Whalesbook
கடன் அதிகரிப்பு, பாண்ட் சந்தையில் பாதிப்பு
இந்த ஆண்டுக்கான யூனியன் பட்ஜெட்டில், ₹17.2 லட்சம் கோடி என மொத்த கடன் வாங்கும் திட்டம் அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது. இது சந்தை நிபுணர்களின் கணிப்புகளை விட அதிகமாக இருப்பதால், வர்த்தகம் மீண்டும் தொடங்கும் போது உடனடி பாண்ட் சந்தை வட்டி விகிதங்களில் (Yields) அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சில ஆய்வாளர்களின் கணிப்புப்படி, முக்கிய 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திர வட்டி விகிதம் (10-year government bond yield) 5 முதல் 10 பேசிஸ் பாயிண்ட் (basis points) வரை உயரக்கூடும். முந்தைய நிதியாண்டை விட இது கணிசமான அதிகரிப்பு. மேலும், வரும் நிதியாண்டில் முதிர்ச்சியடையும் ₹5.47 லட்சம் கோடி கடன் தொகையை திருப்பிச் செலுத்தும் தேவையும் இந்த கடன் உயர்வுக்கு ஒரு காரணம்.
அரசுப் பத்திரங்கள் மற்றும் மாநில அரசுகளின் தொடர்ச்சியான வரத்து, சந்தையில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும் என கூறப்படுகிறது. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் (OMOs) மற்றும் பாண்ட் ஸ்விட்சுகள் (bond switches) போன்ற கருவிகள் மூலம் இந்த பெரிய அளவிலான விநியோகத்தை நிர்வகிக்கும் என்றாலும், உடனடி சந்தை எதிர்வினை சற்று எதிர்மறையாக இருக்கலாம். ஜனவரி 2026 இறுதியில் சுமார் 6.70% ஆக இருந்த இந்தியாவின் 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திர வட்டி விகிதம், ஏற்கனவே அதிக அளவிலான மத்திய மற்றும் மாநில அரசுகளின் கடன் வரத்து மற்றும் தேவைக்கு ஏற்ப இல்லாத விநியோகம் காரணமாக அழுத்தத்தில் இருந்தது.
நிதி நிலைத்தன்மையும் சீர்திருத்தங்களும்
கடன் வாங்கும் கவலைகளைத் தாண்டி, பட்ஜெட்டின் ஒட்டுமொத்த நிதி நிலைத்தன்மை (fiscal framework) வலுவாக உள்ளது. 2026-27 ஆம் ஆண்டிற்கான பெயரளவு ஜிடிபி வளர்ச்சியை (nominal GDP growth) 10% ஆகவும், நிதிப் பற்றாக்குறையை (fiscal deficit) 4.3% ஆகவும் வைத்திருக்க அரசு இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. கடன்-ஜிடிபி விகிதம் (debt-to-GDP ratio) சற்று குறைந்து 55.6% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது நடுத்தர கால நிலைத்தன்மைக்கு ஒரு அடிப்படையை வழங்குகிறது.
மேலும், பட்ஜெட் வங்கித்துறையில் (banking sector) முக்கிய சீர்திருத்தங்களுக்கான (structural reforms) ஒரு பெரிய உந்துதலைக் குறிக்கிறது. குறிப்பாக, உரிமையாளர் விதிகள் (ownership rules) மற்றும் வாக்களிக்கும் உரிமைகள் (voting rights) குறித்து பரிந்துரைக்க ஒரு அரசு நியமித்த வங்கிக்குழு (Banking Committee) அமைக்கப்பட்டுள்ளது. தற்போது, தனியார் வங்கிகளில் எந்த ஒரு தனிப் பங்குதாரருக்கும், உரிமை அளவைப் பொருட்படுத்தாமல், வாக்களிக்கும் உரிமைகள் 26% ஆக கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. இந்த வரம்புகளை மறுபரிசீலனை செய்வது, வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்ப்பதற்கும், வங்கித்துறையில் ஒருங்கிணைப்பை மேம்படுத்துவதற்கும் அவசியமாகலாம் என நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர்.
வெளிநாட்டு முதலீடு மற்றும் வங்கித்துறையின் பரிணாமம்
சமீபத்திய முக்கிய பரிவர்த்தனைகளான, சுமிடோமோ மிட்சுய் பேங்கிங் கார்ப்பரேஷன் (Sumitomo Mitsui Banking Corporation) யெஸ் பேங்கில் (Yes Bank) செய்த முதலீடு மற்றும் எமிரேட்ஸ் என்டிபி (Emirates NBD) வங்கி RBL வங்கியில் (RBL Bank) ஒரு கட்டுப்பாட்டுப் பங்கைக் கைப்பற்ற திட்டமிட்டுள்ளதும், இத்துறையில் வெளிநாட்டுப் பங்கேற்பு அதிகரிப்பதற்கான ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களைக் காட்டுகிறது. எமிரேட்ஸ் என்டிபி-யின் இந்த ஒப்பந்தம், RBL வங்கியில் 60% வரை பங்குக்கு சுமார் 3 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர் முதலீடாக இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது இந்தியாவின் வங்கித்துறையில் மிகப்பெரிய வெளிநாட்டு நேரடி முதலீடுகளில் ஒன்றாகும். இந்த மூலோபாய ஏற்பாடுகள், முன்மொழியப்பட்ட சீர்திருத்த நிகழ்ச்சி நிரலுடன் இணைந்து, இந்தியாவின் நிதி நிறுவனங்களை எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு நவீனமயமாக்கவும் வலுப்படுத்தவும் ஒருமித்த முயற்சியைக் குறிக்கிறது.