Whalesbook
முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறியதால் சரிவு: என்ன நடந்தது?
Billionbrains Garage Ventures (Groww-ன் தாய் நிறுவனம்) பங்குகள் இன்று சுமார் 10.5% சரிந்து ₹182-ல் வர்த்தகமானது. இதற்கு முக்கிய காரணம், Peak XV Partners, Sequoia Capital, மற்றும் Ribbit Capital போன்ற பெரிய Private Equity நிறுவனங்கள் தங்களது பங்குகளை அதிகளவில் விற்றதுதான். இந்த Block Deal மட்டும் சுமார் ₹4,750 கோடி மதிப்புடையது.
இது ஒருபுறம் இருக்க, IPO-வுக்கு முந்தைய முதலீட்டாளர்களின் (Pre-IPO shareholders) சுமார் ₹80,000 கோடி மதிப்புள்ள பங்குகள், Lock-in period முடிந்ததால் இன்று சந்தைக்கு வந்தது. இந்த இரண்டு காரணங்களும் சேர்ந்து, பங்குகள் மீது பெரும் விற்பனை அழுத்தத்தை (Selling Pressure) ஏற்படுத்தி, அதன் விலையை குறைத்துள்ளது. நேற்றைய தினம், மே 11, 2026 அன்று Groww ஷேரின் விலை ₹193.52 ஆக இருந்தது.
வலுவான லாபத்தையும் மீறியvaluation கவலைகள்
Groww நிறுவனத்தின் காலாண்டு முடிவுகள் மிகவும் சிறப்பாக இருந்தும், இந்த பங்கு விற்பனை மற்றும்valuation குறித்த கவலைகள் சந்தையில் எதிரொலித்துள்ளன. 2025-26 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில், நிறுவனத்தின் நிகர லாபம் (Net Profit) கடந்த ஆண்டை விட இரு மடங்கிற்கும் அதிகமாக உயர்ந்து ₹686 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. மொத்த வருவாய் (Total Income) 81% அதிகரித்து ₹1,536 கோடியை எட்டியுள்ளது. ஆக்டிவ் யூசர்களின் எண்ணிக்கையும் 25% உயர்ந்து 16.7 மில்லியனாக உள்ளது.
இருப்பினும், Groww-ன்valuation ஒரு பெரிய கேள்வியாகவே உள்ளது. மே 2026 தொடக்கத்தில், அதன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1.28 ட்ரில்லியன் ஆக இருந்தது. இதன் Price-to-Earnings (P/E) ratio 62.70 முதல் 115x வரை இருந்தது. இது Angel One (சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹29,247.70 கோடி, P/E 22x-32x) மற்றும் Zerodha (2026-ல்valuation ₹70,000 கோடி) போன்ற போட்டியாளர்களை விட மிக அதிகம். Private Equity நிறுவனங்கள் பங்குகளை விற்பது, நிறுவனம் ஒரு முதிர்ந்த வளர்ச்சி கட்டத்தை அடைவதையோ அல்லது ரிஸ்க் குறைப்பதையோ குறிக்கலாம். இது அதிகvaluation கொண்ட நிறுவனங்களில் சந்தையால் கவனமாகப் பார்க்கப்படுகிறது.
போட்டி மற்றும் செலவுகள்: எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு சவால்கள்
முக்கிய Private Equity முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளை அதிகளவில் விற்றதும், Lock-in period முடிந்ததும் Groww பங்கின் மீது பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. நிறுவனத்தின் வலுவான வளர்ச்சி கணிப்புகளால் ஆதரிக்கப்பட்ட அதிகvaluation, இப்போது சந்தையில் கிடைக்கும் கூடுதல் பங்குகளால் சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. இந்தியாவின் தரகுச் சந்தையில் (Brokerage Market) Groww-ன் முக்கியப் பங்கு மற்றும் அதன் வாடிக்கையாளர் தளம் குறிப்பிடத்தக்கது.
எதிர்கால வருவாய், குறிப்பாக volatile ஆன Futures and Options துறையில் இருந்து வரும் வருவாய், கவனமாக கண்காணிக்கப்பட வேண்டும். இந்தப்பிரிவு, Groww-ன் வருவாயில் சுமார் 73% ஆக FY2025-ல் இருந்தது. இந்திய Wealth-tech துறை வளர்ச்சி பாதையில் இருந்தாலும், கடுமையான போட்டி மற்றும் மாறும் விதிமுறைகளை எதிர்கொள்கிறது.
ஆய்வாளர்கள் பார்வை: கலவையான கருத்துக்கள்
சமீபத்திய பங்கு வீழ்ச்சிக்கு மத்தியிலும், ஆய்வாளர்கள் நீண்ட காலத்திற்கு நேர்மறையாக இருந்தாலும், குறுகிய காலத்தில் கலவையான கருத்துக்களை கொண்டுள்ளனர். JM Financial Institutional Securities 'Sell' ரேட்டிங்குடன் கவரேஜை தொடங்கியுள்ளது. அதிகvaluation காரணமாக, FY27/FY28-க்கு 38x/29x earnings per share-ஐ கணித்துள்ளது. இது பெரும்பாலான ஆய்வாளர்களின் பார்வையில் இருந்து வேறுபடுகிறது.
Jefferies தனது டார்கெட் விலையை ₹210-ல் இருந்து ₹225 ஆகவும், Citi தனது டார்கெட் விலையை ₹225-ல் இருந்து ₹230 ஆகவும் உயர்த்தியுள்ளது. UBS ₹210 டார்கெட்டுடன் 'Neutral' ரேட்டிங்கை வைத்துள்ளது. சராசரி ஆய்வாளர் டார்கெட் ₹235 ஆக உள்ளது. இது தற்போதைய நிலைகளில் இருந்து லாபம் ஈட்ட வாய்ப்புள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும்,valuation மற்றும் அதிக பங்கு வெளியீடு ஆகியவை முக்கிய ரிஸ்க்குகளாக ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர்.