வெளிநாட்டு ஜாம்பவான்கள் இந்தியாவின் ECM தரவரிசையில் அதிரடி! ஜேபி மோர்கன் & மோர்கன் ஸ்டான்லி, கோடக், ஐசிஐசிஐ-ஐ பின்னுக்குத் தள்ளின - யார் வீழ்ந்தார்கள் பாருங்கள்!

The Shifting Investment Banking Landscape

2025 இல் இந்தியாவின் ஈக்விட்டி கேப்பிடல் மார்க்கெட்ஸ் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் கண்டது, இதில் வெளிநாட்டு ஜாம்பவான்களான ஜேபி மோர்கன் மற்றும் மோர்கன் ஸ்டான்லி முதலீட்டு வங்கி லீக் அட்டவணைகளை வியத்தகு முறையில் மாற்றியமைத்தன. ஜேபி மோர்கன், ஈட்டிய கட்டணங்களின் அடிப்படையில் முதலிடத்தில் உள்ள ஈக்விட்டி கேப்பிடல் மார்க்கெட்ஸ் (ECM) வங்கியாளராக உருவெடுத்துள்ளது, முதன்மையான இடத்தைப் பெற்று, கோடக் மஹிந்திரா வங்கியின் நீண்டகால ஆதிக்கத்திற்கு முற்றுப்புள்ளி வைத்துள்ளது. மோர்கன் ஸ்டான்லி இரண்டாவது இடத்திற்கு முன்னேறி ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மறுபிரவேசம் செய்துள்ளது.

JP Morgan and Morgan Stanley's Dominance

ஜேபி மோர்கன், $66.9 மில்லியன் கட்டணம் ஈட்டி முதலிடம் பிடித்துள்ளது, மொத்த ECM கட்டணக் குளத்தில் 10.3% பங்கைப் பெற்றுள்ளது. வங்கியின் வெற்றி, ஆண்டின் சில மிக முக்கியமான மூலதன திரட்டல்களில் அதன் ஈடுபாட்டால் உந்தப்பட்டது. இவற்றில், சிங்டெல் குழுமத்தின் Pastel Ltd நிறுவனத்திற்காக, ₹10,300 கோடி மதிப்பிலான பாரதி ஏர்டெல் விளம்பரதாரர் பங்கு விற்பனையில் தனிப் புத்தகப் பொறுப்பாளராக செயல்பட்டதும், ஏர்டெலில் சிங்டெலின் முந்தைய $1.5 பில்லியன் பங்கு விற்பனையை வழிநடத்தியதும் அடங்கும். மேலும், ஜேபி மோர்கன் மூன்று முக்கிய IPO-க்களை முன்னெடுத்துள்ளது: டாடா கேப்பிட்டலின் ₹15,500 கோடி லிஸ்டிங், எல்ஜி எலக்ட்ரானிக்ஸ் இந்தியாவின் ₹11,600 கோடி வெளியீடு, மற்றும் ஹெக்ஸாவேர் டெக்னாலஜிஸின் ₹8,700 கோடி IPO. மோர்கன் ஸ்டான்லி, $64.6 மில்லியன் கட்டணத்துடன் இரண்டாம் இடத்திற்கு முன்னேறி, ஒரு சக்திவாய்ந்த மறுபிரவேசத்தை வெளிப்படுத்தியது. HDB ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸின் ₹12,500 கோடி வெளியீடு, எல்ஜி எலக்ட்ரானிக்ஸ் இந்தியாவின் ₹11,600 கோடி லிஸ்டிங், மற்றும் ஐசிஐசிஐ ப்ரூடென்ஷியல் அசெட் மேனேஜ்மென்ட் கம்பெனியின் ₹10,600 கோடி வெளியீடு உள்ளிட்ட முக்கிய IPO-க்களில் முக்கியப் பங்கு வகித்தது அதன் வலுவான செயல்திறனுக்கு அடிப்படையாக அமைந்தது. இது 2021 க்குப் பிறகு மோர்கன் ஸ்டான்லியின் சிறந்த செயல்திறனைக் குறிக்கிறது, இது முந்தைய ஆண்டின் ஏழாவது தரவரிசையிலிருந்து கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளது.

