நிர்வாக சர்ச்சை: சேர்மன் வெளியேறியதற்கான காரணம் என்ன?
HDFC Bank-ன் முன்னாள் பகுதி நேர சேர்மன் அடானு சக்ரபோர்த்தி (Atanu Chakraborty) வெளியேறியது, வங்கியின் நிர்வாகம் மற்றும் நெறிமுறைகள் (Ethics) குறித்து பல கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது. குறிப்பாக, AT-1 பாண்டுகள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு தவறாக விற்கப்பட்ட விவகாரத்தில் வங்கியின் அணுகுமுறை தனது மனசாட்சிக்கு விரோதமாக இருந்ததாக அவர் கூறியுள்ளது, செயல்பாட்டு எண்களை விட வங்கியின் நம்பகத்தன்மையை மையமாக்கியுள்ளது.
பாண்ட் விவகாரம் மற்றும் நெறிமுறை மீறல் குற்றச்சாட்டு
மார்ச் 18, 2026 அன்று, கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் வங்கியின் சில உள் நடைமுறைகள் தனது நெறிமுறைகளுடன் ஒத்துப்போகவில்லை எனக் கூறி சக்ரபோர்த்தி ராஜினாமா செய்தார். பின்னர், AT-1 பாண்டுகள் மத்திய கிழக்கு வாடிக்கையாளர்களுக்கு தவறாக விற்கப்பட்டதை வெறும் "தொழில்நுட்ப சிக்கல்" என்று வங்கி நிர்வாகம் ஒதுக்கியதை அவர் கடுமையாக விமர்சித்தார். ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் கவலைகளை எழுப்பிய எட்டு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகே இந்த விவகாரத்தில் நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டுள்ளது. வாடிக்கையாளர்கள் மற்றும் பங்குதாரர்களின் நலன்களுடன் வங்கி நிர்வாகத்தின் ஊக்கத்தொகை (Incentive structures) மற்றும் மேற்பார்வை (Oversight) ஒத்துப்போக வேண்டும் என்றும், அதில் சமரசம் ஏற்பட்டதாக உணர்ந்ததாகவும் அவர் வலியுறுத்தினார். வங்கியின் பங்கு விலை சரிவு, பலவீனமான CASA டெபாசிட் வளர்ச்சி, மற்றும் அதிக செலவு-வருவாய் விகிதம் (Cost-to-income ratio) ஆகியவையும் இதன் காரணங்கள் என அவர் சுட்டிக்காட்டினார்.
ராஜினாமா குறித்த கருத்து வேறுபாடு மற்றும் RBI நிலைப்பாடு
AT-1 பாண்ட் விவகாரத்திற்கும் தனது ராஜினாமாவுக்கும் தொடர்பில்லை என்ற நிர்வாக இயக்குநர் சசிதர் ஜக்தீஷனின் (Sashidhar Jagdishan) கூற்றை சக்ரபோர்த்தி மறுத்தார். தனது ராஜினாமா கடிதம் "பெரிய நிர்வாகப் பிரச்சினைகளை" சுட்டிக்காட்டியதாக அவர் வலியுறுத்தினார். மேலும், ஜக்தீஷனுடன் ஏற்பட்ட தனிப்பட்ட கருத்து வேறுபாடுகள் அல்லது அவரது மீண்டும் நியமனம் குறித்த கவலைகள் மிகைப்படுத்தப்பட்டவை என்றும் அவர் கூறினார். வங்கியின் ராஜினாமா கடிதம் குறித்து ஆய்வு செய்ய சட்ட நிறுவனங்களை நியமித்த வங்கி நிர்வாகத்தின் செயல் ஒரு வெறும் இணக்க நடவடிக்கை (Compliance exercise) என்று சக்ரபோர்த்தி குறிப்பிட்டார். இருப்பினும், இந்த உள் ஆய்வுகளுக்கு மத்தியிலும், சக்ரபோர்த்தியின் வலுவான கருத்துக்களுக்கு மத்தியிலும், ரிசர்வ் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (RBI) வங்கியின் நிர்வாகம் அல்லது செயல்பாடுகளில் "எந்தவொரு குறிப்பிடத்தக்க கவலைகளும்" இல்லை என்று கூறியுள்ளது.
