Whalesbook
தங்கக் கடன் துறை: மாபெரும் வளர்ச்சி!
தங்கக் கடன் துறை ஒரு மாபெரும் வளர்ச்சியில இருக்கு. இப்போதைக்கு 42% வளர்ந்து, மொத்த கடன் அளவு ₹15.6 லட்சம் கோடியை எட்டியிருக்கு. இதுக்கு முக்கிய காரணம் தங்கத்தோட விலை வரலாறு காணாத அளவுக்கு உயர்ந்ததுதான். எதிர்காலத்துல, NBFC-க்களின் மொத்த சொத்துக்கள் (AUM) ₹50 லட்சம் கோடியை தாண்டும்னு எதிர்பார்க்கப்படுது.
RBI-யின் புதிய சலுகை: யாருக்கு லாபம்?
இந்திய ரிசர்வ் பேங்க் (RBI) இப்போ பெரிய தங்கக் கடன் NBFC-க்கள் கிளைகளை விரிவுபடுத்துறதுக்கு இருந்த கட்டுப்பாடுகளை தளர்த்தியிருக்கு. 1,000 கிளைங்களுக்கு மேல வச்சிருக்கிற கம்பெனிகளுக்கு, இனி புதுசா கிளை திறக்க RBI அனுமதி தேவையில்லை. இது Muthoot Finance மாதிரி பெரிய கம்பெனிகளுக்கு ரொம்ப உதவியா இருக்கும். ஆனா, கவனிக்க வேண்டிய விஷயம் என்னன்னா, வங்கித் துறையும் தங்கக் கடன் மார்க்கெட்ல அவங்களோட பங்கை அதிகரிச்சிட்டே வராங்க. இப்போ 55% பங்குகளை வங்கிகளே வெச்சிருக்காங்க.
Muthoot Finance: செயல்பாட்டு மாஸ்டர்!
Muthoot Finance-ன் செயல்பாடு அசத்தலா இருக்கு. அவங்களோட ஒவ்வொரு கிளைக்கும் சராசரியா ₹28.10 கோடி அளவுக்கு கடன் கொடுத்திருக்காங்க. இது மத்த கம்பெனிகளை விட ரொம்ப அதிகம். இதனால, அவங்களோட செலவும் குறைவா இருக்கு. பங்குச் சந்தையிலயும் இவங்களோட ஷேர்கள் 81% அளவுக்கு வருடாந்திர வருமானத்தை கொடுத்திருக்கு, புது உச்சங்களையும் தொட்டிருக்கு. இப்போதைக்கு இவங்களோட P/E விகிதம் 15.5x முதல் 18.5x வரைக்கும் இருக்கு. இது அவங்களோட வளர்ச்சிக்கும், செயல்பாட்டுக்கும் ஏத்த மாதிரி ஒரு நியாயமான விலையில இருக்கிறதா ஆய்வாளர்கள் சொல்றாங்க.
Manappuram Finance: விலை அதிகம், சிக்கல்கள் அநேகம்?
Manappuram Finance-ன் நிலைமை கொஞ்சம் வேற மாதிரி இருக்கு. இவங்களோட P/E விகிதம் 61.8x லிருந்து 65.35x வரைக்கும் போயிருக்கு. அதாவது, எதிர்காலத்துல இவங்க இன்னும் வேகமா வளர்வாங்கன்னு சந்தை அதிகமா எதிர்பாக்குது. ஆனா, சமீபத்திய நிதிநிலை அறிக்கைகள் கொஞ்சம் கவலையளிக்கிற மாதிரி இருக்கு. குறிப்பா, இவங்களோட மைக்ரோ ஃபைனான்ஸ் துணை நிறுவனமான Asirvad MFI தொடர்ந்து நஷ்டத்துல இயங்குறதால, ஒட்டுமொத்த லாபம் 14.5% சரிஞ்சிருக்கு. அதுமட்டுமில்லாம, இவங்களோட ஆட்டோ கடன்களில் வாராக்கடனும் (NPAs) அதிகரிச்சிருக்கு. இதுக்கெல்லாம் நடுவுல, தங்கக் கடன் பிசினஸ்ல வளர்ச்சி கொண்டுவர, வட்டி விகிதங்களை குறைச்சிருக்காங்க. ஆனாலும், ஒரு கிளைக்கான கடன் அளவு (AUM per branch) Muthoot-ஐ விட குறைவாதான் இருக்கு.
தங்க விலை உயர்வு: தொடருமா?
தங்கத்தோட விலை இன்னும் ஏறும்னு ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறாங்க. 2026 ஆரம்பத்துல $5,000-ஐ தாண்டிய தங்கம், வருஷ இறுதிக்குள்ள $6,000-ஐ தொடலாம்னு சொல்றாங்க. இதனால, தங்கக் கடன் துறைக்கு நல்ல எதிர்காலம் இருக்கு.
முக்கிய வேறுபாடு & வருங்கால கணிப்பு
Muthoot Finance-க்கும் Manappuram Finance-க்கும் இடையிலான பங்கு விலை வித்தியாசம் ரொம்பவே அதிகம். Manappuram-ன் அதிக P/E விகிதம், அதுக்கு ஏத்த மாதிரி வருமானம் இல்லாததால, எதிர்காலத்துல இந்த விலையில சரிவு வரலாம்னு ஒரு பேச்சு இருக்கு. Muthoot-க்கு இருக்கிற மாதிரி நிலையான செயல்பாடும், லாபமும் Manappuram-க்கு இப்போதைக்கு இல்ல.
Jefferies, Muthoot Finance-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து, ₹4,750 டார்கெட் விலையையும் நிர்ணயிச்சிருக்காங்க. Manappuram Finance-க்கு 'Hold' ரேட்டிங் தான் கொடுக்கப்பட்டிருக்கு. அவங்களோட செயல்பாடுகள் மேம்பட்டால் மட்டுமே மேலும் உயர்வுக்கான வாய்ப்பு இருக்குன்னு சொல்றாங்க.