CreditAccess Grameen Share: லாபம் விண்ணை முட்டும்! ஆனால் இந்த விஷயங்களில் கவனம் தேவை!

CreditAccess Grameen நிறுவனம் இந்த காலாண்டில் எதிர்பார்த்ததை விட சிறந்த நிதி முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. நிறுவனத்தின் நிகர லாபம் (PAT) ₹340 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. மேலும், அதன் Return on Assets (RoA) 4.4% என்ற வலுவான நிலையை எட்டியுள்ளது. இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், நிகர வட்டி வரம்புகள் (Net Interest Margins) மேம்பட்டதும், கடன் இழப்பு ஒதுக்கீடுகள் (Loan Loss Provisions - LLP) குறைக்கப்பட்டதும் ஆகும். நிறுவனத்தின் Assets Under Management (AUM) கடந்த ஆண்டை விட 14% அதிகரித்துள்ளது. இதில், ரீடெய்ல் ஃபைனான்ஸ் (Retail Finance) இப்போது மொத்த AUM-ல் 18% ஆக உள்ளது.

எதிர்காலத்தில், AUM வளர்ச்சி 20-25% வரை வேகமெடுக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மைக்ரோஃபைனான்ஸ் செயல்பாடுகள் மேம்படுவதால், லாப வரம்புகளும் மேலும் அதிகரிக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது ஒரு நல்ல செய்தி என்றாலும், தற்போதைய Share valuation தான் கவலை அளிக்கிறது. தற்போது, CreditAccess Grameen-ன் P/E ratio (TTM) 30.7x முதல் 49.4x வரை உள்ளது. இது Ujjivan Small Finance Bank (சுமார் 17.5x) மற்றும் Aavas Financiers (சுமார் 17.8x) போன்ற போட்டி நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் மிகவும் அதிகம். MarketsMojo இந்த Share valuation-ஐ 'Very Expensive' என மதிப்பிட்டுள்ளது.

கடன் தரம் படிப்படியாக மேம்படும் என நிர்வாகம் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. இருப்பினும், FY27-க்கான கடன் செலவு (Credit Cost) 3-4% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது Expected Credit Loss (ECL) model-ல் ஏற்பட்ட மாற்றங்கள் மற்றும் Stage 1 கடன்களுக்கான அதிக ஒதுக்கீடுகள் காரணமாகும். பரந்த பொருளாதார பிரச்சனைகளின் தாக்கமும் இதில் கணக்கில் கொள்ளப்பட்டுள்ளது.

Emkay Global Financial Services, இந்த Share-க்கு 'BUY' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்து, அதன் Target Price-ஐ சுமார் 13% உயர்த்தி ₹1,750 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. FY28-க்கான Book Value-ஐ 2.4 மடங்கு என மதிப்பிட்டுள்ளனர். இது, சராசரி ஆய்வாளர் கணிப்பான ₹1516-ல் இருந்து வேறுபடுகிறது. மேலும், தற்போதுள்ள சில முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்க திட்டமிட்டுள்ளதாகவும், இது Share விலையில் குறுகிய கால அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்றும் கூறப்படுகிறது.

CreditAccess Grameen-ன் சந்தை மதிப்பு (Market Capitalization) சுமார் ₹23,900 கோடி ஆகும். வலுவான செயல்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், அதன் அதீத valuation மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறும் சாத்தியக்கூறுகள் குறுகிய காலத்திற்கு சவாலாக அமையும். NBFC துறையின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி மெதுவாகி, லாப வரம்புகள் உச்சத்தை எட்டியிருக்கலாம் என்ற போக்குகள் காணப்படுகின்றன. ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்களும் வேறுபடுகின்றன.