Preferential Equity Deals: சந்தை குழப்பத்தில் நிறுவனங்கள்! 25 ஆண்டுகளில் இல்லாதrecord விற்பனை!

record Listings: நிலையற்ற சந்தை மற்றும் புவிசார் அரசியல்.

2025-26 நிதியாண்டில் Preferential Equity Listings அதிரடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது 25 ஆண்டுகளுக்கும் மேலான வரலாற்றில் மிக அதிகமான 1,307 நிகழ்வுகளாகப் பதிவாகியுள்ளது. முந்தைய நிதியாண்டின் 986 பட்டியல்களிலிருந்து இது 33% அதிகம். இந்த வெளியீடுகள் மூலம் திரட்டப்பட்ட மொத்த மதிப்பு ₹1.49 லட்சம் கோடி ஆகும், இது இதுவரை பதிவுசெய்யப்பட்டதில் மூன்றாவது அதிகபட்ச தொகையாகும். சந்தையில் நிலவும் அதீத ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் சிக்கலான புவிசார் அரசியல் சூழலுக்கு நிறுவனங்களின் ஒரு வியூகபூர்வமான பதிலாக இது அமைந்துள்ளது. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றங்கள் போன்ற உலகளாவிய பிரச்சனைகள், மூலதன வெளியேற்றங்களுக்கு வழிவகுத்து, இந்திய பங்குச் சந்தைகளைத் தாக்கியுள்ளன. இதனால் Nifty50 மற்றும் Midcap போன்ற குறியீடுகள் சுமார் 9% சரிவைக் கண்டுள்ளன. மேலும், கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றம் மற்றும் அதன் பணவீக்க தாக்கம் சந்தைகளை மேலும் பலவீனமாக்கி, நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சியைத் தாமதப்படுத்தலாம். இந்தச் சூழலில், Preferential Issuances-ஐ நிறுவனங்கள் அதிகம் நாடுகின்றன. இவை விரைவாகவும், உறுதியாகவும், குறிப்பிட்ட முதலீட்டாளர்களைக் குறிவைத்தும் செயல்பட உதவுகின்றன, நீண்ட Public Offering செயல்முறைகளைத் தவிர்க்க இது ஒரு வழி.

யார் நிதியைத் திரட்டுகிறார்கள், யார் முதலீடு செய்கிறார்கள்?

வளர்ச்சிக்கான நிதியைத் திரட்ட, Financial Services நிறுவனங்கள் பல்வேறு வழிகளைப் பயன்படுத்துகின்றன. Non-Banking Financial Companies (NBFCs) மற்றும் வங்கிகளுக்கு, Equity வளர்ச்சிக்கு மிகவும் முக்கியமானது, குறிப்பாக Deposit வளர்ச்சி மெதுவாக இருக்கும்போது. Pharmaceutical நிறுவனங்களும், நிலையற்ற காலங்களில் பாதுகாப்புப் பங்குகள் (Defensive Stocks) எனக் கருதப்படுவதால், மூலதனத்தைப் பெறுகின்றன. IDFC First Bank ₹7,500 கோடி மற்றும் Biocon ₹6,950 கோடி Non-Promoter entities-க்கு வழங்கியது குறிப்பிடத்தக்கது. Vodafone Idea அதன் ஸ்பெக்ட்ரம் ஏல நிலுவைத் தொகையை ₹36,950 கோடி Equity ஆக மாற்றுவதன் மூலம் நிதியைத் திரட்டியுள்ளது. இந்த வரிசையில், Small and Medium Enterprise (SME) பிரிவில் உள்ள நிறுவனங்களும் அடங்கும், இதில் குறைந்தது 244 பட்டியல்கள் உள்ளன. குறிப்பாக, FY26 வெளியீடுகளில் கிட்டத்தட்ட 60% Non-Promoter entities-க்குச் சென்றது, இது குறிப்பிட்ட வாய்ப்புகளைத் தேடும் வெளி முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து வலுவான ஆர்வத்தைக் காட்டுகிறது. Warrants-ம் பிரபலமடைந்து வருகின்றன. இவை upfront-ல் பகுதி பணம் செலுத்தி, மீதமுள்ள தொகையை பின்னர் பெறுவதற்கான வாய்ப்பை அளிக்கின்றன, இது சிறந்த வருவாயை எதிர்பார்க்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கும், Liquidity-ஐ நிர்வகிக்கும் Promoters-க்கும் கவர்ச்சிகரமாக உள்ளது. IPO அல்லது Follow-on Public Offerings (FPOs) போன்ற பாரம்பரிய முறைகளை விட, இந்த Private Placements-க்கு முன்னுரிமை அளிப்பது, வேகம் மற்றும் உறுதிப்படுத்தப்பட்ட மூலதனம் முக்கியம் என்பதைக் குறிக்கிறது.

