Whalesbook
உலகளவில் மிகப்பெரிய நிதி டெரிவேட்டிவ்ஸ் எக்ஸ்சேஞ்ச்களை இயக்கும் CME Group, ஜூன் 1 முதல் Bitcoin Volatility Futures-ஐ அறிமுகப்படுத்த உள்ளதாக அறிவித்துள்ளது. இது ஒழுங்குமுறை அனுமதியைப் பொறுத்தது. இந்த புதிய தயாரிப்பு, பிட்காயினின் விலை நகர்வுகளின் திசையைப் பற்றி யூகிக்காமல், அதன் ஏற்ற இறக்கங்களை (price swings) நிர்வகிக்கவும், அதில் பந்தயம் கட்டவும் ஒரு ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட வழியை வழங்குகிறது.
ஏற்ற இறக்கப் பந்தயம்: விலை திசைக்கு அப்பால்
இந்த புதிய ஒப்பந்தங்கள், அடுத்த 4 வாரங்களுக்கு எதிர்பார்க்கப்படும் பிட்காயின் ஏற்ற இறக்கத்தை அளவிடும் CME CF Bitcoin Volatility Index (BVX)-லிருந்து அதன் மதிப்பை பெறும். இதனால், வர்த்தகர்கள் விலை திசையை கணிக்காமலேயே சந்தை நகர்வுகளில் அல்லது ஸ்திரத்தன்மையில் பந்தயம் கட்ட முடியும். 2017-ல் CME-ன் பிட்காயின் ஃபியூச்சர்ஸ் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டதைத் தொடர்ந்து, நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் இதை ஏற்றுக்கொண்டதுடன், ஒரு கடுமையான திருத்தத்திற்கு (correction) முன்னர் ஒரு விலை ஏற்றத்திற்கும் வழிவகுத்தது.
நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் தேவை
சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், ஏற்ற இறக்கமான காலங்களில் டிஜிட்டல் சொத்து வெளிப்பாட்டிற்கு ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட தயாரிப்புகளை விரும்புவதாக CME Group-ன் கிரிப்டோ தயாரிப்புக்கான உலகளாவிய தலைவர் ஜியோவானி விசியோசோ (Giovanni Vicioso) குறிப்பிட்டார். இதனால், இந்த ஃபியூச்சர்ஸ் ஒரு முக்கிய இடர் மேலாண்மை கருவியாக அமையும். 2024 ஜனவரியில் ஸ்பாட் பிட்காயின் ETF-கள் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது மற்றும் ஆப்ஷன்ஸ் வர்த்தகம் அதிகரித்ததன் மூலம் ஊக்கமளிக்கப்பட்ட கிரிப்டோவில் வளர்ந்து வரும் நிறுவனமயமாக்கலுடன் இந்த வெளியீடு ஒத்துப்போகிறது. CME Group பங்கு $286-$289 வரையிலும், சந்தை மதிப்பு $103-104 பில்லியன் வரையிலும் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது.
VIX உடன் ஒரு ஒப்பீடு: புதிய சொத்து வகுப்பை உருவாக்குதல்
Monarq Asset Management-ன் Directional Fund-ன் CIO சாம் கேர் (Sam Gaer) கூறுகையில், CME-ன் இந்த நகர்வை Cboe Volatility Index (VIX)-ன் வளர்ச்சியுடன் ஒப்பிடுகிறார். VIX, அதன் ஃபியூச்சர்ஸ் சுற்றியுள்ள எக்ஸ்சேஞ்ச்-ட்ரேடட் தயாரிப்புகள் (ETPs) உருவாக்கப்பட்ட பிறகு ஒரு பெரிய சொத்து வகுப்பாக மாறியது. CME-ன் இந்த Volatility Futures, பிட்காயின் ஏற்ற இறக்கத்தை ஒரு தனி சந்தையாக மாற்றி, வர்த்தகத்தை ஈர்க்கும் ஒரு 'ஃப்ளைவீல் டைனமிக்'-ஐ (flywheel dynamic) உருவாக்கக்கூடும் என்று கேர் கூறுகிறார். இந்த வியூகம், டெரிபிட் (Deribit) போன்ற ஆஃப்ஷோர் எக்ஸ்சேஞ்ச்கள் தற்போது கணிசமான செயல்பாடுகளைக் காணும் கிரிப்டோ டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.
வரலாற்று எச்சரிக்கை மற்றும் சவால்கள்
CME-ன் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட அணுகுமுறை நன்மைகளை வழங்கினாலும், வரலாற்று முன்னுதாரணங்கள் எச்சரிக்கைக்கு அழைக்கின்றன. டிசம்பர் 2017-ல் பிட்காயின் ஃபியூச்சர்ஸ் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது ஒரு பெரிய விலை ஏற்றம் மற்றும் அதைத் தொடர்ந்த வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுத்தது. இது இந்த சொத்து வகுப்பின் ஏற்ற இறக்கத்தையும், ஃபியூச்சர்ஸ் நகர்வுகளை அதிகரிக்கக்கூடும் என்பதையும் எடுத்துக்காட்டுகிறது.
SEC மற்றும் CFTC இடையே அமெரிக்க ஒழுங்குமுறை சூழல் இன்னும் துண்டு துண்டாக உள்ளது, இருப்பினும் CFTC டிஜிட்டல் சொத்து டெரிவேட்டிவ்ஸ் பாதைகளை உருவாக்கி வருகிறது. CME-ன் வெற்றி VIX-ன் சுற்றுச்சூழல் அமைப்பை மீண்டும் உருவாக்குவதைப் பொறுத்தது, இது பல ஆண்டுகள் எடுக்கும் ஒரு செயல்முறையாகும். ஆஃப்ஷோர் தளங்கள் கணிசமான சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளன, இது வலுவான போட்டியைக் காட்டுகிறது. நிறுவன மூலதனத்தை ஈர்ப்பது, தயாரிப்பின் வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் அணுகல்தன்மையை தற்போதைய ஹெட்ஜிங் கருவிகளுடன் ஒப்பிடுவதைப் பொறுத்தது.