Whalesbook
அனலிஸ்ட்கள் பார்வையில் கிரிப்டோ பங்குகள்
கிரிப்டோ சந்தையில் ஏற்பட்டுள்ள பெரிய வீழ்ச்சி காரணமாக, அதன் தொடர்புடைய பங்குகளில் முதலீட்டாளர்கள் தேடி வருகின்றனர். ஆனால், Bernstein அனலிஸ்ட்கள் Coinbase, Robinhood, Figure போன்ற முக்கிய பங்குகளின் டார்கெட் விலைகளைக் குறைத்து, ஒருவித எச்சரிக்கை மணியை அடித்துள்ளனர். கிரிப்டோ துறையின் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் இருந்தாலும், தற்போதைய வேல்யூவேஷனில் சிக்கல்கள் இருப்பதாக அவர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர்.
"தள்ளுபடியில் பெரிய கம்பெனிகள்" - Bernstein கணிப்பு
Gautam Chhugani தலைமையிலான Bernstein அனலிஸ்ட்கள், அக்டோபர் 2025ல் இருந்த உச்ச விலையிலிருந்து கிரிப்டோ துறை சுமார் 60% சரிந்துள்ளதாக குறிப்பிட்டுள்ளனர். இது "தள்ளுபடியில் பெரிய கம்பெனிகள்" (big businesses at big discounts) இருக்கும் ஒரு சூழ்நிலையை உருவாக்கியுள்ளது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் கிரிப்டோ மீதான தற்காலிக எதிர்மறை மனநிலை காரணமாக இந்த சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. இந்த காரணங்களால், முதல் காலாண்டு முடிவுகள் வரும் வரை அடுத்த சில மாதங்களுக்கு சற்று பலவீனம் தொடரலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், ஸ்டேபிள்காயின்கள் (Stablecoins), டோக்கனைசேஷன் (Tokenization) போன்ற புதிய டிஜிட்டல் சொத்து துறைகளில் நீண்ட கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் இருப்பதாக அவர்கள் நம்புகின்றனர்.
புதிய டார்கெட் விலைகள் மற்றும் ஒப்பீடுகள்
இதற்கேற்ப, Bernstein தனது ரேட்டிங்கை 'outperform' ஆகவே வைத்திருந்தாலும், முக்கிய பங்குகளின் டார்கெட் விலைகளை குறைத்துள்ளது:
- Coinbase (COIN): டார்கெட் விலை $440 இலிருந்து $330 ஆக குறைக்கப்பட்டுள்ளது. தற்போது பங்கு விலை சுமார் $165.50ல் வர்த்தகமாகிறது. இதன் P/E ரேஷியோ 36.71 ஆக உள்ளது.
- Robinhood (HOOD): டார்கெட் விலை $160 இலிருந்து $130 ஆக குறைக்கப்பட்டுள்ளது. தற்போது பங்கு விலை $67.10ல் உள்ளது. இதன் மார்க்கெட் கேப் $59.51 பில்லியன். P/E ரேஷியோ 31.14 ஆக உள்ளது.
- Figure (FIGR): டார்கெட் விலை $72 இலிருந்து $67 ஆக குறைக்கப்பட்டுள்ளது. தற்போது பங்கு விலை $31.14ல் உள்ளது. இதன் P/E ரேஷியோ 108.13 ஆக உள்ளது. இது அதன் சக நிறுவனங்களின் P/E (13.6x) மற்றும் அதன் சொந்த நியாயமான P/E கணிப்பான 49.2xஐ விட மிக அதிகம். அமெரிக்க நுகர்வோர் நிதித் துறையின் சராசரி P/E 7.7x உடன் ஒப்பிடுகையில் இது மிகவும் விலை உயர்ந்ததாக கருதப்படுகிறது.
சந்தை சரிவு மற்றும் தற்போதைய நிலவரம்
டிஜிட்டல் சொத்து சந்தை கடுமையான திருத்தத்திற்கு உள்ளாகியுள்ளது. பிட்காயின் (Bitcoin) சுமார் $126,000 என்ற உச்ச விலையிலிருந்து 40%–50% சரிந்துள்ளது. மொத்த சந்தை மதிப்பு அக்டோபர் 2025 முதல் சுமார் $2 டிரில்லியன் குறைந்துள்ளது. இந்த சரிவு, மேக்ரோ அழுத்தங்கள், ஒழுங்குமுறை நிச்சயமற்ற தன்மை (regulatory uncertainty) மற்றும் லீவரேஜ் (leverage) முடிவுக்கு வருதல் போன்றவற்றால் தீவிரமடைந்துள்ளது.
Figure நிறுவனத்தின் 2026க்கான கடன் அளவு $12.8 பில்லியன் ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், அதன் Q4 2025க்கான EPS $0.06 ஆக பதிவாகியுள்ளது, இது $0.15 என்ற கணிப்பை தவறவிட்டது. மேலும், Figure நிறுவனத்தின் பங்கு எண்ணிக்கை ஆண்டுக்கு 95.22% அதிகரித்துள்ளது.
Robinhood நிறுவனத்தின் CFO, Alesia J. Haas, சுமார் $56.5 மில்லியன் மதிப்பிலான பங்குகளை விற்றுள்ளார்.
Coinbase நிறுவனத்தின் Q1 2025 பரிவர்த்தனை வருவாய் (transaction revenue), குறைந்த வர்த்தக அளவு மற்றும் கட்டண குறைப்பு காரணமாக முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் 19% குறைந்துள்ளது. Goldman Sachs நிறுவனம் Coinbaseக்கு $235 டார்கெட் விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங்கை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியிருந்தாலும், ஒட்டுமொத்தமாக Coinbaseக்கான ரேட்டிங் கலவையாக உள்ளது.
நீண்ட கால நம்பிக்கை, குறுகிய கால எச்சரிக்கை
Bernstein நிறுவனம் நீண்ட கால அடிப்படையில் பிட்காயின் (Bitcoin) ஆண்டு இறுதி இலக்கை $150,000 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. ஸ்டேபிள்காயின்கள் (Stablecoins) "நிறுவனமயமாக்கல் சகாப்தத்தில்" (institutionalization era) நுழைவதாகவும், டோக்கனைசேஷன் (Tokenization) நிதி உள்கட்டமைப்பை விரிவுபடுத்துவதாகவும் அவர்கள் கருதுகின்றனர். ஆனால், இந்த கிரிப்டோ சார்ந்த பங்குகளின் உடனடி எதிர்காலம், முதல் காலாண்டு வருவாய் அறிக்கைகள், அடிப்படை செயல்திறனை தெளிவுபடுத்துதல் மற்றும் பரந்த சந்தை மனநிலை ஸ்திரப்படுத்துதல் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது.