ECLGS 5.0: கடன் தேவையா? அல்லது பாதுகாப்பிற்கான முன்பதிவா?

பணப்புழக்கத்திற்கான குவியல்

அவசர கடன் வரிசை உத்தரவாதத் திட்டமான (ECLGS) 5.0-ல் விண்ணப்பங்கள் குவிவது, இந்தியாவின் சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்கள் (MSMEs) மூலதனத்தை அணுகும் விதத்தில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது. ₹1.71 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான கோரிக்கைகள் ஜனசமர்த் தளத்தில் வந்துள்ளன. இந்த வேகம், பல வணிகங்கள் உடனடி செயல்பாட்டுத் தேவையை விட, அவசரகால கடன் வசதிகளைப் பெறுவதற்கு முன்னுரிமை அளிப்பதைக் குறிக்கிறது. 20% வரை கூடுதல் செயல்பாட்டு மூலதன வரம்புகளைப் பெறுவதன் மூலம், இந்த நிறுவனங்கள் மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய விநியோகச் சங்கிலி நிச்சயமற்ற தன்மைகளால் ஏற்படும் நிலையான ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக தங்கள் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளைப் பாதுகாத்துக் கொள்கின்றன.

டிஜிட்டல் செயல்திறன் vs. நிஜ உலக அழுத்தம்

அரசுவின் டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பால் சாத்தியமான 5-7 நாட்கள் செயலாக்க நேரம் ஒரு செயல்பாட்டு வெற்றியாக இருந்தாலும், அது அடிப்படை உணர்திறன்களை மறைக்கக்கூடும். வங்கி நிறுவனங்களுக்கு உடனடி கடன் திருப்பிச் செலுத்தாத அபாயங்களில் இருந்து பாதுகாப்பு அளிக்கும் NCGTC-யின் (National Credit Guarantee Trustee Company) மீதான நம்பிக்கை, கடன் உத்தரவாதத்தை இறையாண்மை இருப்புநிலைக்கு மாற்றுகிறது. இருப்பினும், இந்த வசதிகளின் விரைவான பயன்பாட்டிற்கும், ஜனவரி-மார்ச் காலாண்டில் நிலையான சொத்து தரம் குறித்த அதிகாரப்பூர்வ விளக்கத்திற்கும் இடையே உள்ள வேறுபாடு எச்சரிக்கையுடன் அணுகப்பட வேண்டும். பணப்புழக்கம் அதிகமாக இருக்கும் காலங்களில், உண்மையான அழுத்தக் குறிகாட்டிகள் மறைந்திருக்கக்கூடும் என்றும், உத்தரவாதக் கவரேஜ் குறையும் போது அல்லது வட்டி விகித சூழல்கள் கடுமையாக்கப்படும்போது மட்டுமே அவை வெளிப்படும் என்றும் ஆய்வாளர்கள் அடிக்கடி குறிப்பிடுகின்றனர்.

துப்பறியும் எதிர்மறை பார்வை

அரசு உத்தரவாதக் கடனைச் சார்ந்திருக்கும் கட்டமைப்பு, இந்திய வங்கிகளுக்கான நீண்ட கால கடன் இடர் மதிப்பீட்டை சிக்கலாக்கும் ஒரு தார்மீக ஆபத்தை உருவாக்குகிறது. பாரம்பரிய வணிகக் கடன்களைப் போலல்லாமல், கடன் இடர் விலை நிர்ணயம் அதிகமாகக் கடன் வாங்குவதைத் தடுக்கும் ஒரு இயற்கையான தடையாகச் செயல்படுகிறது. ஆனால், MSME-களுக்கான 100% உத்தரவாத அமைப்பு, உண்மையான வளர்ச்சிப் பாதைகளைப் பொருட்படுத்தாமல், கடன் திறனை அதிகரிக்க நிறுவனங்களைத் தூண்டுகிறது. மேலும், விமானப் போக்குவரத்துத் துறையின் சேர்க்கை - வரலாற்று ரீதியாக அதிக அந்நியச் செலாவணி மற்றும் அடிக்கடி செயல்பாட்டு உறுதியற்ற தன்மைக்கு ஆளாகிறது - ₹5,000 கோடி ஒதுக்கீட்டிற்குள் ஒரு குவிக்கப்பட்ட இடர் காரணியை அறிமுகப்படுத்துகிறது. தற்போதைய புவிசார் அரசியல் அழுத்தம் எரிபொருள் செலவுகளில் நிலையான உயர்வுக்கு வழிவகுத்தால் அல்லது பயணிகளின் தேவை குறைந்தால், உத்தரவாதக் கட்டமைப்பு முறையான திருப்பிச் செலுத்தாத நிலுவைகளை ஈடுகட்டப் போதுமானதாக இல்லாவிட்டால், இந்தத் துறை குறிப்பிடத்தக்க நிதி இழப்பின் ஆதாரமாக மாறும்.

மூலோபாய பார்வை

இந்த மூலதனம் உற்பத்தித் திறன் விரிவாக்கத்திற்காகப் பயன்படுத்தப்படுகிறதா அல்லது பணப்புழக்க விகிதங்களைச் சமாளிக்க ரொக்கமாக வைக்கப்பட்டுள்ளதா என்பதைத் தீர்மானிக்க, சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் வரவிருக்கும் கடன் வளர்ச்சித் தரவைக் கண்காணிக்க வேண்டும். தற்போதைய பயன்பாடு உற்பத்தி முதலீட்டிற்குப் பதிலாகப் பாதுகாப்பு இருப்பு உருவாக்கத்தால் இயக்கப்பட்டால், GDP வளர்ச்சியில் எதிர்பார்க்கப்படும் பெருக்கி விளைவு குறைவாக இருக்கலாம். முதலீட்டாளர்கள் வங்கி அளவிலான கடன் தேவைக்கும் ஒட்டுமொத்த தொழில்துறை உற்பத்தி குறியீடுகளுக்கும் இடையிலான வேறுபாட்டில் தொடர்ந்து கவனம் செலுத்த வேண்டும், ஏனெனில் பிந்தையது MSME துறையின் ஆரோக்கியத்திற்கான இறுதி யதார்த்த சோதனையை வழங்கும்.