Whalesbook
பீகார் அரசின் புதிய MFI சட்டம்: சந்தையில் அதிர்வலை!
பீகார் மாநில அரசு, Micro Finance Institutions (Regulation of Money Lending and Prevention of Coercive Actions) Bill, 2026 என்ற புதிய சட்டத்தை பிப்ரவரி 27, 2026 அன்று அமல்படுத்தியுள்ளது. இந்த சட்டத்தின் கடுமையான விதிமுறைகள் காரணமாக, கடன் வழங்கும் நிறுவனங்களின் (Lender) பங்குகள் இன்று பெரிய அளவில் வீழ்ச்சியை சந்தித்தன. குறிப்பாக, Utkarsh Small Finance Bank பங்கு 3.1% குறைந்து ₹14.35 ஆகவும், Fusion Finance பங்கு 10% குறைந்து ₹184.73 ஆகவும், L&T Finance பங்கு 3.2% சரிந்து ₹290.35 ஆகவும் வர்த்தகமானது.
கர்நாடகாவைப் போன்றே சிக்கலா?
இந்த புதிய சட்டத்தின்படி, ரிசர்வ் வங்கியால் (RBI) ஏற்கனவே கட்டுப்படுத்தப்படும் நிறுவனங்கள் உட்பட அனைத்து கடன் வழங்குபவர்களும் மாநில அரசின் பதிவை (State Registration) கட்டாயமாக பெற வேண்டும். மேலும், வாங்கிய அசலுக்கு 100% வரை மட்டுமே வட்டி வசூலிக்க முடியும், ஒரு கடனாளி அதிகபட்சம் 2 Micro Finance Institutions-களில் மட்டுமே கடன் பெற முடியும் போன்ற கட்டுப்பாடுகளும் விதிக்கப்பட்டுள்ளன. இது ஏற்கனவே கர்நாடகாவில் கடந்த 2025-ல் இதேபோன்ற சட்டம் வந்தபோது, கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் விகிதத்தில் (Delinquency Rate) பெரும் அதிகரிப்பை சந்தித்தது போல இங்கும் நிகழலாம் என IIFL நிபுணர்கள் எச்சரித்துள்ளனர். பீகாரில் உள்ள MFI/MSME கடன் தொகையில் 5% முதல் 45% வரை திருப்பிச் செலுத்துவதில் சிக்கல் ஏற்படலாம் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
பீகாரின் முக்கியத்துவம் மற்றும் நிறுவனங்களின் வெளிப்பாடு (Exposure)
Micro Finance சந்தையில் பீகார் மாநிலம் 15% பங்களிப்புடன் மிகப்பெரிய சந்தையாக உள்ளது. இதில் 13% கடனாளிகள் ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட MFI-களில் கடன் பெற்றுள்ளனர். Utkarsh Small Finance Bank-ன் 46% கடன் பீகாரில் உள்ளது. L&T Finance-ன் 17% MFI கடன் மற்றும் Fusion Finance-ன் 19% கடன் பீகாரில் அமைந்துள்ளது. இதனால், இந்த நிறுவனங்கள் அதிக பாதிப்பை சந்திக்க வாய்ப்புள்ளது.
நிதிநிலை மற்றும் சந்தை பார்வை
பிப்ரவரி 26, 2026 நிலவரப்படி, Utkarsh Small Finance Bank-ன் P/E விகிதம் -2.72 ஆகவும், சந்தை மதிப்பு ₹2,607 கோடி ஆகவும் உள்ளது. Fusion Finance-ன் P/E -11.64 ஆகவும், சந்தை மதிப்பு ₹3,293.30 கோடி ஆகவும் உள்ளது. L&T Finance-ன் P/E 26.73 ஆகவும், சந்தை மதிப்பு ₹75,083 கோடி ஆகவும் உள்ளது. வங்கிகள் துறையில் GNPA 1.9% ஆக இருந்தாலும், இந்த புதிய சட்டம் குறிப்பிட்ட சில நிறுவனங்களுக்கு ஆபத்தை அதிகரித்துள்ளது.
நிபுணர்களின் கருத்து
IIFL, அதிக MFI கடன் உள்ள நிறுவனங்களின் வளர்ச்சி மற்றும் லாபம் குறைய வாய்ப்புள்ளதாக தெரிவித்துள்ளது. MarketsMojo, Utkarsh Small Finance Bank-ஐ 'Strong Sell' என ரேட் செய்துள்ளது. L&T Finance-க்கு வலுவான காலாண்டு முடிவுகள் காரணமாக 'Buy' ரேட்டிங் கிடைத்திருந்தாலும், பீகாரில் உள்ள கடன் வெளிப்பாடு கவலையளிப்பதாக உள்ளது. புதிய வட்டி வரம்பு, கடன் வழங்குபவர்களின் லாப வரம்பை (Margins) மேலும் குறைக்கலாம்.
எதிர்கால கணிப்புகள்
Analysts, Utkarsh Small Finance Bank-க்கு ₹26.00 விலை இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளனர். Fusion Finance மற்றும் L&T Finance-ன் எதிர்கால செயல்திறன், இந்த புதிய சட்டத்தின் தாக்கத்தைப் பொறுத்தே அமையும். பீகாரில் கணிசமான வர்த்தகம் உள்ள நிறுவனங்களின் பங்கு விலைகள், குறுகிய காலத்தில் சவால்களை சந்திக்க நேரிடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.