Whalesbook
ESAF Small Finance Bank-ன் Q4 நிதிநிலை முடிவுகள் கைகொடுத்துள்ளன. கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் ₹183.2 கோடி நஷ்டம் கண்ட நிலையில், இந்த முறை ₹23.5 கோடி நிகர லாபத்தை (Net Profit) ஈட்டியுள்ளது. இதன் முக்கிய காரணம், வங்கியின் Net Interest Income (NII) 19.2% உயர்ந்து ₹518 கோடியாக ஆனதுதான். மேலும், வாராக்கடன்களுக்காக ஒதுக்கப்பட்ட தொகைகள் (Provisions) குறைக்கப்பட்டதும் லாபத்திற்கு கணிசமாக உதவியுள்ளது. இந்த லாப அறிவிப்பிற்குப் பிறகு, ESAF Bank ஷேர் விலை 2.01% உயர்ந்து ₹26.39-ல் வர்த்தகமானது.
இருப்பினும், ஈசாஃப் வங்கியின் கடன் தரம் (Asset Quality) ஒரு பெரிய கவலையாகவே நீடிக்கிறது. நிகர வாராக்கடன் (Net NPA) 1.77% ஆக குறைந்திருந்தாலும், மொத்த வாராக்கடன் (Gross NPA) இன்னும் அதிகமாக 5.41% ஆக உள்ளது. இது, மார்ச் 2025 நிலவரப்படி இந்திய ஷெட்யூல்டு கமர்ஷியல் வங்கிகளின் சராசரி 2.7%-ஐ விட மிக அதிகம். சந்தை மூலதனம் ₹40,000 கோடி-க்கு மேல் உள்ள AU Small Finance Bank போன்ற வங்கிகள், 20-23x P/E விகிதங்களில் வர்த்தகமாகும் போது, ESAF-ன் சந்தை மூலதனம் வெறும் ₹1,334 கோடி மட்டுமே. 2025 இறுதியில் CARE Ratings போன்ற ஏஜென்சிகள், ESAF-ன் கடன் தரத்தில் உள்ள தொடர் பிரச்சனைகளால் 'Negative' outlook கொடுத்திருந்தன. இந்திய ஸ்மால் ஃபைனான்ஸ் வங்கி துறையின் GNPA அளவு மார்ச் 2026-க்குள் 3.7-3.9% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படும் நிலையில், ESAF-ன் தற்போதைய 5.41% என்பது குறிப்பிடத்தக்க அளவை விட அதிகம்.
ஸ்மால் ஃபைனான்ஸ் வங்கி துறையின் இயல்பான ஆபத்துகளும் ESAF-க்கு உண்டு. குறிப்பாக, சிறு, குறு மற்றும் நடுத்தர வணிகங்கள் (MSME) மற்றும் ரீடெய்ல் பிரிவில் உள்ள கடன் புத்தகம் (Loan book) ஆபத்தானவை. ESAF-ன் 5.41% GNPA விகிதம் மற்றும் -21.34% நெகட்டிவ் ROE (Return on Equity) ஆகியவை கடன் தரத்தில் உள்ள அடிப்படை பிரச்சனைகளை சுட்டிக்காட்டுகின்றன. வங்கியின் CASA Ratio சுமார் 24.8% ஆக இருப்பது, செலவு அதிகமுள்ள டெபாசிட்களை அதிகம் நம்பியிருப்பதைக் காட்டுகிறது. இது, மற்ற வங்கிகளுடன் ஒப்பிடும்போது நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜினை குறைக்க வாய்ப்புள்ளது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (FII) பங்கு மார்ச் 2026-க்குள் 0.27%-ல் இருந்து வெறும் 0.01% ஆக குறைந்திருப்பது, சர்வதேச முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையின்மையைப் பிரதிபலிக்கிறது. CARE மற்றும் Brickwork போன்ற கடன் மதிப்பீட்டு அமைப்புகளும் இதற்கு முன்னர் கடன் தரம் மற்றும் நஷ்டங்கள் குறித்து கவலை தெரிவித்திருந்தன. மேலும், ESAF-ன் கடன்கள் வளர்ச்சி விகிதம் (Advances growth rate) கடந்த 5 ஆண்டுகளில் முதல் முறையாக எதிர்மறையாக (-ve) மாறியுள்ளது. இது ஆபத்தை நிர்வகிக்க கடன் வழங்குவதை குறைத்துள்ளதைக் காட்டுகிறது.
வரும் நிதியாண்டில் செயல்பாட்டு திறனை மேம்படுத்துவதிலும், வாராக்கடனை மேலும் குறைப்பதிலும் கவனம் செலுத்த உள்ளதாக ESAF நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது. தற்காலிகமாக காலாண்டு லாபம் அடைந்திருந்தாலும், கடன் தரத்தை நிலையாக வலுப்படுத்துவதும், போட்டி நிறைந்த ஸ்மால் ஃபைனான்ஸ் வங்கி சந்தையில் தாக்குப்பிடிப்பதும் முக்கியமாக இருக்கும். தற்போது எந்த ஒரு முன்னணி ஆய்வாளர்களும் (Analysts) இந்த பங்கை கவர் செய்யாததால், எதிர்கால செயல்திறனை கணிப்பது கடினமாக உள்ளது. ஆனால், கடந்தகால நெகட்டிவ் ரேட்டிங் Outlook-கள், முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை மீண்டும் பெறுவதற்கு சவாலான பாதை காத்திருப்பதாகவே உணர்த்துகின்றன.