Whalesbook
SFB கனவும், CEO சிக்கலும்
Fino Payments Bank, ஒரு டிஜிட்டல் மற்றும் சொத்து குறைவாக (asset-light) உள்ள ஸ்மால் ஃபைனான்ஸ் பேங்க் (SFB) ஆக உருவெடுக்க தீவிரமாக செயல்பட்டு வருகிறது. இந்த மாற்றத்தின் முக்கிய நோக்கம், வீட்டுக் கடன், தங்கக் கடன், வணிகக் கடன் போன்ற பலதரப்பட்ட பாதுகாப்பான கடன்களை (secured lending) வழங்குவதாகும். வழக்கமான கிளைகளை விரிவுபடுத்துவதை விட, டிஜிட்டல் முறையை அதிகப்படுத்துவதே இவர்களின் உத்தி.
கடந்த மார்ச் 2026-ல், வங்கி தனது மாதாந்திர டெபாசிட் இருப்பில் புதிய உச்சத்தை எட்டியது. மேலும், அதன் கடன் பரிந்துரை வணிகம் (loan referral business) முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது 96% வளர்ந்து, ₹600 கோடி கடன் வழங்கப்பட்டுள்ளது.
பங்கு விலை வீழ்ச்சி மற்றும் போட்டியாளர்களின் வளர்ச்சி
இந்த வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், Fino-வின் பங்கு விலை கடந்த ஒரு வருடத்தில் சுமார் 48% சரிந்து, ஏப்ரல் 30, 2026 நிலவரப்படி சுமார் ₹126.22-க்கு வர்த்தகமாகி வருகிறது. இது, ஸ்மால் ஃபைனான்ஸ் பேங்க் துறையில் நிலவும் 20%-க்கு மேலான கடன் வளர்ச்சிக்கு நேர்மாறானது.
AU Small Finance Bank (AUBANK) போன்ற போட்டியாளர்கள் வலுவான நிதி முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளனர். FY26-க்கு ₹2,641 கோடி லாபத்தில் 25% ஆண்டு வளர்ச்சியை பதிவு செய்துள்ளது. அதன் சொத்து மேலாண்மை (AUM) ₹1.40 லட்சம் கோடி எட்டியுள்ளது. AU Small Finance Bank-ன் P/E விகிதம் சுமார் 28.80 ஆக உள்ளது, இது Fino-வின் 16.13-18.79 P/E விகிதத்தை விட அதிகம்.
Equitas Small Finance Bank (EQUIBF) தனது Q4 FY26 நிதியாண்டில் நிகர லாபம் 5 மடங்கு அதிகரித்து ₹213 கோடி ஆக உள்ளது. அதன் கடன் வளர்ச்சி 22% ஆக உயர்ந்துள்ளது.
Fino-வின் சந்தை மூலதனம் (market capitalization) சுமார் ₹1,050-1,120 கோடி ஆக உள்ளது, இது AU Small Finance Bank-ன் சுமார் ₹80,000 கோடி சந்தை மூலதனத்துடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவு. Fino-வின் ஈக்விட்டி மீதான வருவாய் (ROE) சுமார் 7.37% முதல் 10.78% வரை உள்ளது, இது சில போட்டியாளர்களை விட குறைவாக உள்ளது.
CEO மீதான சட்ட சிக்கல்கள்
Fino Payments Bank-க்கு மிகப்பெரிய கவலையாக இருப்பது, அதன் MD & CEO ரிஷி குப்தா சம்பந்தப்பட்ட தலைமைத்துவ நெருக்கடிதான். ஆன்லைன் கேமிங் பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் ஷெல் நிறுவனங்கள் தொடர்பான ஜிஎஸ்டி ஏய்ப்பு விசாரணை தொடர்பாக, பிப்ரவரி 27, 2026 அன்று இவர் இயக்குநர் ஜெனரல் ஆஃப் ஜிஎஸ்டி இன்டெலிஜென்ஸ் (DGGI) அதிகாரிகளால் கைது செய்யப்பட்டார்.
Fino, இந்த விசாரணை வெளி நிகழ்ச்சியாளர்கள் (external program managers) மற்றும் வணிகர்களைச் சார்ந்தது என்றும், வங்கியின் சொந்த விதிமுறைகளைச் சார்ந்தது அல்ல என்றும் கூறியுள்ளது. குப்தா மார்ச் 27, 2026 அன்று ஜாமீனில் விடுவிக்கப்பட்டார். இருப்பினும், இந்த சூழ்நிலை வங்கியின் நற்பெயரிலும் செயல்பாடுகளிலும் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI), குப்தாவின் தலைமைப் பொறுப்புகளுக்கான 'fit and proper' தகுதியை தற்போது ஆய்வு செய்து வருகிறது. இதன் விளைவாக, வங்கி நிர்வாகக் குழு (Board) மார்ச் 26, 2026 அன்று அவரது மறு நியமனத்திற்கான தீர்மானத்தை வாபஸ் பெற்றுள்ளது. பண மோசடி தடுப்புச் சட்டத்தின் (money laundering laws) கீழ் அமலாக்கத்துறை (Enforcement Directorate - ED) விசாரணை நடத்தலாம் என்ற யூகங்களும் இந்த நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரிக்கிறது.
Fino-வின் P/E விகிதம் சுமார் 16.13 ஆக உள்ளது. இது துறையின் சராசரி P/E விகிதமான சுமார் 9.99-ஐ விட அதிகமாகும். இந்த நிர்வாகப் பிரச்சினைகள் காரணமாக அதன் மதிப்பீடு (valuation) கேள்விக்குறியாகலாம்.
ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகள்
தலைமைப் பதவியில் நிலவும் குழப்பங்களுக்கு மத்தியிலும், ஆய்வாளர்கள் பொதுவாக Fino Payments Bank-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் அளித்துள்ளனர். பங்குக்கான விலை இலக்கு (price targets) ₹300 முதல் ₹390 வரை உள்ளது. சராசரி ஒரு வருட விலை இலக்கு சுமார் ₹351.90 ஆகும். அடுத்த நிதியாண்டுக்கான மதிப்பிடப்பட்ட ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (EPS) ₹11.10 ஆகும்.
yönetimi SFB மாற்றும் உத்தியில் உறுதியாக உள்ளது. FY30-க்குள் ₹10,000 கோடி AUM மற்றும் 20% ROE-ஐ அடைய இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளனர். இது 90% பாதுகாப்பான கடன்கள் மற்றும் டிஜிட்டல் வளர்ச்சியை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இருப்பினும், இந்த இலக்குகளை அடைய, Fino தனது தலைமை மற்றும் ஒழுங்குமுறை சவால்களை திறம்படவும் விரைவாகவும் தீர்க்க வேண்டும்.