டெட் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில், அரசு பத்திரங்களை (G-Secs) விட வங்கி சான்றிதழ்கள் (CDs) இப்போது முதன்மை முதலீடாக மாறியுள்ளன. வரும் 2026 மார்ச் மாதத்திற்குள், CD-களின் பங்கு **25%** ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வரி விதிப்பு மாற்றங்கள் காரணமாக முதலீட்டாளர்கள் குறுகிய கால ஃபண்டுகளை நோக்கி நகர்வதே இதற்குக் காரணம்.
இந்திய டெட் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் தங்கள் முதலீட்டு முறைகளில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை கண்டுள்ளன. வங்கி சான்றிதழ்கள் (Bank Certificates of Deposit - CDs) தற்போது அவற்றின் போர்ட்ஃபோலியோவில் மிகப்பெரிய முதலீடாக உருவெடுத்துள்ளன.
இந்திய பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியத்தின் (SEBI) தரவுகளின்படி, 2026 மார்ச் நிலவரப்படி, டெட் ஃபண்ட் சொத்துக்களில் 25% CD-களாக உள்ளன. இது 2024 மார்ச் மாதத்தில் இருந்த 15.9% உடன் ஒப்பிடும்போது கணிசமான உயர்வாகும். அதே காலகட்டத்தில், முன்பு முன்னணி முதலீடாக இருந்த அரசு பத்திரங்களின் (Government Securities - G-Secs) ஒதுக்கீடு 21.7% இலிருந்து 14% ஆகக் குறைந்துள்ளது.
வரி மாற்றங்கள் முக்கிய காரணம்:
இந்த மாற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம் 2023 ஆம் ஆண்டில் கொண்டுவரப்பட்ட டெட் ஃபண்ட் வரி விதிப்பு மாற்றங்கள்தான். புதிய விதிகளின்படி, டெட் ஃபண்டுகளில் செய்யப்படும் முதலீடுகளுக்கு, பணவீக்கச் சலுகைகளுடன் கூடிய நீண்ட கால மூலதன ஆதாய வரி விகிதங்களுக்குப் பதிலாக, முதலீட்டாளரின் தனிப்பட்ட வருமான வரி விகிதத்தின்படியே வரி விதிக்கப்படுகிறது. இதனால், நீண்ட கால முதிர்வு கொண்ட அரசு பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யும் Gilt ஃபண்டுகள் போன்ற நீண்ட கால திட்டங்களின் கவர்ச்சி குறைந்துள்ளது.
முதலீட்டாளர்களின் புதிய விருப்பம்:
இதன் விளைவாக, முதலீட்டாளர்கள் குறுகிய கால திட்டங்களான மணி மார்க்கெட் ஃபண்டுகள் (Money Market Funds) பக்கம் திரும்பியுள்ளனர். இவை CD-கள் மற்றும் கமர்ஷியல் பேப்பர் போன்ற எளிதில் பணமாக்கக்கூடிய கருவிகளில் முதலீடு செய்கின்றன. இந்த விருப்பத்தின் பிரதிபலிப்பாக, 2025-26 நிதியாண்டில் மணி மார்க்கெட் ஃபண்டுகளில் சுமார் ₹59,478 கோடி முதலீடு வந்துள்ளது. மாறாக, அரசு பத்திரங்களை மையமாகக் கொண்ட Gilt ஃபண்டுகளில் இருந்து முதலீட்டாளர்கள் ₹7,799 கோடி பணத்தை எடுத்துள்ளனர்.
கார்ப்பரேட் கடன் மீதான ஆர்வம்:
CD-கள் தவிர, கார்ப்பரேட் கடன்களின் (Corporate Debt) மீதும் முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் அதிகரித்து வருகிறது. கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில், பரஸ்பர நிதி போர்ட்ஃபோலியோக்களில் கார்ப்பரேட் கடன்களின் பங்கு 15.2% இலிருந்து 17% ஆக உயர்ந்துள்ளது. வரிச் சலுகைகள் குறைந்துள்ள நிலையில், அதிக வருவாயைத் தேடும் நிதியாளர்கள் கார்ப்பரேட் துறையில் கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர்களுக்கான கவனிக்க வேண்டியவை:
இந்த சொத்து ஒதுக்கீடு மாற்றம் முதலீட்டாளர்களுக்கு சில புதிய விஷயங்களை கவனத்தில் கொள்ள வைத்துள்ளது. CD-கள் பொதுவாக வங்கிகளால் வெளியிடப்படும் பாதுகாப்பான, குறுகிய கால கருவிகளாகக் கருதப்பட்டாலும், அரசு பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது இவற்றில் வேறுபட்ட அபாயங்கள் உள்ளன. சந்தை நெருக்கடி காலங்களில், குறுகிய கால சந்தைகளில் சொத்துக்களை விரைவாகவும், விலையில் பெரிய பாதிப்பு இல்லாமலும் விற்கும் திறன் (Liquidity) சவாலாக மாறக்கூடும்.
மேலும், இந்த ஃபண்டுகள் குறுகிய காலத்தை நோக்கி இருப்பதால், வட்டி விகித மாற்றங்களுக்கு நீண்ட கால பாண்ட் ஃபண்டுகளை விட குறைவாகவே பாதிக்கப்படும். இருப்பினும், மத்திய வங்கி கொள்கைகள் மற்றும் ஒட்டுமொத்த சந்தை பணப்புழக்க நிலைமைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு இவை பாதிக்கப்படக்கூடியவை.
முதலீட்டாளர்கள் எதிர்காலத்தில் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயம், இந்த போக்கு நீடிக்குமா அல்லது வட்டி விகித சுழற்சிகளில் ஏற்படும் மாற்றம் நீண்ட கால அரசு பத்திரங்களுக்குத் திரும்புவதை ஊக்குவிக்குமா என்பதுதான். நிதியாளர்கள், வரிச் சூழலில் பாதுகாப்பிற்கும் வருவாய்க்கும் இடையே எவ்வாறு சமநிலையை ஏற்படுத்துகிறார்கள் என்பதையும் முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும்.