சந்தையில் சரிவு: பெரும் இழப்பு
இந்த அறிவிப்புகளுக்குப் பிறகு சந்தை கடுமையாக எதிர்வினையாற்றியது. HDFC Bank-ன் பங்கு விலை கணிசமாக சரிந்தது. இந்த அறிவிப்பைத் தொடர்ந்து வங்கி சுமார் $21 பில்லியன் சந்தை மதிப்பை இழந்ததாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்து, இதன் பங்கு விலை 24% மேல் சரிந்துள்ளது. இது ICICI Bank (+7% YTD), Axis Bank (+4% YTD), மற்றும் State Bank of India (+11% YTD) போன்ற போட்டியாளர்களை விட மிகவும் பின்தங்கியுள்ளது. Nifty Bank குறியீடு உயர்ந்தாலும், HDFC Bank-ன் தனிப்பட்ட பிரச்சினைகள் அதன் செயல்திறனை பாதித்துள்ளது. மேலும், மார்ச் 25, 2026 அன்று RBI அறிமுகப்படுத்திய திறந்த வெளிநாட்டு நாணய நிலைகள் (Open foreign exchange positions) மீதான கடுமையான விதிகளும் அழுத்தத்தை அதிகரித்துள்ளன.
வளர்ச்சி மற்றும் லாப வரம்புகள் பற்றிய கவலைகள்
சேர்மனின் ராஜினாமாவுக்கு அப்பால், ஆழமான கட்டமைப்புப் பிரச்சினைகளும் வெளிவருகின்றன. கடன் விரிவாக்கத்துடன் ஒப்பிடும்போது டெபாசிட் வளர்ச்சி குறைந்து வருவதாக ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். இது கடன்-டெபாசிட் விகிதத்தை 100% நெருக்கமாக வைத்து, நிதி ஆதாரங்களை (Funding) பாதிக்கிறது. முதல் காலாண்டிலும் (Q1 FY26) நிகர வட்டி வரம்புகள் (Net interest margins - NIMs) குறைந்தன, இருப்பினும் FY2026 முதல் படிப்படியாக முன்னேற்றம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது ஆய்வாளர்களிடையே கலவையான உணர்வுகளை ஏற்படுத்தியுள்ளது. சிலர் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகள் (Valuations) மற்றும் வலுவான அடிப்படைக் காரணங்களுக்காக "Buy" மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தாலும், மற்றவர்கள் தரமிறக்கியுள்ளனர். Weiss Ratings, உதாரணமாக, HDFC Bank-க்கு "Sell" மதிப்பீட்டைக் குறைத்துள்ளது. சராசரி ஆய்வாளர் மதிப்பீடு "Reduce" நோக்கி நகர்ந்துள்ளது. பங்கு விலை மற்றும் செலவு-வருவாய் விகிதம் போன்ற வங்கியின் குறைவான செயல்திறன் பற்றிய கவலைகள் நீடிக்கின்றன.
சவால்களுக்கு மத்தியில் பிரிந்துள்ள ஆய்வாளர்கள்
நிர்வாக சிக்கல்கள் மற்றும் பங்கு செயல்திறன் குறைந்துள்ள போதிலும், சில சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். Jefferies போன்ற புரோக்கரேஜ்கள் ₹1,240 விலை இலக்குடன் "Buy" மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளன. இது குறிப்பிடத்தக்க உயர்வை பரிந்துரைக்கிறது மற்றும் சமீபத்திய பங்கு வீழ்ச்சி வங்கியின் அடிப்படைகளை அதிகளவில் விற்பனை செய்துவிட்டதாக வாதிடுகிறது. BofA Securities மற்றும் Bernstein ஆகியவை முறையே ₹1,175 மற்றும் ₹1,150-1,200 விலைப் புள்ளிகளுடன் "Buy" மற்றும் "Outperform" மதிப்பீடுகளைக் கொண்டுள்ளன. அடுத்த ஆண்டுக்கு சுமார் 9.57% வருவாய் வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் லாபம் 12.1% ஆண்டுதோறும் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், வருவாய் குறையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. வங்கியின் சந்தை மூலதனம் (Market capitalization) மார்ச் 2026 இன் பிற்பகுதியில் சுமார் ₹11.26-11.64 டிரில்லியன் ஆக உள்ளது, மேலும் P/E விகிதம் 14.55x முதல் 15.93x வரை உள்ளது. எதிர்காலக் கண்ணோட்டம், வங்கி அதன் இணைப்பின் (Merger) மூலம் ஒருங்கிணைப்பு நன்மைகளைப் பெறும் திறன், டெபாசிட் திரட்டலை அதிகரிக்கும் திறன் மற்றும் மிக முக்கியமாக, வலுவான நிர்வாகம் மற்றும் நெறிமுறைகளைக் காண்பிப்பதன் மூலம் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை மீட்டெடுப்பதைப் பொறுத்தது.