Systematix-ன் அதிரடி ரேட்டிங்
புரோக்கரேஜ் நிறுவனமான Systematix, DCB Bank பங்குகளை இன்று ஆய்வு செய்யத் தொடங்கியுள்ளது. இவர்கள் இந்த வங்கிப் பங்கிற்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து, ₹270 என்ற டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். இது தற்போதுள்ள சந்தை விலையான ₹193-ஐ விட சுமார் 40% அதிகம். FY28-க்கான கணிக்கப்பட்ட புக் வேல்யூவான ₹270-ஐ, 1 மடங்கு ப்ரைஸ்-டு-புக் வேல்யூ (PBV) மல்டிபிளில் வைத்து இந்த இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. தற்போது DCB Bank-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 8.8x ஆகவும், PBV ரேஷியோ 1.05x ஆகவும் இருக்கிறது.
வளர்ச்சிக்கு என்ன காரணம்?
Systematix, DCB Bank-ன் 18% முதல் 20% வரையிலான கடன் வளர்ச்சியை முக்கிய உந்து சக்தியாகப் பார்க்கிறது. குறிப்பாக, லோன் அகென்ஸ்ட் ப்ராபர்ட்டி (LAP), SME லெண்டிங் மற்றும் கோ-லெண்டிங் போன்ற பாதுகாப்பான கடன் பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்துவதே இதற்குக் காரணம். தற்போதுள்ள வாடிக்கையாளர்களில் 76% பேர் ஒரே ஒரு ப்ராடக்ட் மட்டுமே வைத்திருப்பதால், கிராஸ்-செல் வாய்ப்புகள் அதிகம் உள்ளதாகவும் Systematix கருதுகிறது. மேலும், Niyo கார்டு பயனர்களிடம் இருந்து டெபாசிட் திரட்டுவதற்கும் வாய்ப்புகள் இருப்பதாகக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. கடன் வளர்ச்சி மற்றும் சரியான சொத்து கலவை மூலம் நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (NIM) 3.4% முதல் 3.5% வரை உயரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. செயல்பாட்டு செலவுகள் சொத்துக்களில் 2.4% முதல் 2.5% என்ற அளவிலேயே இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது Return on Assets (RoA) 0.9% (FY25) இலிருந்து 1.0-1.1% (FY27-28E) ஆக உயரவும், Return on Equity (RoE) 14.4-15.8% ஆக உயரவும் உதவும்.
கவனிக்க வேண்டிய தடைகள்
Systematix கணிப்புகள் ஒருபுறம் சாதகமாக இருந்தாலும், DCB Bank தனது இலக்குகளை அடைய சில பெரிய தடைகளை எதிர்கொள்ள வேண்டியிருக்கும். குறிப்பாக, NIM-ஐ 3.4-3.5% ஆக உயர்த்துவது சவாலாக இருக்கலாம். இதற்கு டெபாசிட் ரீப்ரைசிங் மெதுவாக இருப்பது, வங்கித் துறையில் நிலவும் கடுமையான போட்டி மற்றும் LAP, SME போன்ற கடன்களில் விலை நிர்ணய சக்தி குறைவாக இருப்பது ஆகியவை காரணமாக இருக்கலாம். மேலும், வாடிக்கையாளர்களுக்கு பல ப்ராடக்ட்களை விற்பனை செய்யும் கிராஸ்-செல் உத்தியை வெற்றிகரமாக செயல்படுத்துவதும் முக்கியம். 18-25% என்ற அதிக கடன் வளர்ச்சி இலக்கு, SME, விவசாயம் மற்றும் LAP பிரிவுகளில் சொத்துத் தரம் குறைய வாய்ப்புகளை (asset quality slippage) அதிகரிக்கலாம்.
ஆண்டுக்கு 25-30 புதிய கிளைகளைத் திறக்கும் திட்டமும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளை அதிகரிக்கக்கூடும். DCB Bank-ன் CASA டெபாசிட் விகிதம் சுமார் 30% ஆக இருப்பது NIM-ஐ 3.5%க்கு கீழ் கொண்டு செல்லக்கூடும் என்ற ஒரு ரிஸ்க்கும் முன்பு சுட்டிக்காட்டப்பட்டுள்ளது. இந்திய வங்கித் துறை கடன் வளர்ச்சியை 12% ஆக எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், போட்டி அதிகமாக உள்ளதால் லாப வரம்புகளை நிர்வகிப்பது கடினமாக இருக்கலாம்.
எதிர்காலப் பார்வை
Systematix ஒரு புல்லிஷ் அணுகுமுறையை எடுத்திருந்தாலும், DCB Bank நிறுவனம் எதிர்கொள்ளும் தடைகளைத் தாண்டி, தனது செயல்பாடுகளை எவ்வளவு சிறப்பாகச் செய்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே அதன் வளர்ச்சி அமையும். கடன் வளர்ச்சியைத் தக்கவைப்பதுடன், லாப வரம்புகளை நிர்வகித்து, கிராஸ்-செல்லிங் இலக்குகளை அடைந்தால் மட்டுமே, Systematix நிர்ணயித்துள்ள டார்கெட் விலையை அடைய முடியும்.