Whalesbook
இந்திய கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தை இந்த ஜூன் மாதத்தில் ₹1 லட்சம் கோடிக்கு மேல் நிதி திரட்டியுள்ளது. இது ஏப்ரல் மற்றும் மே மாதங்களில் இருந்த மந்தமான நிலையை மாற்றி, சந்தையில் ஒரு வலுவான மீட்சியை காட்டுகிறது. குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் காரணமாக, SIDBI, REC Ltd, HUDCO போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள் சந்தையை பயன்படுத்திக் கொண்டுள்ளன. இதனால் நிறுவனங்களுக்கு கடன் வாங்கும் செலவு 50-70 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்துள்ளது. இது சந்தையில் பணப்புழக்கம் (Liquidity) அதிகரிப்பதையும், நிறுவனங்களுக்கு மலிவான நிதியுதவி கிடைப்பதையும் காட்டுகிறது. இதன் மூலம், லாப வரம்புகளை (Profit Margins) பாதுகாக்க முடியும்.
என்ன நடந்தது?
இந்திய கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தையில் இந்த ஜூன் மாதத்தில் ஒரு மிகப்பெரிய எழுச்சி ஏற்பட்டுள்ளது. மொத்தமாக திரட்டப்பட்ட நிதி ₹1 லட்சம் கோடியை தாண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த நிதியாண்டு தொடக்கத்தில் ஏப்ரல் மற்றும் மே மாதங்களில் பாண்ட் வெளியீடு முந்தைய ஆண்டை விட சுமார் 58% குறைந்திருந்தது. ஆனால் தற்போது, ஜூன் மாதத்தின் இந்த ₹1 லட்சம் கோடி இலக்கு, நிறுவனங்கள் கடன் சந்தையில் இருந்து எளிதாகவும் மலிவாகவும் நிதி திரட்ட மீண்டும் தொடங்கியுள்ளதைக் காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏன் இது முக்கியம்?
பங்குச் சந்தை முதலீட்டாளர்களுக்கு, கடன் சந்தையின் நிலை, ஒட்டுமொத்த பொருளாதார ஆரோக்கியத்தின் முக்கிய அறிகுறியாகும். நிறுவனங்கள் குறைந்த வட்டி விகிதங்களில் கடன் வாங்கும்போது, அவர்கள் வட்டிச் செலவுகளை மிச்சப்படுத்துகிறார்கள். இது குறிப்பாக கடன் வழங்கும் நிறுவனங்கள், உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்கள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்களுக்கு முக்கியமானது. இந்த நிறுவனங்கள் குறைந்த செலவில் நிதியைப் பெற முடிந்தால், அது அவர்களின் லாபத்தை ஆதரிக்கும் மற்றும் லாப வரம்புகளைப் பாதுகாக்கும். தற்போதைய போக்கு, பணப்புழக்கம் மீண்டும் அமைப்புக்குள் வருவதைக் குறிக்கிறது, இது நிறுவனங்கள் தங்கள் வளர்ச்சி திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்க உதவுகிறது.
குறைந்த வட்டி விகிதங்களின் பங்கு
இந்த எழுச்சிக்கு முக்கிய காரணம் பாண்ட் வட்டி விகிதங்களில் (Bond Yields) ஏற்பட்ட சரிவுதான். சமீபத்திய நிலவரப்படி, உயர் தரமதிப்பீடு பெற்ற கார்ப்பரேட் பாண்டுகளின் வட்டி விகிதங்கள் 50-70 அடிப்படை புள்ளிகள் (100 அடிப்படை புள்ளிகள் = 1%) குறைந்துள்ளது. இந்த 0.5% முதல் 0.7% குறைவு சிறியதாகத் தோன்றினாலும், ஆயிரக்கணக்கான கோடிகளை கடன் வாங்கும் நிறுவனங்களுக்கு இது கடன் காலம் முழுவதும் கணிசமான சேமிப்பைத் தரும். இதனால், பாண்ட் சந்தை சில மாதங்களுக்கு முன்பு இருந்ததை விட மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாறியுள்ளது.
யார் நிதி திரட்டுகிறார்கள்?
