Whalesbook
லாபமும், லபக்குமாய் ஒரு காலாண்டு!
Fusion Finance Limited, 2026 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் (Q3 FY26) ₹14.05 கோடி நிகர லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது. இது முந்தைய காலாண்டான Q2 FY26-ல் இருந்த ₹22.14 கோடி நஷ்டத்திலிருந்தும், கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் (Q3 FY25) இருந்த ₹719.32 கோடி மிகப்பெரிய நஷ்டத்திலிருந்தும் மீண்டு வந்திருப்பது பெரும் ஆறுதல். நிறுவனத்தின் மொத்த வருவாய் (Total Income) இந்த காலாண்டில் ₹424.10 கோடியாக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டை விட 12.11% குறைவு. ஆனாலும், நிகர வட்டி வருவாய் (Net Interest Income - NII) 5.89% அதிகரித்து ₹236.51 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது.
செயல்பாடுகளில் முன்னேற்றம், ஆனால் AUM-ல் சரிவு
செயல்பாட்டு ரீதியாக (Operationally) நிறுவனம் முன்னேற்றம் கண்டுள்ளது. கடந்த காலாண்டோடு ஒப்பிடும்போது, கடன் விநியோகம் (Loan Disbursements) 23% அதிகரித்து ₹1,594 கோடியை எட்டியுள்ளது. இது கடந்த ஐந்து காலாண்டுகளில் இல்லாத அளவு. நிகர வட்டி லாப விகிதம் (Net Interest Margin - NIM) 27 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 11.32% ஆக மாறியுள்ளது. கடன் தரத்திலும் (Asset Quality) முன்னேற்றம் காணப்படுகிறது. வாராக் கடன்கள் (Gross NPA) 4.38% ஆகவும், நிகர வாராக் கடன்கள் (Net NPA) 0.63% ஆகவும் குறைந்துள்ளன. கடன் செலவுகள் (Credit Costs) ₹111 கோடியிலிருந்து ₹79 கோடியாக குறைந்ததால், கடன் வழங்குவதற்கு முந்தைய இயக்க லாபம் (Pre-Provision Operating Profit - PPOP) 44.47% உயர்ந்து ₹93.57 கோடியாக உள்ளது.
ஆனால், நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்கள் (Assets Under Management - AUM) மட்டும் கடந்த ஆண்டோடு ஒப்பிடும்போது 35.13% குறைந்து ₹6,875.84 கோடியாக உள்ளது. அதேபோல், வாடிக்கையாளர் எண்ணிக்கையும் (Active Borrower Base) 36.07% சரிந்துள்ளது.
மாபெரும் கவலை: நிதி ஒப்பந்த மீறல்!
இவை ஒருபுறமிருக்க, நிறுவனத்தின் மிகப் பெரிய கவலையாக இருப்பது ₹1,026.22 கோடி கடனுக்கான நிதி ஒப்பந்த விதிமுறைகளை (Financial Covenants) மீறியுள்ளதுதான். டிசம்பர் 31, 2025 நிலவரப்படி இந்த மீறல் நடந்துள்ளது. இருப்பினும், கடன் கொடுத்த வங்கிகளிடம் இருந்து ₹1,001.84 கோடி கடனுக்கான நீட்டிப்பு (Extensions) பெறப்பட்டுள்ளது. ஆனால், இந்த விவகாரம் முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆய்வாளர்கள் மத்தியில் பெரும் கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது.
முந்தைய தணிக்கையாளர்களின் (Auditors) சில முடிவுகளில் உள்ள திருத்தங்கள் மற்றும் சில சந்தேகங்கள், பழைய நிதி அறிக்கைகளின் நம்பகத்தன்மை குறித்தும் கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளன. ஆனாலும், 'Going Concern' என்ற பிரச்னை தற்போதைய அறிக்கையில் இல்லை என்பது ஓரளவு நிம்மதி.
நிறுவனத்தின் நிர்வாக இயக்குநர் மற்றும் தலைமை செயல் அதிகாரி (MD & CEO) திரு. சஞ்சய் கரியாலி, அடிப்படை விஷயங்களில் கவனம், கடன் தரம், திட்டமிட்ட வளர்ச்சி போன்றவற்றில் கவனம் செலுத்துவதாகக் கூறியுள்ளார். நிறுவனத்தின் மூலதன போதுமான விகிதம் (CRAR) 38.80% ஆக வலுவாக உள்ளது. பணப்புழக்கமும் (Liquidity) ₹1,783.27 கோடியாக நன்றாகவே உள்ளது.
எதிர்கால பார்வை மற்றும் ரிஸ்க்குகள்
முதலீட்டாளர்கள், அடுத்த காலாண்டுகளிலும் லாபம் தொடர்கிறதா என்பதையும், AUM மற்றும் வாடிக்கையாளர் எண்ணிக்கை சரிவு நின்று மீண்டு வருகிறதா என்பதையும் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள். கடன் ஒப்பந்த விதிமுறைகளை வெற்றிகரமாக நிர்வகிப்பது மிகவும் முக்கியம். மேலும், நிர்வாக இயக்குநர் கூறியது போல், முக்கிய அடிப்படைகளில் கவனம் செலுத்தி, கவனமாக வளர்ச்சியை மேற்கொள்வது இந்த சவால்களைச் சமாளிக்க உதவும். திரு. பிரம்மானந்த ஹெக்டே ஒரு சுயாதீன இயக்குநராக நியமிக்கப்பட்டுள்ளது, நிர்வாகத்தை வலுப்படுத்தும் ஒரு நேர்மறையான படியாக கருதப்படுகிறது.