CAMS வருவாய் அதிகரிப்பு; மோதிலால் ஓஸ்வால் 'BUY' என மீண்டும் பரிந்துரைக்கிறது.

### CAMS-ன் வளர்ச்சிப் பாதையால் ஆய்வாளர்களின் நம்பிக்கை அதிகரிப்பு

மோதிலால் ஓஸ்வால் செக்யூரிட்டீஸ், கம்ப்யூட்டர் ஏஜ் மேனேஜ்மென்ட் சர்வீசஸ் (CAMS) நிறுவனத்திற்கான தனது 'BUY' பரிந்துரையை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது, மேலும் பங்கு ஒன்றுக்கு 850 ரூபாய் என்ற திருத்தப்பட்ட இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. இந்த மதிப்பீடு, 32 மடங்கு FY28 கணிக்கப்பட்ட வருவாய் (P/E) பெருக்கத்தின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது. ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனத்தின் தொடர்ச்சியான நம்பிக்கை, CAMS-ன் இரட்டை வளர்ச்சிப் பாதையைத் தக்கவைக்கும் திறனில் இருந்து உருவாகிறது, குறிப்பாக அதன் பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட பரஸ்பர நிதி அல்லாத (non-MF) பிரிவின் குறிப்பிடத்தக்க பங்களிப்புகளை இது எடுத்துக்காட்டுகிறது.

### 3QFY26 செயல்திறன் மற்றும் லாபத்தன்மை அளவீடுகள்

2026 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில், CAMS 3.9 பில்லியன் ரூபாய் செயல்பாட்டு வருவாயைப் பதிவு செய்துள்ளது, இது சந்தை எதிர்பார்ப்புகளுக்கு இணங்க உள்ளது. இந்த எண்ணிக்கை முதன்மையாக அதன் முக்கிய பரஸ்பர நிதி (MF) வருவாயில் 3% ஆண்டு-க்கு-ஆண்டு வளர்ச்சி மற்றும் அதன் பரஸ்பர நிதி அல்லாத (non-MF) வணிக நடவடிக்கைகளில் 24% என்ற குறிப்பிடத்தக்க எழுச்சியால் உந்தப்பட்டது. FY26 இன் முதல் ஒன்பது மாதங்களில், நிறுவனத்தின் வருவாய் கடந்த ஆண்டை விட 5% அதிகரித்து 11.2 பில்லியன் ரூபாயை எட்டியது. மொத்த செயல்பாட்டு செலவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7% அதிகரித்து 2.1 பில்லியன் ரூபாயை எட்டின, இதில் ஊழியர் செலவுகள் 4% அதிகரித்து சுமார் 1.2 பில்லியன் ரூபாயாகவும், மற்ற செலவுகள் 12% அதிகரித்து 868 மில்லியன் ரூபாயாகவும் இருந்தன. வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடனழிப்புக்கு முந்தைய வருவாய் (EBITDA) ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4% அதிகரித்து 1.8 பில்லியன் ரூபாயை எட்டியது, இது EBITDA மார்ஜினை 45.9% ஆகக் குறைத்தது, இது முந்தைய ஆண்டின் இதே காலாண்டில் 46.7% ஆக இருந்தது. ஒன்பது மாத காலத்திற்கு, EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 2% வளர்ந்து, மொத்தம் 5 பில்லியன் ரூபாயாக இருந்தது. நிறுவனம் ஒரு பங்குக்கு 3.5 ரூபாய் டிவிடெண்டையும் அறிவித்துள்ளது, அதன் பதிவுத் தேதி ஜனவரி 30, 2026 ஆகும்.

### சந்தை நிலை மற்றும் போட்டி நிலப்பரப்பு

CAMS, மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பதிவாளர் மற்றும் பரிமாற்ற முகவர் துறையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க இருப்பைக் கொண்டுள்ளது, MF பிரிவில் சுமார் 68% என்ற நிலையான சந்தைப் பங்கைத் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது. நிறுவனம் செப்டம்பர் 2025 க்குள் 52 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்களை (AUM) சேவை செய்தது. அதன் ஈக்விட்டி நிகர விற்பனை சந்தைப் பங்கு 65% இலிருந்து 69% ஆக மேம்பட்டது. இந்தத் துறையில் முக்கிய போட்டியாளர்களில் CDSL மற்றும் KFin Technologies ஆகியோர் அடங்குவர், அதே சமயம் PGIM, Value Research, மற்றும் பல்வேறு நிதி தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களும் பரந்த நிதிச் சேவை சூழலில் செயல்படுகின்றன. இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் தொழில் வலுவான வளர்ச்சியை அனுபவித்து வருகிறது, இது SIPக்களின் அதிகரிப்பு, சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பு அதிகரிப்பு மற்றும் ஆன்லைன் வர்த்தக தளங்களின் பரவல் ஆகியவற்றால் இயக்கப்படுகிறது, இது இப்போது சந்தைப் பங்கில் 33% க்கும் அதிகமாகக் கட்டுப்படுத்துகிறது. 2019 நிதியாண்டு முதல் 2025 நிதியாண்டு வரை டீமேட் கணக்குகளின் எண்ணிக்கை 32.3% CAGR என்ற கணிசமான வளர்ச்சியைக் கண்டுள்ளது, இது மூலதனச் சந்தைகளில் அதிக பங்கேற்பைக் குறிக்கிறது.

### மதிப்பீடு மற்றும் சமீபத்திய பங்குச் செயல்பாடு

ஜனவரி 23, 2026 நிலவரப்படி, CAMS பங்குகள் சுமார் 679.40 ரூபாயில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன, இதன் சந்தை மூலதனம் 16.8 பில்லியன் ரூபாய் முதல் 17.3 பில்லியன் ரூபாய் வரை இருந்தது. நிறுவனத்தின் P/E விகிதம் TTM அடிப்படையில் சுமார் 35.8x முதல் 39.1x வரை உள்ளது, இது துறையின் P/E (சுமார் 17.66) விட அதிகமாகும். இருப்பினும், CAMS வலுவான நிதி ஆரோக்கியத்தைக் கொண்டுள்ளது, இதில் சுமார் 43-45% ஈக்விட்டி மீதான வருவாய் (ROE) உள்ளது மற்றும் இது கிட்டத்தட்ட கடன் இல்லாதது. டிசம்பர் 5, 2025 அன்று, CAMS பங்குகளின் விலையில் 41% என்ற குறிப்பிடத்தக்க சரிவு ஏற்பட்டது, ஏனெனில் அவை 1:5 பங்குப் பிரிப்பிற்குப் பிறகு எக்ஸ்-ஸ்ப்ளிட் வர்த்தகம் செய்தன. இது ஒரு தொழில்நுட்பச் சரிசெய்தல் ஆகும், இதன் நோக்கம் பணப்புழக்கம் மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர் அணுகலை அதிகரிப்பதாகும், மாறாக அடிப்படை மாற்றங்களைப் பிரதிபலிப்பதில்லை.