இந்தியாவில் தங்கக் கடன்கள் ஒரே வருடத்தில் இரு மடங்கிற்கும் மேலாக உயர்ந்து, மே 2026 நிலவரப்படி ₹5.1 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளன. வீட்டுக் கடன் வளர்ச்சி குறையும் நிலையில், இந்த திடீர் வளர்ச்சி மற்ற சில்லறை கடன்களை மிஞ்சி நிற்கிறது. சிறப்பு தங்கக் கடன் NBFCகள் மற்றும் வங்கிகளின் லாப வரம்புகளில் இந்த மாற்றம் எப்படி தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்? தங்க விலை ஏற்ற இறக்கத்துடன் தொடர்புடைய ஒழுங்குமுறை அபாயங்களையும் முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும்.
என்ன நடந்தது?
தங்க நகைகளை பிணையமாக வைத்து வழங்கப்படும் கடன்கள், கடந்த ஆண்டை விட 105.5% என்ற அபரிமிதமான வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளன. மே 31, 2026 நிலவரப்படி, இதன் மொத்த மதிப்பு ₹5.1 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது மற்ற தனிநபர் கடன் பிரிவுகளின் வளர்ச்சியை விட (வெறும் 15.4% வளர்ச்சி, ₹70.2 லட்சம் கோடியை எட்டியது) மிக அதிகம்.
வீட்டுக் கடன் போன்ற பாரம்பரிய சில்லறை கடன் பிரிவுகளில் வளர்ச்சி 10.9% ஆகக் குறைந்த நிலையில், தங்கக் கடன்கள் மிக வேகமாக தங்கள் சந்தைப் பங்கை அதிகரித்துள்ளன. தற்போது, மொத்த தனிநபர் கடன் போர்ட்ஃபோலியோவில் தங்கக் கடன்களின் பங்கு 7.3% ஆக உள்ளது. இது 2024 இல் 1.97% ஆகவும், 2025 இல் 4.1% ஆகவும் இருந்தது குறிப்பிடத்தக்கது.
ஏன் தேவை அதிகரிக்கிறது?
இந்த கடன் கலவையில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றம், இந்திய குடும்பங்கள் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) அணுகும் விதத்தில் ஒரு மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. வீட்டுக் கடன் வளர்ச்சி குறைந்து, நுகர்வோர் பொருட்கள் கடன் போன்ற பிற பிரிவுகள் சுருங்கிய நிலையில், கடன் வாங்குபவர்கள் உடனடி நிதித் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய, எளிதில் அணுகக்கூடிய மற்றும் பணப்புழக்கம் கொண்ட சொத்தான தங்கத்தை நோக்கிச் செல்வதாகத் தெரிகிறது.
மேலும், சேவைத் துறை 20.4% வலுவான கடன் வளர்ச்சியைக் கண்டுள்ளது. இதில் வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்களுக்கு (NBFCs) வங்கிகள் வழங்கிய கடன் 33.7% அதிகரித்துள்ளது. இதன் மூலம், வங்கிகள் NBFCகள் வழியாக மூலதனத்தை அதிகமாகச் செலுத்துகின்றன என்பதையும், இந்த NBFCகள் தங்கக் கடன் துறையில் வலுவான விநியோக வலையமைப்பைக் கொண்டுள்ளன என்பதையும் இது காட்டுகிறது.
கடன் வழங்குவோருக்கான தாக்கம்
கடன் வழங்குபவர்களுக்கு, தங்கக் கடன்கள் பொதுவாக வீட்டுக் கடன் போன்ற பாரம்பரிய பாதுகாப்பான கடன்களை விட அதிக வருமானம் தரும் தயாரிப்புகளாகக் கருதப்படுகின்றன. இருப்பினும், இந்த பிரிவின் லாபம், நிதிக் கொள்முதல் செலவு (Cost of Funds) மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனைப் பொறுத்தது.
Muthoot Finance மற்றும் Manappuram Finance போன்ற தங்கக் கடன்களில் நிபுணத்துவம் பெற்ற NBFCகள், தங்கள் கடன் வாங்கும் அதிக செலவை ஈடுசெய்யும் வகையில் செயல்படுகின்றன. வருவாய்க்கு இந்தvolume வளர்ச்சி சாதகமாக இருந்தாலும், வங்கிகளிடமிருந்து அதிகரிக்கும் போட்டி, கடன் வருவாய் குறைவதற்கோ (Yield Compression) அல்லது agresive கடன் நடைமுறைகளுக்கோ வழிவகுக்குமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும்.
அபாயங்கள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை பார்வை
இந்த வளர்ச்சி குறிப்பிடத்தக்கதாக இருந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டிய சில குறிப்பிட்ட அபாயங்களும் உள்ளன. தங்கக் கடன்கள் நேரடியாக உலோகத்தின் சந்தை விலையுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளன. தங்கத்தின் விலையில் திடீர் ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்பட்டால், கடன்-மதிப்பு விகிதங்கள் (LTV - Loan-to-Value ratios) மாறக்கூடும். இது கடன் திருப்பிச் செலுத்தாத அபாயத்தை அதிகரிக்கலாம் அல்லது கூடுதல் பிணையம் (Collateral Top-ups) கோரப்படலாம்.
மேலும், தங்கக் கடன் நடைமுறைகள், குறிப்பாக மதிப்பீட்டு விதிமுறைகள் மற்றும் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தாத தங்க நகைகளை ஏலம் விடுவது குறித்து, வங்கி ஒழுங்குமுறை ஆணையம் (Regulator) வரலாற்று ரீதியாக நெருக்கமாகக் கண்காணித்து வருகிறது. ஏதேனும் ஒழுங்குமுறை இறுக்கம் அல்லது மதிப்பீட்டுத் தேவைகளில் மாற்றம் ஏற்பட்டால், NBFCகள் வருவாயை எவ்வாறு அங்கீகரிக்கின்றன அல்லது தங்கள் கடன் புத்தகங்களை எவ்வாறு நிர்வகிக்கின்றன என்பதைப் பாதிக்கலாம்.
முதலீட்டாளர்கள் என்ன கண்காணிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள் வரவிருக்கும் காலாண்டு முடிவுகளில் சில முக்கிய குறிகாட்டிகளில் கவனம் செலுத்த வேண்டும். முதலாவதாக, தங்கத்தில் கவனம் செலுத்தும் கடன் வழங்குபவர்களின் நிகர வட்டி வரம்புகளை (Net Interest Margins - NIMs) கண்காணிக்கவும். இரண்டாவதாக, சொத்துத் தரத்தில் (Asset Quality), குறிப்பாக தங்கத்தின் விலை ஏற்ற இறக்க காலங்களில் வாராக்கடன்களாக (Non-Performing Assets) மாறும் கடன்களின் சதவீதத்தைக் கவனிக்கவும். இறுதியாக, கடன்-மதிப்பு கொள்கைகள் (LTV policies) மற்றும் நிதிக் கொள்முதல் செலவுகள் (Funding Costs) குறித்த நிர்வாகத்தின் கருத்துக்கள் முக்கியமானதாக இருக்கும். ஏனெனில் இந்த நிறுவனங்கள் தங்கள் விரிவாக்கத்திற்கு வங்கி கடன்களையே நம்பியுள்ளன.