Whalesbook
பட்ஜெட் 2026-ல் SGB வரி விதிப்பில் மாற்றம்
யூனியன் பட்ஜெட் 2026-ல் கொண்டுவரப்பட்டுள்ள புதிய வரி விதிப்பு விதிகள், தங்கப் பத்திரங்களுக்கான (Sovereign Gold Bonds - SGBs) முதிர்வு கால வரி விலக்கில் பெரும் மாற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன. ஏப்ரல் 1, 2026 முதல், ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மூலம் நேரடியாகப் பெற்று, முதிர்வு வரை வைத்திருப்பவர்களுக்கு மட்டுமே இந்த வரி விலக்கு பொருந்தும். இது, சந்தையில் (Secondary Market) தங்கப் பத்திரங்களை வாங்குபவர்களுக்கு ஒரு பெரிய மாற்றமாகும்.
செகண்டரி மார்க்கெட் வாங்குபவர்களுக்கு வரிச் சுமை
சந்தையில் (Exchanges) வாங்கிய SGB-களின் மீது இனி வரி விலக்குக் கிடையாது. 12 மாதங்களுக்குள் விற்றால், லாபத்திற்கு உங்கள் வருமான வரி விகிதப்படி வரி விதிக்கப்படும். 12 மாதங்களுக்கு மேல் வைத்திருந்து விற்றால், இண்டெக்ஸேஷன் (Indexation) சலுகை இல்லாமல், லாபத்திற்கு 12.5% என்ற நிலையான வரி விதிக்கப்படும். இது, முன்பு சந்தையில் தள்ளுபடி விலையில் வாங்கி, வரிச் சலுகை பெற்றவர்களின் arbitrage வாய்ப்பை முற்றிலுமாக நீக்கியுள்ளது.
இந்த மாற்றத்திற்கான காரணம் என்ன?
இந்த மாற்றம் 'எதிர்பாராத வரி arbitrage'-ஐ (unintended tax arbitrage) சரிசெய்வதற்காக கொண்டுவரப்பட்டதாக ICICI Prudential AMC-யின் முதலீட்டு வியூகத் தலைவர் சிண்டன் ஹரியா (Chintan Haria) தெரிவித்துள்ளார். கொள்கை வகுப்பாளர்கள், சந்தையில் வாங்கி குறைந்த விலையில் லாபம் பார்த்தாலும், முதிர்வு காலத்தில் வரி விலக்கு பெறுவது, தங்கப் பத்திரங்களின் நோக்கத்திற்கு எதிரானது என்று கருதியுள்ளனர். இந்த மாற்றம், நேரடியாக RBI வெளியீடுகளை வாங்குவதற்கு ஊக்கமளிப்பதாகவும், தங்கப் பத்திரங்களின் முக்கிய நோக்கமான, தங்கத்தின் மீதான தேவையை குறைத்து, பாதுகாப்பான முதலீட்டு மாற்றை வழங்குவதாகவும் அமைந்துள்ளது.
விலை வீழ்ச்சியும் சந்தையின் எதிர்வினையும்
பட்ஜெட் அறிவிப்புக்குப் பிறகு, சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்ட SGB தொடர்களில் கடும் வீழ்ச்சி ஏற்பட்டது. இது MCX தங்க விலையில் ஏற்பட்ட சரிவை விட மிக அதிகம். ஹரியா கூறுகையில், இந்த வேறுபாடு, தங்கப் பத்திரங்களின் விற்பனை வரி விதிப்பைச் சார்ந்து இருந்ததே தவிர, உலோக விலையின் தாக்கத்தால் அல்ல. SGB-கள் பொதுவாக குறைந்த அளவிலான வர்த்தகத்தைக் கொண்டிருப்பதால், முதலீட்டாளர்கள் ஒரே நேரத்தில் வெளியேற முயன்றபோது, பணப்புழக்கப் பற்றாக்குறையால் (liquidity stress) விலை சரிவு தீவிரமடைந்ததாக அவர் குறிப்பிட்டார். முதலீட்டாளர்கள் தங்களின் வரி கணக்கீடுகளை முடித்து, வர்த்தகம் சீரடைந்த பிறகு, SGB விலைகள் தங்கத்தின் விலைகளையே ஓரளவு ஒத்திருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
முதலீட்டாளர் வியூக மறுமதிப்பீடு: SGB-கள் vs ETF-கள்
சந்தையில் SGB-களின் மீதான வரிச் சலுகை நீக்கப்பட்டதால், தங்க முதலீட்டு வாகனங்களை (gold investment vehicles) மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டிய அவசியம் ஏற்பட்டுள்ளது. SGB-கள் இன்னும் 2.5% ஆண்டு வட்டி வருமானத்தை (வரிக்கு உட்பட்டது) வழங்கினாலும், அவற்றின் குறைந்த வர்த்தகப் பணப்புழக்கம் (lower trading liquidity) மற்றும் அதிக பிட்-ஆஸ்க் ஸ்ப்ரெட்கள் (bid-ask spreads) ஆகியவை, முதிர்வுக்கு முன்பே விற்றால், உண்மையான வருமானத்தைக் குறைக்கலாம். மாறாக, தங்க ETF-கள் (Gold ETFs) மற்றும் தங்க ஃபண்ட் ஆஃப் ஃபண்ட்ஸ் (Gold Fund of Funds) இப்போது ஒரு வலுவான மாற்றாக உள்ளன. இவை பொதுவாக அதிக பணப்புழக்கம், குறுகிய ஸ்ப்ரெட்கள், எட்டு வருட லாக்-இன் காலம் இல்லாமல் எளிதான நுழைவு மற்றும் வெளியேற்றம், தொழில்முறை தங்க சேமிப்பு, மற்றும் சிறிய, அணுகக்கூடிய டிக்கெட் அளவுகளை வழங்குகின்றன. மேலும், ஃபண்ட் ஆஃப் ஃபண்ட்ஸ் SIP விருப்பங்களையும் வழங்குகின்றன, மேலும் டீமேட் கணக்கு தேவையில்லை. ETF-கள் மற்றும் ஃபண்ட் ஆஃப் ஃபண்ட்ஸ் ஒரு செலவு விகிதத்தை (expense ratio) கொண்டிருந்தாலும், பல முதலீட்டாளர்களுக்கு, பணப்புழக்கம், நெகிழ்வுத்தன்மை மற்றும் செயல்பாட்டு எளிமை ஆகியவற்றின் நன்மைகள் இந்த செலவுகளை விட அதிகமாக இருக்கும் என்று ஹரியா பரிந்துரைக்கிறார்.