டிவிடெண்ட் வாரத்தில் எச்சரிக்கை! இந்த தேதிகளில் பங்குகள் வாங்குபவர்கள் கவனமாக இருங்கள்!

எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் விலை சரிவு

ஜூன் மாதத்தின் முதல் வாரத்தில் பல நிறுவனங்கள் டிவிடெண்ட் வழங்கவிருக்கும் நிலையில், முதலீட்டாளர்கள் இந்த டிவிடெண்ட் தொகையை மட்டும் பார்க்காமல், சந்தையின் செயல்பாடுகளையும் கவனிக்க வேண்டும். பொதுவாக, ஒரு பங்கு எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் தேதியை அடையும் போது, அதன் பங்கு விலை, வழங்கப்படவிருக்கும் டிவிடெண்ட் தொகைக்கு நிகராக குறையும். இதன் மூலம், டிவிடெண்ட் பெற தகுதி இல்லாத புதிய வாங்குபவர்கள் அதிக விலை கொடுத்து வாங்குவது தவிர்க்கப்படுகிறது. எனவே, எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் தேதி என்பது உடனடி லாபம் சம்பாதிக்கும் வாய்ப்பு அல்ல; மாறாக, நிறுவனத்தின் இருப்புப் பட்டியலில் இருந்து பணம் வெளியேறுவதை கணக்கில் கொண்டு அதன் மதிப்பீடு சரிசெய்யப்படும் நேரமாகும்.

டிவிடெண்ட் வழங்கும் நிறுவனங்களில் மதிப்பு வேறுபாடுகள்

அடுத்த வாரம் எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் ஆகும் நிறுவனங்களின் பட்டியலில், அவற்றின் மதிப்பு அளவீடுகளில் (Valuation Metrics) பெரிய வேறுபாடுகள் காணப்படுகின்றன. HDFC Asset Management Company, சுமார் 39-41 என்ற P/E விகிதத்துடன் வளர்ச்சி மதிப்பீட்டுப் பிரிவில் உள்ளது. இதைவிட, தொழில் சார்ந்த Reliance Industries, 20-22 என்ற P/E விகிதத்துடன் உள்ளது. Reliance நிறுவனத்தின் முக்கியத்துவம் மற்றும் Nifty 50 இல் அதன் இடம் லிக்குடிட்டியை வழங்கினாலும், சமீபத்திய சில ஆய்வாளர்களின் தரமிறக்கங்கள் (Analyst Downgrades) அதன் செயல்திறன் மீது எச்சரிக்கையான கருத்தை காட்டுகின்றன.

JSW Energy மற்றும் Ashok Leyland போன்ற சிறிய நிறுவனங்களும் வெவ்வேறு நிதி சுயவிவரங்களைக் கொண்டுள்ளன. JSW Energy-யின் டிவிடெண்ட் நிலையானது என்றாலும், அதன் குறைந்த ஈவுத்தொகை (Low Yield) மற்றும் வருவாய் கவரேஜ் (Earnings Coverage) மீதான அதன் சார்பு கவனத்தை ஈர்க்கிறது. அதே நேரத்தில், Ashok Leyland-ன் வரலாற்று டிவிடெண்ட் நம்பகத்தன்மை, மதிப்பு சார்ந்த முதலீட்டாளர்களிடையே தொடர்ந்து விவாதப் பொருளாக உள்ளது.

'டிவிடெண்ட் பொறி' ஆபத்துகள்

முதலீட்டாளர்கள் அதிக டிவிடெண்ட் ஈவுத்தொகையை தனித்தனியாகப் பார்ப்பதில் எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும். கவர்ச்சிகரமானதாகத் தோன்றும் ஈவுத்தொகை, ஒரு 'டிவிடெண்ட் பொறி'யாக (Dividend Trap) மாறக்கூடும். இது, பங்கு விலை சரியும்போது டிவிடெண்ட் சதவீதம் செயற்கையாக உயர்வதைக் குறிக்கிறது. ஒரு நிறுவனம் தனது டிவிடெண்டுகளை ஆதரிக்க வலுவான, தொடர்ச்சியான பணப்புழக்கத்தைக் (Free Cash Flow) கொண்டிருக்கவில்லை என்றால், அது கடனைப் பயன்படுத்தவோ அல்லது இருப்புகளைப் பயன்படுத்தவோ நேரிடும். இது, டிவிடெண்ட் வெட்டுக்கள் அல்லது மூலதன இழப்புக்கு வழிவகுக்கும்.

உதாரணமாக, பணப்புழக்கத்துடன் ஒப்பிடும்போது அதிக கட்டண விகிதங்களைக் (High Payout Ratios) கொண்ட நிறுவனங்கள், நீண்ட கால மூலதன வளர்ச்சியை தியாகம் செய்து, குறுகிய கால ஈவுத்தொகைக்காக முக்கிய வளர்ச்சிக்கு மறுமுதலீடு செய்வதில் சிரமப்படலாம். நிறுவனத்தின் டிவிடெண்ட் வழங்கும் திறன் மற்றும் அதன் செயல்பாட்டு யதார்த்தத்திற்கு இடையிலான வேறுபாடு, எக்ஸ்-டிவிடெண்ட் தேதியைப் பின்தொடர்வதற்கு முன், ஒழுங்கான பங்கேற்பாளர்கள் மதிப்பீடு செய்ய வேண்டிய முதன்மை ஆபத்துக் காரணியாகும்.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் ஆய்வாளர் கருத்து

தொடர்ச்சியான வருவாய் வளர்ச்சியை விட, டிவிடெண்டுகள் மொத்த வருமானத்தின் ஒரு முக்கிய அங்கமாக இருந்தாலும், அவை நிதி ஆரோக்கியத்தின் இரண்டாம் நிலை குறிகாட்டியாகவே கருதப்படுகின்றன என்று தரகு நிறுவனங்களின் (Brokerage) ஒருமித்த கருத்து கூறுகிறது. ஜூன் மாதத்தில், டிவிடெண்ட் நிகழ்விலிருந்து பரந்த மேக்ரோ நிலைமைகள் மற்றும் துறை சார்ந்த செயல்திறன் ஆகியவற்றில் கவனம் மாறும். சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், அதிக, தேக்கமான டிவிடெண்டுகளை வழங்குபவர்களை விட, நிலையான, பணத்தால் ஆதரிக்கப்படும் பேஅவுட் வளர்ச்சியைக் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்க அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள். ஏனெனில், நிலையற்ற வட்டி விகித சூழலில், முந்தையவை நிறுவனத்தின் நீடித்த தன்மையைக் குறிக்கின்றன.