Whalesbook
வளர்ச்சிப் பாதையில் CreditAccess Grameen - Motilal Oswal கணிப்பு
புரோக்கரேஜ் நிறுவனமான Motilal Oswal, CreditAccess Grameen Ltd. (CAGR) நிறுவனம் தற்போதுள்ள சிக்கல்களில் இருந்து மீண்டு, வலுவான வளர்ச்சிப் பாதைக்கு மாறும் என கணித்துள்ளது. வாடிக்கையாளர்களை ஈர்க்கும் ரிடெய்ல் சேவைகள் மற்றும் ரிஸ்க் மேலாண்மையில் கவனம் செலுத்துவதே இதற்குக் காரணம். இதன் மூலம், 2026-2028 நிதியாண்டுகளுக்கு இடையில், சொத்து மேலாண்மை (Assets Under Management - AUM) 21% என்ற வேகத்திலும், நிகர லாபம் (Net Profit) 50% என்ற வேகத்திலும் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், 2028 நிதியாண்டிற்குள் ஈவுத்தொகை மீதான வருவாய் (Return on Equity - ROE) சுமார் 17.5% எட்டும் எனவும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. தற்போதுள்ள ஷேர் விலை, அதன் எதிர்கால வருமானத்திற்கு ஏற்ப நியாயமானதாக Motilal Oswal கருதுகிறது. மேலும், இந்த பங்கிற்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து, ₹1,600 இலக்கு விலையையும் (Target Price) நிர்ணயித்துள்ளது.
சந்தையின் பார்வை: பிரீமியம் விலை மற்றும் சந்தேகங்கள்
ஆனாலும், ஒருபுறம் புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் சாதகமான கணிப்புகளை வெளியிட்டாலும், CreditAccess Grameen-ன் தற்போதைய ஷேர் விலை ஒரு பெரிய கேள்விக்குறியாக உள்ளது. தற்போது, இதன் விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E ratio) சுமார் 42.22x ஆக உள்ளது. இது போட்டியாளர்களான மற்ற நிறுவனங்களின் சராசரி P/E விகிதமான சுமார் 30.70x ஐ விட அதிகமாகும். அதேபோல், Aavas Financiers-ன் P/E 16.61x ஆகவும், Bandhan Bank-ன் P/E சுமார் 28.87x ஆகவும் உள்ளது. CreditAccess Grameen-ன் ROE வெறும் 7.86% ஆக இருக்கும்போது, Aavas Financiers 14.37% ROE-ஐ கொண்டுள்ளது. பிப்ரவரி 25, 2026 அன்று, ஷேர் விலை சுமார் ₹1,306 இல் வர்த்தகமானது, இது இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்து 50% க்கும் அதிகமாகும். அதன் 52 வார உச்சவிலை ₹1,497 க்கு அருகில் உள்ளது.
மைக்ரோஃபைனான்ஸ் துறையின் நெருக்கடிகள்
இந்தியாவில் மைக்ரோஃபைனான்ஸ் துறை தற்போது பல சவால்களை சந்தித்து வருகிறது. கடுமையான விதிமுறைகள் மற்றும் கடன் புத்தகங்கள் சுருங்கி வருவது போன்ற பிரச்சனைகள் நிலவுகின்றன. ஜூன் 30, 2025 நிலவரப்படி, இத்துறையின் AUM ஆண்டுக்கு 17% குறைந்து, நவம்பர் இறுதியில் ₹3.40 லட்சம் கோடி யாக உள்ளது. இது கடந்த நான்கு ஆண்டுகளில் மிகக்குறைந்த அளவு. கடன் வழங்குபவர்கள், சொத்துத் தரத்தில் உள்ள சிக்கல்கள், நிதி திரட்டுவதில் உள்ள தடைகள் மற்றும் ரிசர்வ் வங்கியின் மூன்று கடன் வழங்கும் நிறுவனங்கள் குறித்த விதிமுறை போன்றவை இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணங்கள். 2026 நிதியாண்டில் சுமார் 4% வளர்ச்சி மட்டுமே இருக்கும் என்றும், 2027 நிதியாண்டின் இரண்டாம் பாதியில் மட்டுமே நிலைமை சீரடையும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சிறிய மற்றும் நடுத்தர NBFC-MFIs நிறுவனங்களுக்கு நிதி கிடைப்பது பெரும் சவாலாக உள்ளது.
நீண்டகால வளர்ச்சி சாத்தியமா? - நிதி நிலைமை குறித்த கேள்விகள்
Motilal Oswal நிறுவனம்margin resilience பற்றி குறிப்பிட்டாலும், அதிகரிக்கும் செயல்பாட்டு செலவுகள் மற்றும் கட்டுப்பாடுகளுக்கு மத்தியில் இந்த நிலைத்தன்மை நீடிக்குமா என்பது கேள்விக்குறியே. பாரம்பரிய கூட்டு பொறுப்புக் குழு (JLG) மாடல்கள், டிஜிட்டல் கடன் வசூல், கடன் சுமை அதிகரிப்பு போன்ற காரணங்களால் பாதிக்கப்படுகின்றன. மேலும், CreditAccess Grameen-ன் நிதிநிலை அறிக்கைகள் சில பலவீனங்களைக் காட்டுகின்றன. 2025 நிதியாண்டில் நிறுவனத்தின் லாபம் 63.25% குறைந்துள்ளது. PAT margin 18.75% சுருங்கியுள்ளது. மேலும், Provisions and contingencies 317.12% அதிகரித்துள்ளன. நிறுவனத்தின் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity ratio) 2.94 ஆக உள்ளது. கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் லாபத்தில் வெறும் 3.67% டிவிடெண்ட் மட்டுமே வழங்கப்பட்டுள்ளது.