வெளிநாட்டு வங்கிகள், FCNR(B) டெபாசிட்கள் மூலம் திரட்டிய பணத்தை, 3 முதல் 5 ஆண்டு அரசுப் பத்திரங்களில் (G-Secs) முதலீடு செய்து வருகின்றன. இதனால், 10 ஆண்டு பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடுகையில், குறுகிய காலப் பத்திரங்களின் விளைச்சல் (Yield) குறைந்துள்ளது. இது RBI-யின் சலுகை காலswap window மற்றும் PSL விலக்கு காரணமாக ஏற்பட்டுள்ள ஒரு சிறப்பு சந்தை நிலவரம்.
இந்தியாவில் செயல்படும் வெளிநாட்டு வங்கிகள், Foreign Currency Non-Resident (FCNR) டெபாசிட்கள் மூலம் கிடைக்கும் பணத்தை, 3 முதல் 5 ஆண்டு கால அரசுப் பத்திரங்களில் (G-Secs) அதிகளவில் முதலீடு செய்து வருகின்றன. குறிப்பாக, ஆகஸ்ட் 2026 முதல் இந்த போக்கு தீவிரமடைந்துள்ளது. இதனால், குறுகிய காலப் பத்திரங்களின் விளைச்சலில் (Yield) இறங்குமுகப் போக்கு காணப்படுகிறது.
இந்த திடீர் மாற்றத்திற்கு முக்கிய காரணங்கள் சில உள்ளன. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI), வெளிநாட்டு வங்கிகளுக்கு ஒரு சிறப்பு டாலர் swap சலுகை காலத்தை ஜூன் 2026-ல் அறிவித்தது. இது நாணய மாற்றுக்கான (currency hedging) செலவைக் குறைத்தது. மேலும், ஆகஸ்ட் 7, 2026 அன்று, FCNR(B) மற்றும் NRE டெபாசிட்களுக்கு எதிரான புதிய கடன்களுக்கு, முன்னுரிமை கடன் இலக்கு (Priority Sector Lending - PSL) தேவைகளிலிருந்து விலக்கு அளித்தது. இதனால், வங்கிகள் பாதுகாப்பான, அரசு சார்ந்த சொத்துக்களில் முதலீடு செய்யத் தொடங்கியுள்ளன.
சந்தை தரவுகளின்படி, ஜூலை 30, 2026 நிலவரப்படி, மொத்த FCNR(B) நிலுவை $60.55 பில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது ஜூன் மாத தொடக்கத்தில் இருந்த $32.56 பில்லியன் உடன் ஒப்பிடுகையில் மிகப்பெரிய ஏற்றம். HSBC போன்ற வெளிநாட்டு வங்கிகள் இதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. RBI-யின் சிறப்பு swap சலுகை செப்டம்பர் 30, 2026 அன்று முடிவடைவதால், இந்த நிதியை பயன்படுத்த வங்கிகள் மும்முரமாக உள்ளன.
இந்த முதலீட்டு நகர்வால், பத்திர சந்தையில் விளைச்சல் பரவலில் (yield spreads) ஒரு குறிப்பிடத்தக்க அகலப் பரவல் ஏற்பட்டுள்ளது. 3 முதல் 5 ஆண்டு காலப் பத்திரங்களுக்கான தேவை அதிகரித்துள்ளதால், அதன் விளைச்சல் 10 ஆண்டு பெஞ்ச்மார்க் பத்திரத்துடன் ஒப்பிடுகையில் குறைந்துள்ளது. இது, வங்கிகள் அதிகப்படியான பணப்புழக்கத்தை (liquidity) கையாளும் அதே வேளையில், வட்டி விகித அபாயத்தை (interest rate risk) நிர்வகிக்க குறுகிய கால சொத்துக்களுக்கு முன்னுரிமை அளிப்பதைக் காட்டுகிறது.
செப்டம்பர் 30, 2026 காலக்கெடு நெருங்கி வருவதால், சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும். இந்த திடீர் தேவை மாற்றம், swap சலுகை காலக்கெடு முடிந்ததும் பத்திர சந்தையில் பணப்புழக்க நிலவரங்களை மாற்றக்கூடும். இந்த தற்போதைய அணுகுமுறை, வெளிநாட்டு நாணய டெபாசிட்களை நிர்வகிக்க வங்கிகளுக்கு உதவினாலும், எதிர்கால விளைச்சல் போக்குகள், RBI இந்த வசதிகளை நீட்டிக்குமா அல்லது காலக்கெடு முடிந்ததும் வங்கிகள் கார்ப்பரேட் கடன் சந்தைக்கு நிதியை மறு ஒதுக்கீடு செய்யுமா என்பதைப் பொறுத்தது.