல் 18.5 வரை உள்ளது. இது ICICI Bank-க்கு இணையாகவும், State Bank of India-வை விட சற்று அதிகமாகவும் உள்ளது.
பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் HDFC Bank பங்குகளை 'Buy' செய்ய பரிந்துரைத்துள்ளனர். சராசரியாக 37.64% வரை விலை உயர்வுக்கான வாய்ப்பு இருப்பதாகக் கணிக்கின்றனர். Motilal Oswal Financial Services, FY27-ல் வங்கியின் RoA-வை 1.9% ஆகவும், RoE-வை 14.6% ஆகவும் எதிர்பார்க்கிறது.
நிதிச் சூழல் இறுக்கமாக இருப்பதால், கடன் வளர்ச்சி (Credit Growth) அமைப்பின் வளர்ச்சிக்கு இணையாகவும், FY27-ல் அதைவிட அதிகமாகவும் இருக்கும் என நிர்வாகம் கூறியுள்ளது. இருப்பினும், கடன் செலவுகளை நிர்வகிப்பது மற்றும் CASA விகிதத்தை மேம்படுத்துவது ஆகியவை அடுத்த நிதியாண்டில் வங்கியின் முக்கிய சவால்களாக இருக்கும்.