Whalesbook
ஏன் இந்த பெரும் சரிவு?
Fino Payments Bank-ன் முதல் காலாண்டு (March Quarter) முடிவுகள் முதலீட்டாளர்களை சோகத்தில் ஆழ்த்தியுள்ளது. கடந்த ஆண்டை ஒப்பிடும்போது, நிகர லாபம் 70% சரிந்து வெறும் ₹7.1 கோடி மட்டுமே ஈட்டியுள்ளது. இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணங்களாக, Small Finance Bank (SFB) ஆக மாறும் பணிகளில் ஏற்படும் கூடுதல் செலவுகள் மற்றும் MD & CEO-வான ரிஷி குப்தா மீதான GST விசாரணை ஆகியவை பார்க்கப்படுகிறது.
முக்கிய சேவைகளில் பின்னடைவு
கம்பெனியின் முக்கிய வருவாய் ஆதாரங்களான டிஜிட்டல் பேமெண்ட் சேவைகள் (DPS) மூலம் வந்த வருவாய் கிட்டதட்ட 70% குறைந்து ₹40.5 கோடியாக சரிந்துள்ளது. அதேபோல், ஆதார் இயக்கப்பட்ட கட்டண அமைப்பு (AEPS) மற்றும் உள்நாட்டு பணப் பரிமாற்றம் (DMT) போன்ற சேவைகளிலும் சரிவு காணப்படுகிறது. ஒரு காலத்தில் சிறப்பாக செயல்பட்ட கேஷ் மேனேஜ்மென்ட் சர்வீசஸ் (CMS) பிரிவின் பங்களிப்பு, Q4 FY24-ல் 64% ஆக இருந்தது, தற்போது Q4 FY26-ல் 46% ஆக குறைந்துள்ளது. இதனால், மொத்த வருவாய் 31% சரிந்து ₹340 கோடியாக உள்ளது.
SFB மாற்றத்தின் நிதிச் சுமை
Small Finance Bank ஆக மாறுவதற்கான பணிகளும் கம்பெனிக்கு நிதிச்சுமையை அதிகரித்துள்ளன. இதற்காக தொழில்நுட்ப மேம்பாட்டுப் பணிகள் (Finacle CBS) நடைபெற்று வருகின்றன. இதற்கான செலவுகள் கடந்த ஆண்டை விட ₹34.2 கோடியிலிருந்து ₹50.6 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. அடுத்த 12-18 மாதங்களில் இந்த மாற்றத்தை முடிக்க மேலும் ₹100 கோடி செலவாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY30-க்குள் ₹10,000 கோடி சொத்துக்களை நிர்வகிப்பதை (AUM) கம்பெனி இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.
தலைமைப் பொறுப்பில் குழப்பம்
மேற்கண்ட பொருளாதாரச் சிக்கல்களுடன், தலைமைப் பொறுப்பில் உள்ள நிச்சயமற்ற தன்மையும் கவலை அளிக்கிறது. MD & CEO ரிஷி குப்தா மீது GST மோசடி விசாரணை நடந்து வருகிறது. இது கம்பெனியின் நேரடி GST இணக்கத்துடன் தொடர்பில்லாதது என வங்கி தெரிவித்தாலும், இது முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை பாதிக்கிறது.
போட்டி மற்றும் எதிர்காலக் கணிப்பு
AU Small Finance Bank, Equitas Small Finance Bank போன்ற போட்டியாளர்கள் வலுவாக செயல்படும் நிலையில், Fino Payments Bank-ன் P/E விகிதம் 19.98-20.00 ஆக உள்ளது. இது Jana Small Finance Bank (6.53) மற்றும் Ujjivan Small Finance Bank (22.4x) உடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு நடுத்தரமான நிலையில் உள்ளது. இருப்பினும், லாபம் குறைந்து வரும் நிலையில் இந்த மதிப்பீடு கேள்விக்குள்ளாகிறது. வங்கிப் பிரிவு 1.75 கோடி வாடிக்கையாளர்களையும், ₹2,957 கோடி டெபாசிட்களையும் பெற்றுள்ள போதிலும், தற்போதைய சிக்கல்கள் எதிர்காலத்தில் சவால்களை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதனால், நிபுணர்கள் இந்த பங்குக்கு 'Hold' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர்.