Whalesbook
அனலிஸ்ட்களின் நம்பிக்கை என்ன?
Prabhudas Lilladher அனலிஸ்ட்கள், Cholamandalam Investment and Finance Company (CIFC) நிறுவனத்தின் நிதிநிலை அறிக்கைகளை உன்னிப்பாகக் கவனித்து, அதன் மீதான தங்கள் கணிப்புகளை உயர்த்தி உள்ளனர். 'BUY' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்ததோடு, புதிய டார்கெட் விலையாக ₹1,950-ஐ நிர்ணயித்துள்ளனர். CIFC-யின் சிறப்பான Q4 செயல்திறன், குறிப்பாக கடன் விநியோகம் (Disbursements) 25% அதிகரித்ததும், AUM (Assets Under Management) 21% உயர்ந்ததும் இவர்களின் நம்பிக்கைக்கு முக்கியக் காரணம்.
எதிர்கால வளர்ச்சி எப்படி இருக்கும்?
அடுத்த இரண்டு நிதியாண்டுகளான FY27 மற்றும் FY28-ல், CIFC-யின் AUM சுமார் 22% மற்றும் 21% என்ற அளவில் வளர்ச்சி அடையும் என PL கணித்துள்ளது. புதிய கடன்களுக்கான அதிக வருவாய் (Yields), அதிகரிக்கும் ஃபண்டிங் செலவுகளை ஈடுசெய்யும் என்பதால், Net Interest Margins (NIMs) சுமார் 7% என்ற நிலையான அளவில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், உற்பத்தித்திறன் அதிகரிப்பால் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் (Operating Expense) குறையும் எனவும், வாகனக் கடன் (Vehicle Finance) மற்றும் நுகர்வோர் கடன் (Consumer Durable Loan) பிரிவுகளில் மீட்புகள் (Recoveries) அதிகரிக்கும் என்பதால், கிரெடிட் செலவுகள் FY27-ல் 1.6% ஆகவும், FY28-ல் 1.5% ஆகவும் குறையும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
பிரீமியம் வேல்யூவேஷன் - ஏன்?
CIFC தற்போது அதன் போட்டி நிறுவனங்களான Shriram Finance (சுமார் 18-22x) மற்றும் Bajaj Finance (சுமார் 30-32x) உடன் ஒப்பிடும்போது, 26-27x என்ற P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இந்த பிரீமியம், முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனத்தின் வலுவான எதிர்கால வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது. 2023-ல் மட்டும் CIFC பங்குகள் 73.46% உயர்ந்தது குறிப்பிடத்தக்கது.
NBFC துறை சந்திக்கும் நெருக்கடிகள்
PL-ன் நேர்மறையான கணிப்புகளுக்கு மத்தியிலும், NBFC துறை ஒட்டுமொத்தமாக சில முக்கிய சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. வட்டி விகிதங்கள் உயர்வு (Hardening Bond Yields) மற்றும் அதிகரிக்கும் ஃபண்டிங் செலவுகள் காரணமாக, பல NBFC நிறுவனங்களின் மார்ஜின்கள் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ரிசர்வ் வங்கி வட்டி விகிதங்களைக் குறைத்தாலும், அது NBFC-க்களுக்குப் போய்ச் சேர சிறிது காலம் ஆகலாம். மேலும், வங்கிகளிடமிருந்து வரும் கடுமையான போட்டி, கடன் வழங்கும் விலைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தி, லாபத்தைக் குறைக்கலாம்.
கலவையான அனலிஸ்ட் பார்வைகள்
Prabhudas Lilladher 'BUY' ரேட்டிங்கை அளித்திருந்தாலும், பிற அனலிஸ்ட்களின் பார்வைகள் வேறுபடுகின்றன. Macquarie போன்ற நிறுவனங்கள் 'Sell' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளன. J.P. Morgan மற்றும் HSBC போன்ற நிறுவனங்கள் 'Hold' மற்றும் 'Buy' ரேட்டிங்குகளைக் கொடுத்தாலும், அவற்றின் டார்கெட் விலைகள் ₹1,600-₹1,700 என்ற அளவில் சற்று குறைவாகவே உள்ளன. நிறுவனத்தின் சொத்துத் தரம் (Asset Quality) மேம்பட்டிருந்தாலும், பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் போட்டி அழுத்தம் போன்ற காரணிகள் எதிர்காலத்தில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
எதிர்கால நோக்கு
CIFC தனது வளர்ச்சிப் பாதையில் தொடர்ந்து பயணிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், ஃபண்டிங் செலவுகளைச் சமாளிப்பது, கடன் தரத்தைக் காப்பது மற்றும் போட்டி நிறைந்த சந்தையில் செயல்படுவது ஆகியவை அதன் வெற்றிக்கு முக்கியமாக இருக்கும். அனலிஸ்ட்களிடையே உள்ள விலை இலக்கு வேறுபாடுகள், இந்த சவால்களை நிறுவனம் எவ்வாறு கையாளும் என்பதில் உள்ள மாறுபட்ட கருத்துக்களைப் பிரதிபலிக்கிறது.