இந்தியாவின் நிதிச் சந்தையில் ஒரு முக்கிய மாற்றம்! 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில், தங்கக் கடன்கள் இந்தியாவில் அதிகபட்ச செக்யூரிடைசேஷன் (Securitisation) சொத்து வகையாக உருவெடுத்துள்ளன. மொத்த சந்தையான ₹60,000 கோடியில், தங்கக் கடன்கள் **31%** பங்களிப்பை அளித்துள்ளன.
இந்தியாவின் நிதித்துறையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க திருப்பமாக, 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில், தங்கக் கடன்கள் வாகனக் கடன்களை முந்தி, செக்யூரிடைசேஷன் சந்தையில் மிகப்பெரிய சொத்து வகையாக மாறியுள்ளன. செக்யூரிடைசேஷன் என்பது, வங்கிகள் போன்ற பிற நிறுவனங்களுக்கு முதலீட்டுப் பொருட்களாக விற்று, உடனடி பணத்தைப் பெறுவதற்கும், கடன் வழங்குவதற்காக தங்கள் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளை (Balance Sheets) சீரமைப்பதற்கும் நிதி நிறுவனங்கள் தங்க, வாகன அல்லது வணிகக் கடன்களை தொகுக்கும் ஒரு செயல்முறையாகும்.
சந்தை வளர்ச்சி மற்றும் சொத்து மாற்றங்கள்
CRISIL Ratings தரவுகளின்படி, ஏப்ரல் முதல் ஜூன் 2026 வரையிலான காலகட்டத்தில் இந்தியாவில் செக்யூரிடைஸ் செய்யப்பட்ட சொத்துக்களின் மொத்த மதிப்பு தோராயமாக ₹60,000 கோடியை எட்டியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்துடன் ஒப்பிடும்போது 22% அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது. தங்கக் கடன்கள் இந்தத் துறையில் ஆதிக்கம் செலுத்தி, 31% சந்தைப் பங்கைப் பெற்றுள்ளன. இதற்கு மாறாக, வாகனக் கடன்களின் பங்கு 26% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இதன் முக்கிய காரணம், இத்துறையின் முக்கிய நிறுவனங்களில் ஒன்றின் வெளியீடுகள் (Issuances) குறைந்ததே ஆகும்.
இந்த போக்கு, வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்களின் (NBFCs) ஒரு மூலோபாய நகர்வை எடுத்துக்காட்டுகிறது. இவர்கள் இந்த செக்யூரிடைசேஷன் வெளியீடுகளில் 98% க்கும் அதிகமாக பொறுப்பேற்றுள்ளனர். நேரடி ஒப்படைப்பு (Direct Assignment) வழியைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் - அதாவது, ஒரு முறையான நம்பிக்கை அமைப்பு (Trust Structure) வழியாக அல்லாமல், கடன்கள் நேரடியாக முதலீட்டாளருக்கு மாற்றப்படும் ஒரு முறை - தங்க கடன் நிதி நிறுவனங்கள் தங்கள் வளர்ந்து வரும் போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கு நிதியளிக்க ஆரோக்கியமான முதலீட்டாளர் தேவையைப் வெற்றிகரமாகப் பயன்படுத்திக் கொண்டுள்ளன.
மாறிவரும் முதலீட்டாளர் நிலவரம்
தங்கக் கடன்கள் முக்கியத்துவம் பெற்றிருந்தாலும், பிற பிரிவுகளில் பல்வேறு மாற்றங்கள் காணப்பட்டன. சில்லறை அடமான அடிப்படையிலான செக்யூரிடைசேஷன், முந்தைய ஆண்டின் 21% லிருந்து 12% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம் ஒரு பெரிய தனியார் வங்கியின் செயல்பாடுகள் குறைந்ததே ஆகும். இதற்கிடையில், சிறுநிதி (Microfinance) மற்றும் வணிகக் கடன் செக்யூரிடைசேஷன் தொகுப்புகள் முறையே 14% மற்றும் 10% பங்களிப்புடன் தங்கள் இருப்பை அதிகரித்துள்ளன.
வங்கிகள் இந்த செக்யூரிடைஸ் செய்யப்பட்ட சொத்துக்களின் முதன்மை வாங்குபவர்களாகத் தொடர்ந்து நீடிக்கின்றன. மொத்த பங்கேற்பில் சுமார் 90% வங்கிகளிடமிருந்து வருகிறது. பரஸ்பர நிதிகள் (Mutual Funds), காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் (Alternative Investment Funds) உள்ளிட்ட பிற முதலீட்டாளர்களும் இந்த கருவிகளை வருமானத்திற்காகத் தேடுகின்றனர். சந்தையின் ஆழமும் விரிவடைந்து வருகிறது. கடந்த ஆண்டின் 90 நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, இந்த பத்திரங்களை வெளியிடும் தனித்துவமான நிறுவனங்களின் எண்ணிக்கை 115 ஆக உயர்ந்துள்ளது.
முதலீட்டாளர் கண்ணோட்டம் மற்றும் எதிர்காலம்
முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்த மாற்றம் NBFC-க்கள் பல்வேறு நிதி வழிகள் மூலம் தங்கள் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) திறம்பட நிர்வகிக்கின்றன என்பதைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், செக்யூரிடைசேஷனை நம்பியிருப்பது, அடிப்படை கடன் தொகுப்புகளின் (Underlying Loan Pools) தரம் மிகவும் முக்கியமானது என்பதை உணர்த்துகிறது. சந்தை விரிவடையும் போது, முதலீட்டாளர்கள் இந்த தங்க கடன் வழங்குநர்களின் சொத்துத் தரம் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறனைக் கண்காணிக்க வேண்டும். இந்த வளர்ச்சியின் நிலைத்தன்மை, வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான இந்தத் தொகுப்புகளை வாங்கும் ஆர்வம் மற்றும் NBFC-க்களால் கடன் தரத்தில் சமரசம் செய்யாமல் நிலையான கடன் தேவையைப் பராமரிக்கும் திறன் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது. வட்டி விகித சூழல்கள் மற்றும் சில்லறை கடன் தேவை உருவாகும்போது, இந்த நேரடி ஒப்படைப்பு மீதான சார்பு தொடருமா என்பதைக் கண்காணிப்பதே இத்துறையின் அடுத்த முக்கியமான படியாகும்.