Indian Banks Face Challenges

இந்த மாற்றம் சில முக்கிய இந்திய வங்கிகளுக்கு ஒரு சவாலான ஆண்டைக் குறிக்கிறது. கோடக் மஹிந்திரா வங்கி, 2021 முதல் (2023 இல் ஒரு குறுகிய காலத்தைத் தவிர) முதலிடத்தில் இருந்த, மூன்றாவது இடத்திற்கு சரிந்தது, $49.96 மில்லியன் சம்பாதித்தது. முதல் 5 இல் இருந்தாலும், இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சரிவைக் குறிக்கிறது. ஐசிஐசிஐ வங்கி மிகக் கடுமையான வீழ்ச்சியை சந்தித்தது, 2021 க்குப் பிறகு முதல் முறையாக முதல் 5 இல் இருந்து வெளியேறி 11வது இடத்தைப் பிடித்தது. வங்கி வெறும் $19.9 மில்லியன் சம்பாதித்தது, இது 2024 இல் ஈட்டிய $52 மில்லியனுக்கு நேர்மாறானது.

Market Dynamics and Fee Pool Resilience

ஒட்டுமொத்த டீல்களின் அளவு குறைந்திருந்தாலும், இந்தியாவின் ECM அண்டர்ரைட்டிங்கிற்கான மொத்த கட்டணக் குளம் வலுவாக இருந்தது. LSEG தரவுகளின்படி, 2024 இல் $657 மில்லியன் ஈட்டிய 592 டீல்களுடன் ஒப்பிடும்போது, டீல்களின் அளவு 507 ஆகக் குறைந்து $649 மில்லியன் கட்டணங்களைப் பெற்றது. இருப்பினும், இது முந்தைய ஆண்டுகளுடன் ஒப்பிடும்போது குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது, 2023 இல் 360 டீல்களிலிருந்து $318.4 மில்லியன் மற்றும் 2022 இல் 215 டீல்களிலிருந்து $175.8 மில்லியன் ஈட்டப்பட்டது. இந்த போக்கு, அதிக அளவு எண்ணிக்கையை விட, பெரிய, அதிக கட்டணம் வசூலிக்கும் பரிவர்த்தனைகளால் சந்தை அதிகமாக இயக்கப்படுவதைக் காட்டுகிறது. LSEG இன் மூத்த மேலாளர் (டீல்ஸ் இன்டெலிஜென்ஸ்) Elaine Tan, 2025 இல் இந்தியாவின் ECM அண்டர்ரைட்டிங் கட்டணங்கள் பரவலாக நிலையானதாக இருந்தன, 2024 நிலைகளிலிருந்து 0.7% மட்டுமே மிதமான சரிவு ஏற்பட்டது. டீல்களின் எண்ணிக்கை கடுமையாகக் குறைந்த போதிலும், இந்த நெகிழ்வுத்தன்மை, குறைவான ஆனால் கணிசமாக பெரிய பரிவர்த்தனைகளுக்கு வெளியீட்டாளர்களின் வளர்ந்து வரும் விருப்பத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது, இது சராசரி டீல் அளவு மற்றும் கட்டண தீவிரத்தை அதிகரிக்கிறது.

Leadership Changes and Global Context

ஜேபி மோர்கன் இந்தியாவின் வலுவான செயல்திறன் அதன் முதலீட்டு வங்கிப் பிரிவில் தலைமை மாற்றங்களின் மத்தியில் நிகழ்ந்தது. முதலீட்டு வங்கியின் தலைவரான நவீன் வாத்வானி வெளியேறிய பிறகு, பொறுப்புகள் நிதின் மகேஸ்வரி மற்றும் ரவி ஷங்கர் இடையே பிரிக்கப்பட்டன. வங்கி அதன் இந்தியத் தலைவரான குல்கர்ணி வெளியேறியதையும் கண்டது, அவர் சிட்டிகுரூப்பில் நியமிக்கப்பட்டார். இந்த உள்நாட்டு உத்வேகம், மெட்லைன் இன்க்-ன் $6.26 பில்லியன் IPO மற்றும் இன்டர்செக்டின் ஆல்ஃபாபெட் கையகப்படுத்துதல் போன்ற முக்கிய பரிவர்த்தனைகளில் ஜேபி மோர்கனின் பங்களிப்புடன், அதன் வலுவான உலகளாவிய செயல்திறனை பிரதிபலிக்கிறது.

