Whalesbook
Governance அமைப்பில் தீவிர மறுஆய்வு
HDFC Bank-ன் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி (CEO) Sashidhar Jagdishan, முன்னாள் தலைவர் Atanu Chakraborty-யின் ராஜினாமாவைத் தொடர்ந்து, பல போர்டு மீட்டிங்குகள் நடத்தப்பட உள்ளதாக அறிவித்துள்ளார். இந்த கூட்டங்களில், கடந்த காலங்களில் எடுக்கப்பட்ட முடிவுகள், செயல்பாடுகள் அனைத்தும் மிகக் கவனமாக ஆராயப்படும். ஏதேனும் தவறுகள் கண்டறியப்பட்டால், அவை மீது 'கடுமையான நடவடிக்கை' (ruthless action) எடுக்கப்படும் என்று அவர் உறுதியளித்துள்ளார். இருப்பினும், முன்னாள் தலைவர் குறிப்பிட்ட நெறிமுறை சார்ந்த பிரச்சினைகள் குறித்து போர்டு கூட்டங்களில் முன்பு விவாதிக்கப்படவில்லை என்றும் அவர் குறிப்பிட்டுள்ளார். இந்த திடீர் ராஜினாமா, பங்குதாரர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
மதிப்பீட்டில் (Valuation) அழுத்தம்
HDFC Bank, இந்திய வங்கித் துறையில் எப்போதும் ஒரு தனித்துவமான மதிப்பை (valuation premium) பெற்று வந்துள்ளது. ஆனால், தற்போதைய இந்த Governance பிரச்சினை அதன் சந்தை மதிப்பீட்டில் (market capitalization) அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. ஒருபக்கம் HDFC-HDFC Bank merger-ன் மூலம் கிடைக்கும் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள், மறுபக்கம் இந்த தலைமை மாற்றத்தால் ஏற்படும் நிச்சயமற்ற தன்மை ஆகியவற்றை முதலீட்டாளர்கள் எடைபோட்டு வருகின்றனர். தற்போதைய தகவல்களின்படி, வங்கியின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹14.5 டிரில்லியன் ஆகவும், P/E ratio சுமார் 22x ஆகவும் உள்ளது. இது ICICI Bank (சுமார் 16x) மற்றும் Axis Bank (சுமார் 17x) போன்ற போட்டியாளர்களை விட அதிகமாகும். ஆனால், Kotak Mahindra Bank-ன் 28x உடன் ஒப்பிடுகையில் இது சற்று குறைவு.
துபாய் செயல்பாடுகள் குறித்த விளக்கம்
அதே நேரத்தில், துபாயில் உள்ள HDFC Bank கிளைகள் தொடர்பான சில செயல்பாட்டு சிக்கல்கள் குறித்தும் CEO பேசியுள்ளார். Credit Suisse AT1 bonds-ல் ஏற்பட்ட நஷ்டத்திற்குப் பிறகு இந்த விவகாரம் வெளிச்சத்துக்கு வந்தது. இது மோசடி (fraud) அல்ல என்றும், வாடிக்கையாளர் சேர்க்கை நடைமுறைகளில் ஏற்பட்ட ஆவணங்கள் (documentation) மற்றும் விதிமுறைகள் (regulatory interpretation) தொடர்பான தொழில்நுட்ப தவறுதான் என்றும் அவர் விளக்கினார். இதுகுறித்து சில ஊழியர்கள் மீது ஒழுங்கு நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளதாகவும், இருப்பினும் எந்தவொரு அடிப்படை மோசடியோ அல்லது நேர்மையற்ற தன்மையோ கண்டறியப்படவில்லை என்றும் அவர் கூறியுள்ளார்.
எதிர்கால திட்டங்கள் மீதான நம்பிக்கை
இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், HDFC Bank CEO, merger-ன் மூலம் கிடைக்கும் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மீது தனது நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்தியுள்ளார். குறிப்பாக, வீட்டுக்கடன் (housing finance) பிரிவில் நல்ல முன்னேற்றம் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறார். டெபாசிட் வளர்ச்சிக்கு இணையாக சொத்துக்களை வாங்குவதால் ஏற்படும் குறுகிய கால நிதிச் சுமை மற்றும் சந்தையில் நிலவும் பணப்புழக்கப் பற்றாக்குறை (liquidity conditions) குறித்தும் அவர் குறிப்பிட்டுள்ளார். இருப்பினும், இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் வங்கி அதன் எதிர்கால வாய்ப்புகளைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் விதம் குறித்து அவர் நம்பிக்கையுடன் பேசியுள்ளார்.