Whalesbook
CLSAவின் அதிரடி கணிப்பு: HDFC, ICICI பேங்க் பங்குகள் மீது நம்பிக்கை!
உலகப் புகழ்பெற்ற புரோக்கரேஜ் நிறுவனமான CLSA, HDFC Bank மற்றும் ICICI Bank பங்குகள் மீது 'Outperform' என்ற ரேட்டிங்கை வழங்கியுள்ளது. அடுத்த 12 மாதங்களுக்குள் கணிசமான வருமானத்தை இந்த பங்குகள் ஈட்டித் தரும் என CLSA எதிர்பார்க்கிறது. குறிப்பாக, HDFC Bank பங்கின் இலக்கு விலையை ₹1,200 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 41% உயர்வைக் குறிக்கிறது. இதேபோல், ICICI Bank பங்கின் இலக்கு விலையை ₹1,700 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது, இது 29% உயர்வை சுட்டிக்காட்டுகிறது. இந்த இரு வங்கிகளும் அடுத்த ஆண்டில் 25% க்கும் அதிகமான வருமானத்தை முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கக்கூடும் என CLSA கணித்துள்ளது.
சந்தை நிலவரத்திற்கு நேர்மாறாக CLSAவின் நம்பிக்கை!
ஆனால், CLSAவின் இந்த நம்பிக்கை, தற்போது இந்த இரு வங்கிகளின் ஷேர்கள் சந்தையில் காட்டி வரும் செயல்பாட்டிற்கு நேர்மாறாக உள்ளது. உண்மையில், இந்த ஆண்டு இதுவரை HDFC Bank மற்றும் ICICI Bank பங்குகள் சுமார் 5% முதல் 15% வரை சரிவைக் கண்டுள்ளன. உதாரணமாக, கடந்த செவ்வாய் கிழமை, மார்ச் 10, 2026 அன்று, HDFC Bank ஷேர் 0.99% உயர்ந்து ₹849.10 என்ற விலையில் வர்த்தகமானது. சுமார் 1.37 கோடி ஷேர்கள் கைமாறின. ICICI Bank ஷேர் 2.69% உயர்ந்து ₹1,312.80 என்ற விலையில் முடிவடைந்தது. இதில் 34.7 லட்சத்திற்கும் அதிகமான ஷேர்கள் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன.
CLSA ஏன் இவ்வளவு நம்பிக்கையுடன் இருக்கிறது? (காரணங்கள்)
HDFC Bank பொறுத்தவரை, 2026 முதல் 2028 ஆம் நிதியாண்டுகள் வரை, வட்டி வருவாய்க்கு முந்தைய லாபம் (PPOP) ஆண்டுக்கு சராசரியாக 18% வளரும் என CLSA கணித்துள்ளது. இது முன்பு 12% என இருந்ததை விட அதிகம். மேலும், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தற்போது அதிகம் வலியுறுத்தாத கடன்-வைப்பு விகிதம் (Loan-to-deposit ratio) மீதான முதலீட்டாளர்களின் கவனம் குறையும் என்றும் CLSA நம்புகிறது. HDFC Bank அதன் புத்தக மதிப்பை (Book Value) விட சுமார் 1.8 மடங்கு என்ற விலையில் வர்த்தகம் ஆகிறது. இதன் P/E விகிதம் 16.88x முதல் 35.59x வரை இருந்துள்ளது.
ICICI Bank-க்கு, தற்போதுள்ள 7% ஆண்டு வளர்ச்சியைத் தாண்டி, ரீடெய்ல் கடன் வளர்ச்சி (Retail loan growth) மேலும் வேகமெடுக்கும் என CLSA எதிர்பார்க்கிறது. இது ஒட்டுமொத்த கடன் வழங்குதலை அதிகரிக்கும். மேலும், ICICI Bank-ன் வாராக்கடன் விகிதம் (Slippage) தொடர்ந்து குறைவாக இருப்பது கவனிக்கப்படாமல் உள்ளது. இது எதிர்பார்த்ததை விட குறைவான கடன் செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கும். ICICI Bank அதன் புத்தக மதிப்பை விட சுமார் 2 மடங்கு என்ற விலையில் வர்த்தகம் ஆகிறது. இதன் P/E விகிதம் பொதுவாக 17x முதல் 19x வரை உள்ளது. பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் ICICI Bank மீது மிகவும் நம்பிக்கை கொண்டுள்ளனர்; 50-ல் 48 பேர் 'Buy' செய்ய பரிந்துரைத்துள்ளனர்.
சவால்களும், கவனிக்க வேண்டிய விஷயங்களும்
இருப்பினும், சில சவால்களும் உள்ளன. HDFC Bank-ன் P/E விகிதம் 35.59x வரை செல்வது, அதன் சக வங்கிகள் மற்றும் துறையின் சராசரியான 11-12x உடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாகத் தெரிகிறது. ICICI Bank-ன் P/E சற்று நியாயமானதாக இருந்தாலும், அதுவும் சராசரியை விட அதிகமாகவே உள்ளது. HDFC Bank-ன் டெக்னிக்கல் சிக்னல்கள் (Technical signals) பலவீனமாக உள்ளன. ICICI Bank-ன் டெக்னிக்கல் மூவ்மென்ட்டும் (Technical momentum) மந்தமாக உள்ளது. மேலும், 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்து அமலுக்கு வரவிருக்கும் புதிய டிஜிட்டல் வங்கி விதிமுறைகள் மற்றும் குழு கட்டுப்பாடுகள் போன்ற ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் (Regulatory changes) சில சிக்கல்களை ஏற்படுத்தலாம். டெபாசிட் பெறுவதிலும், ரீடெய்ல் கடன் வழங்குவதிலும் நிலவும் கடுமையான போட்டியும் லாப வரம்புகளைக் குறைக்கக்கூடும்.
ஆய்வாளர்களின் இறுதிப் பார்வை
மொத்தத்தில், பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் HDFC Bank மற்றும் ICICI Bank மீது நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். CLSA-வின் இலக்கு விலைகள், லாபம் மற்றும் கடன் வளர்ச்சி மூலம் பெரும் லாபம் ஈட்டக்கூடிய சாத்தியக்கூறுகளைக் காட்டுகின்றன. இருப்பினும், புதிய விதிமுறைகள் மற்றும் போட்டி இந்த முக்கிய வங்கிகளை எவ்வாறு பாதிக்கும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக கண்காணிக்க வேண்டும்.