Impact

ECM தலைமைத்துவத்தில் இந்த மாற்றம் இந்தியாவின் மூலதனச் சந்தைகளுக்கு குறிப்பிடத்தக்க தாக்கங்களைக் கொண்டுள்ளது. மூலதனத்தைத் திரட்ட விரும்பும் இந்திய நிறுவனங்கள் உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு வங்கிகளுக்கு இடையே அதிகரித்த போட்டியை எதிர்கொள்ளக்கூடும், இது மேலும் தனிப்பயனாக்கப்பட்ட தீர்வுகள் மற்றும் போட்டி கட்டணங்களுக்கு வழிவகுக்கும். வெளிநாட்டு வங்கிகளின் வலுவான செயல்திறன், இந்தியாவில் முக்கிய ஆணைகளைப் பெற தங்கள் உலகளாவிய ரீச் மற்றும் விநியோக வலையமைப்புகளை அவர்கள் பெருகிய முறையில் பயன்படுத்துவதைக் குறிக்கிறது. கோடக் மஹிந்திரா வங்கி மற்றும் ஐசிஐசிஐ வங்கி போன்ற உள்நாட்டு நிறுவனங்களுக்கு, இந்த முடிவு மாறிவரும் சந்தை சூழலில் திறம்பட போட்டியிட உத்திகளை மாற்றியமைக்கவும், திறன்களை மேம்படுத்தவும் வேண்டியதன் அவசியத்தை உணர்த்துகிறது. பெரிய டீல்களுக்கான போக்கு என்பது, குறைவான வங்கிகள் சந்தையின் பெரும் பங்கைப் பெறக்கூடும் என்பதையும் குறிக்கிறது, இது உயர்மட்டங்களில் போட்டியை அதிகரிக்கிறது. தாக்க மதிப்பீடு: 8/10

Difficult Terms Explained

• ஈக்விட்டி கேப்பிடல் மார்க்கெட்ஸ் (ECM): இது முதலீட்டு வங்கியின் பிரிவு ஆகும், இது பொதுமக்களுக்கு அல்லது நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு பங்குகளை (ஈக்விட்டி) வழங்குவதன் மூலம் நிறுவனங்கள் மூலதனத்தைத் திரட்ட உதவுகிறது. இதில் ஆரம்ப பொது வழங்கல்கள் (IPO) மற்றும் தொடர் வழங்கல்கள் போன்ற செயல்பாடுகள் அடங்கும்.
• லீக் டேபிள்கள்: இவை குறிப்பிட்ட சந்தைப் பிரிவுகளில் முதலீட்டு வங்கிகளின் செயல்திறனை மதிப்பிடும் தரவரிசைகள் ஆகும், இவை பெரும்பாலும் அவர்கள் நிர்வகிக்கும் டீல்களின் மதிப்பு அல்லது அளவு அல்லது அவர்கள் ஈட்டும் கட்டணங்களால் அளவிடப்படுகின்றன.
• பிளாக் டிரேடுகள்: ஒரு நிறுவனத்தின் கணிசமான அளவு பங்குகளை விற்பனை அல்லது வாங்குதல் தொடர்பான ஒரு பெரிய பரிவர்த்தனை, இது பெரும்பாலும் ஆஃப்-எக்ஸ்சேஞ்ச் அல்லது ஒரு தனிப்பட்ட பேச்சுவார்த்தை பரிவர்த்தனையில் செயல்படுத்தப்படுகிறது.
• IPO (ஆரம்ப பொது வழங்கல்): ஒரு தனியார் நிறுவனம் தனது பங்குகளை முதன்முதலில் பொதுமக்களுக்கு வழங்குவதன் மூலம், பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிறுவனமாக மாறும் செயல்முறை.
• தகுதிவாய்ந்த நிறுவன இடஒதுக்கீடுகள் (QIPs): பட்டியலிடப்பட்ட இந்திய நிறுவனங்களுக்கான மூலதனத்தைத் திரட்டும் முறை, இதில் தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வாங்குபவர்களுக்கு (QIBs) பொது வழங்கல்களுக்குத் தேவையான விரிவான ஒழுங்குமுறை தாக்கல் இல்லாமல் ஈக்விட்டி பங்குகள் அல்லது பிற பத்திரங்களை வழங்குவது அடங்கும்.
• தொடர் வழங்கல்கள்: ஏற்கனவே பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிறுவனத்தால் கூடுதல் ஈக்விட்டி பங்குகளை வழங்குதல். இதில் நிறுவனம் தானாகவோ அல்லது தற்போதுள்ள பெரிய பங்குதாரர்களாலோ செய்யப்படும் வழங்கல்கள் அடங்கும்.