பல முக்கிய நிறுவனங்கள் இந்த குறைந்த வட்டி விகிதங்களைப் பயன்படுத்திக் கொண்டுள்ளன. ஸ்மால் இண்டஸ்ட்ரீஸ் டெவலப்மென்ட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (SIDBI) ₹6,000 கோடி நிதியை ஐந்து ஆண்டு கால பாண்ட் மூலம் 7.40% வட்டி விகிதத்தில் வெற்றிகரமாக திரட்டியுள்ளது. இதேபோல், REC Ltd ₹4,000 கோடி பத்து ஆண்டு கால பாண்ட் மூலம் 7.46% வட்டி விகிதத்தில் நிதி பெற்றுள்ளது. ஹவுசிங் & அர்பன் டெவலப்மென்ட் கார்ப்பரேஷன் (HUDCO) கூட தனது ஐந்து ஆண்டு கால பாண்டுகளுக்கு ₹2,140 கோடி நிதியை 7.23% வட்டி விகிதத்தில் திரட்டியுள்ளது. இந்த பெரிய அளவிலான வெளியீடுகள், முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து இந்த பாண்டுகளை வாங்குவதற்கு கணிசமான ஆர்வம் இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
சந்தை உணர்வு ஏன் மேம்பட்டது?
சந்தை நிபுணர்கள் இந்த மாற்றத்திற்கு சில முக்கிய காரணங்களைக் கூறுகின்றனர். இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) சமீபத்திய கொள்கை நடவடிக்கைகள் சந்தையை நிலைப்படுத்த உதவியுள்ளன. மேலும், உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் ஏற்பட்ட சரிவு, இறக்குமதி பணவீக்கம் பற்றிய கவலைகளைக் குறைத்துள்ளது. பணவீக்கம் கட்டுப்பாட்டில் இருக்கும்போது, வட்டி விகிதங்கள் உயர்வதற்கான அழுத்தம் குறைகிறது, இது கடன் வழங்குபவர்கள் மற்றும் கடன் வாங்குபவர்கள் இருவருக்கும் நிலையான சூழலை உருவாக்குகிறது. டாடா கேப்பிடல் ஹவுசிங் ஃபைனான்ஸ் மற்றும் பஜாஜ் ஃபைனான்ஸ் போன்ற நிறுவனங்களிடமிருந்து வரவிருக்கும் வெளியீடுகளின் ஆரோக்கியமான வரிசை இருப்பதால், இந்த போக்கு பரவலாக இருப்பதாகத் தெரிகிறது.
என்ன தவறாகப் போகலாம்?
தற்போதைய போக்கு சாதகமாக இருந்தாலும், கடன் சந்தைகள் மேக்ரோ காரணிகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டவை. முதலீட்டாளர்களுக்கான மிகப்பெரிய ஆபத்து, பணவீக்கம் அல்லது மத்திய வங்கி கொள்கையில் எதிர்பாராத மாற்றம் ஏற்படுவதாகும். பணவீக்கம் மீண்டும் உயரத் தொடங்கினால் அல்லது உலகப் பொருளாதார நிலைமைகள் மோசமடைந்தால், பாண்ட் வட்டி விகிதங்கள் கடுமையாக உயரக்கூடும். இது மீண்டும் கடன் வாங்குவதை விலை உயர்ந்ததாக மாற்றும் மற்றும் வெளியீட்டில் ஒரு மந்தநிலைக்கு வழிவகுக்கும். எதிர்காலத்தில் நிறுவனங்களுக்கு இவ்வளவு பெரிய தொகையை திரட்டுவது கடினமாக மாறக்கூடும் என்பதற்கான அறிகுறிகளையும் முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
முன்னோக்கிச் செல்லும்போது, இந்த குறைந்த வட்டி விகிதங்களின் நிலைத்தன்மை மிக முக்கியமான காரணியாக இருக்கும். இந்த வேகம் காலாண்டின் எஞ்சிய பகுதி முழுவதும் தொடர்கிறதா என்பதைப் பார்க்க, முதலீட்டாளர்கள் வரவிருக்கும் மாதாந்திர வெளியீட்டு தரவைக் கண்காணிக்க வேண்டும். கூடுதலாக, காலாண்டு முடிவுகளின் போது பெரிய நிதி நிறுவனங்களின் மேலாண்மை கருத்துக்களைக் கேட்பது, இந்த குறைந்த கடன் செலவுகள் உண்மையான லாப செயல்திறனை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பது பற்றிய தெளிவான படத்தை வழங்கும்.