Whalesbook
அமைதிப் பேச்சு நம்பிக்கையில் முதல் ஏற்றம்
புதன் கிழமை அன்று, Capital Markets Sector பங்குகள் அபார வளர்ச்சி கண்டன. அமெரிக்கா-ஈரான் இடையேயான அமைதிப் பேச்சுவார்த்தை மற்றும் முதலீட்டுச் செலவுகள் (Capital Expenditure) அதிகரிக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பு, இந்த ராலிக்கு முக்கியக் காரணம். இதனால், Nifty Capital Markets index 3.9% உயர்ந்து, 5,144.25 என்ற உச்சத்தைத் தொட்டது. இதேபோல், BSE Sensex மற்றும் NSE Nifty50 போன்ற முக்கிய குறியீடுகளும் எழுந்தன. குறிப்பாக, இந்த ஆண்டு Nifty Capital Markets index, Nifty 50-ஐ விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது; Nifty Capital Markets index சுமார் 10% உயர்ந்திருக்க, Nifty 50 7.2% சரிந்துள்ளது.
பேச்சுவார்த்தை தோல்வி: சந்தையில் பெரும் சரிவு
ஆனால், இந்த உற்சாகம் நீடிக்கவில்லை. அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதிப் பேச்சுவார்த்தை தோல்வியடைந்த உடனேயே, புவிசார் அரசியல் பதற்றம் மீண்டும் அதிகரித்தது. இதனால், கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $100-க்கு மேல் உயர்ந்தது. இதைத் தொடர்ந்து, Sensex மற்றும் Nifty50 குறியீடுகள் சுமார் 2% சரிந்தன. சந்தையின் இந்த அதிரடி மாற்றம், உலக நிகழ்வுகளுக்கு Capital Markets Sector எவ்வளவு எளிதில் பாதிக்கப்படுகிறது என்பதையும், வெறும் உணர்வுபூர்வமான ராலிகள் எவ்வளவு நிலையற்றவை என்பதையும் காட்டுகிறது.
தரகர்களுக்கு லாபம், AMCs-க்கு அழுத்தம்
Kotak Institutional Equities ஆய்வாளர்களின் கணிப்பின்படி, இந்தத் துறையில் வெவ்வேறு நிறுவனங்கள் வெவ்வேறு விதமான தாக்கத்தை எதிர்கொள்ளும். பங்குச் சந்தை ஏற்ற இறக்கம் அதிகமாகும்போது, வர்த்தகமும் (Trading) வருமானமும் அதிகரிக்கும் என்பதால், தரகர்கள் (Brokers) மற்றும் பரிவர்த்தனை நிலையங்கள் (Exchanges) சிறப்பாக செயல்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Angel One (₹27 பில்லியன் மதிப்பு, P/E 33-35), BSE (P/E சுமார் 66), MCX (P/E 90-க்கு மேல்) போன்ற நிறுவனங்கள் இந்த நிலையால் பயனடையலாம்.
மாறாக, சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் (Asset Management Companies - AMCs) மற்றும் Wealth Managers சற்று அழுத்தத்தை சந்திக்க நேரிடும். இவர்களது வெற்றி, சந்தை நிலைகளை விட வர்த்தக அளவைச் சார்ந்துள்ளது. சந்தை சரியும்போது ஏற்படும் 'மார்க்-டு-மார்க்கெட்' (MTM) இழப்புகளால், இவற்றின் லாபம் பாதிக்கப்படலாம். Groww (₹1.25 டிரில்லியன் மதிப்பு, P/E 91) போன்ற டிஜிட்டல் பிளாட்ஃபார்ம்கள், முதலீட்டாளர்களின் அதீத செயல்பாட்டால் சிறப்பாகச் செயல்படலாம். அதேசமயம், 360 One Wam (₹41-42 பில்லியன் மதிப்பு, P/E 35) நிறுவனம் MTM இழப்புகள் மற்றும் குறைவான வர்த்தக வருமானத்தால் சற்று பின்தங்கலாம்.
ஆபத்துகளும் மதிப்பீடுகளும்
இந்தத் துறை, நிலையான உலக அரசியல் மற்றும் சீரான சந்தை நகர்வுகளை நம்பியுள்ளது. அமெரிக்கா-ஈரான் பேச்சுவார்த்தை தோல்வி மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, பெரும் நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கியுள்ளது. அதிக எண்ணெய் விலை, நாணய ஸ்திரத்தன்மைக்கு அச்சுறுத்தல், பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கும், பொருளாதார வளர்ச்சியை பாதிக்கும். இது நிறுவனங்களின் லாபத்தையும் முதலீட்டாளர் மனநிலையையும் பாதிக்கும்.
அதிகரித்த மதிப்பீடுகளும் (High Valuations) ஒரு முக்கியப் பிரச்சினை. Groww (P/E 90-க்கு மேல்), MCX (P/E 125-க்கு மேல்) போன்ற நிறுவனங்களின் அதிக P/E விகிதங்கள், வருவாய் வளர்ச்சி இல்லாவிட்டால் அல்லது முதலீட்டாளர் மனநிலை மாறினால், இந்தப் பங்குகள் கடுமையாக சரியக்கூடும். BSE (P/E சுமார் 66) மற்றும் Angel One (P/E 33-35) பங்குகளும் அதிக P/E-ல் வர்த்தகமாகின்றன. 360 One Wam (P/E சுமார் 35) நிறுவனமும் பிரீமியத்தில் வர்த்தகமாகிறது. குறுகிய கால லாபத்திற்காக புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளை நம்பியிருப்பது, நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான ஆபத்து.
எதிர்காலப் பார்வை
இனிவரும் காலத்தில், Capital Markets Sector-ன் செயல்பாடு, புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் மற்றும் இந்தியாவின் உள்நாட்டுப் பொருளாதார அடிப்படைகள் எவ்வாறு தொடர்பு கொள்கின்றன என்பதைப் பொறுத்தது. அதிக ஏற்ற இறக்கம் தரகர்களுக்கு உதவும் என்றாலும், தொடர்ச்சியான சந்தைச் சரிவுகள் அல்லது அதிக நிச்சயமற்ற தன்மை முதலீட்டாளர் செயல்பாட்டைக் குறைத்து, சொத்து மேலாளர்களைப் பாதிக்கலாம். நிறுவனங்கள் MTM இழப்புகளை எவ்வாறு கையாள்கின்றன மற்றும் பல்வேறு வருவாய் ஆதாரங்களை எவ்வாறு பராமரிக்கின்றன என்பது முக்கியமாக இருக்கும். கணிக்க முடியாத சர்வதேச உறவுகளை விட, நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு வலுவான அடித்தளத்தை வழங்கும் இந்தியாவின் உள்நாட்டுப் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.