சாத்தியமான அபாயங்களும் கவலைகளும்

அதிக எண்ணிக்கையிலான நிதி திரட்டல்கள் வலுவான மூலதன உருவாக்கத்தைக் காட்டினாலும், கவனமாகப் பார்த்தால் சில சாத்தியமான அபாயங்களும் மறைமுகமான அழுத்தங்களும் வெளிப்படும். Preferential Issues-ஐ நம்பியிருப்பது, குறிப்பாக நிதி நெருக்கடியில் உள்ள அல்லது பாரம்பரிய வழிகளில் குறைந்த வாய்ப்புகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு, இருபுறமும் கூர்மையான வாள் போன்றது. தற்போதைய பங்குதாரர்களுக்கு, Preferential Allotments பங்குச் சந்தை மதிப்பில் தள்ளுபடியில் வழங்கப்பட்டால், அது Dilution-க்கு வழிவகுக்கும், இதனால் ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (Earnings Per Share) மற்றும் உரிமைப் பங்குகள் பாதிக்கப்படலாம். Preferential Shares நிறுவனங்களுக்கு Flexibility அளித்தாலும், விலை உயர்ந்த நிலையான Dividend-களுடன் வரலாம். இது எதிர்கால கடன் வாங்கும் திறனைக் கட்டுப்படுத்தலாம் மற்றும் வாக்குரிமை (Voting Rights) தேடும் முதலீட்டாளர்களுக்குக் குறைவாக கவர்ச்சிகரமாக இருக்கலாம். Non-Promoter entities-ன் அதிகரித்த பங்கேற்பு, வெளி நம்பிக்கையைக் காட்டினாலும், பேரம் பேசப்பட்ட விதிமுறைகள் மற்றும் நீண்ட கால நிறுவனக் கண்காணிப்பு குறித்த கேள்விகளையும் எழுப்புகிறது. இந்த வெளியீடுகளின் வேகம் மற்றும் குறிப்பிட்ட இலக்கு, நிறுவனங்கள் நிதி ரீதியான கடமைகளை நிறைவேற்ற அவசரப்படுவதைக் குறிக்கலாம் அல்லது பொருளாதார நிச்சயமற்ற நிலையில் பேராசை கொண்ட, ஊக அடிப்படையிலான வளர்ச்சித் திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் இருக்கலாம். குறுகிய கால சராசரியின் அடிப்படையில் விலைகள் நிர்ணயிக்கப்பட்டு பங்குகளை வெளியிடுவது, சந்தை மிகவும் நிலையற்றதாக இருக்கும்போது, தற்போதைய பங்குதாரர்களின் இழப்பில் புதிய முதலீட்டாளர்களுக்குப் பயனளிக்கலாம். இந்த பரிவர்த்தனைகள் கடன் அபாயத்தைக் (Credit Risk) கொண்டுள்ளன, நிறுவனம் நிதி நெருக்கடியை எதிர்கொண்டால் Dividend குறைப்பு அல்லது பங்கு மதிப்பு வீழ்ச்சி போன்ற சாத்தியக்கூறுகள் உள்ளன.

Preferential Issuances-க்கான கண்ணோட்டம்

தொழில் துறை நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, Preferential Equity Issuances-ன் இந்த போக்கு எதிர்காலத்திலும் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தொடரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள், குறிப்பிட்ட மூலதனத்தை ஈர்க்கும் இந்த விருப்பத்தைத் தொடர்ந்து ஊக்குவிக்கும். உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் சந்தைகளைப் பாதிக்கும் வரை, முதலீட்டாளர்கள் நேரடி, திறமையான மூலதனத்தைத் திரட்டும் முறைகளை விரும்புவார்கள் என்று ஆய்வாளர்கள் நம்புகின்றனர், குறிப்பாக பெரிய நிறுவனப் பங்குகளில் (Large-cap stocks) இது அதிகம் காணப்படும். மூலதனச் சந்தைகள் தொடர்ந்து சுறுசுறுப்பாக இருக்கும் என்றும், வியூகபூர்வமான நிதித் தேவைகள் மற்றும் முதலீட்டாளர் நிச்சயத்தன்மையில் தொடர்ச்சியான கவனம் செலுத்தப்படும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Preferential Issuances, சந்தை இயக்கவியலுக்கு ஏற்ப தன்னைத் தகவமைத்துக் கொண்டு, முக்கிய கார்ப்பரேட் நிதி கருவியாகத் தொடரும்.