Whalesbook
வங்கிகள் ஸ்டேபிள்காயின் விதிகளை ஏன் எதிர்க்கின்றன?
முக்கிய அமெரிக்க வங்கிகள், புதிதாக வரவிருக்கும் ஸ்டேபிள்காயின் சட்டங்களை (குறிப்பாக 'Genius Act') தாமதப்படுத்தும்படி ஒழுங்குமுறை ஆணையங்களிடம் (Regulators) வலியுறுத்தி வருகின்றன. இதன் முக்கிய கவலை என்னவென்றால், இந்த சட்டங்கள் பாரம்பரிய டெபாசிட்டுகளை இழக்கச் செய்யலாம், மேலும் வங்கிகள் அவற்றிலிருந்து வருவாய் ஈட்டும் முறைகளை சீர்குலைக்கலாம். புதிய மத்திய விதிகள், வங்கிகளின் வருவாய் மற்றும் போட்டி நிலையை fundamentally மாற்றும் என அவர்கள் அஞ்சுகின்றனர்.
ஜூலை 2025-ல் இயற்றப்பட்ட 'Genius Act', ஸ்டேபிள்காயின் வழங்குபவர்கள் நேரடியாக வட்டி (Interest) வழங்குவதை தடை செய்கிறது. ஆனால், மூன்றாம் தரப்பினர் அல்லது தொடர்புடைய நிறுவனங்கள் வட்டி வழங்க அனுமதிக்கிறது. இது, வங்கிகள் வழங்கும் வழக்கமான டெபாசிட்டுகளுக்கு கிடைக்கும் மிகக் குறைந்த வட்டியுடன் ஒப்பிடும்போது, ஒரு பெரிய 'Yield Gap'-ஐ உருவாக்குகிறது. இதனால், பல பில்லியன் டாலர்கள் வங்கிக் கணக்குகளில் இருந்து ஸ்டேபிள்காயின் தளங்களுக்குச் செல்லக்கூடும், இது வங்கி நிதியையும், கடன் வழங்கும் திறனையும் பாதிக்கக்கூடும் என்று வங்கிகள் அஞ்சுகின்றன.
போட்டியிட ஃபின்டெக்குகள் வங்கி உரிமம் கோருகின்றன
இதற்கிடையில், ஃபின்டெக் துறை பாரம்பரிய வங்கித் துறைக்குள் முக்கிய நகர்வுகளை மேற்கொண்டு வருகிறது. Agora Financial நிறுவனம், ஏப்ரல் 24, 2026 அன்று, Office of the Comptroller of the Currency (OCC) இடம் ஒரு தேசிய டிரஸ்ட் வங்கி உரிமத்திற்காக (National Trust Bank Charter) விண்ணப்பித்துள்ளதாக அறிவித்துள்ளது. டிஜிட்டல் சொத்து custody, முதலீட்டு ஆலோசனை மற்றும் ஸ்டேபிள்காயின் issuance போன்ற சேவைகளை வழங்குவதே இதன் நோக்கம்.
இந்த நடவடிக்கை, பல ஃபின்டெக் மற்றும் கிரிப்டோ நிறுவனங்கள் வங்கி உரிமங்களைத் தேடுவதன் ஒரு பெரிய போக்கின் பகுதியாகும். இது அவர்களுக்கு ஒழுங்குமுறை அங்கீகாரம், பணம் செலுத்தும் அமைப்புகளுக்கான அணுகல் மற்றும் அதிக செயல்பாட்டுக் கட்டுப்பாட்டை வழங்குகிறது. Affirm, PayPal, Ripple, Circle போன்ற நிறுவனங்களும் உரிமங்களைத் தேடியுள்ளன அல்லது பெற்றுள்ளன. தற்போதைய நிர்வாகத்தின் கீழ் இது போன்ற விண்ணப்பங்களுக்கு நட்பு ரீதியான ஒழுங்குமுறைச் சூழல் நிலவுவதாகவும் ஒரு கருத்து உள்ளது.
ஸ்டேபிள்காயின்கள் எப்படி வங்கி லாபங்களுக்கு அச்சுறுத்தலாக அமைகின்றன?
வளர்ந்து வரும் டிஜிட்டல் சொத்துச் சந்தையில், பாரம்பரிய வங்கிகள் குறிப்பிடத்தக்க சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. ஸ்டேபிள்காயின்களிலிருந்து கிடைக்கும் அதிக வட்டி வருவாயைத் தேடி டெபாசிட்டுகள் வெளியேறுவதே முக்கிய அச்சுறுத்தலாகும். இது வங்கிகளின் Net Interest Margins (NIMs)-ஐ குறைக்கக்கூடும். அமெரிக்காவின் பெரிய வங்கிகளின் NIMs பொதுவாக 2.5% முதல் 3.5% வரை இருக்கும், அதேசமயம் சமூக வங்கிகள் 3.5% முதல் 4.5% வரை இருக்கும். 2026-ல் எதிர்பார்க்கப்படும் குறைந்த வட்டி விகிதங்களின் நீண்ட கால சூழல், இந்த மார்ஜின்களை மேலும் குறைக்கக்கூடும்.
மேலும், ஸ்டேபிள்காயின்களுக்கு பணம் செல்வது, வங்கிகள் கடன் வழங்கும் அளவைக் கட்டுப்படுத்தலாம். வெள்ளை மாளிகை பொருளாதார ஆலோசகர்கள் குழுவின் மதிப்பீட்டின்படி, ஸ்டேபிள்காயின் வட்டிக்கு தடை விதிப்பது வங்கி கடனை $2.1 பில்லியன் சற்று அதிகரிக்கும் என்றாலும், வங்கி குழுக்கள் இன்னும் அடமானங்கள் (Mortgages) மற்றும் சிறு வணிகங்களுக்கான கடன் கிடைப்பதில் சிரமங்களை எதிர்கொள்ளக்கூடும் என்று கவலைப்படுகின்றனர். 'CLARITY Act' போன்ற பரந்த வட்டி தடைகளை வலியுறுத்தும் முன்மொழிவுகள் மூலம், வங்கித் துறையின் லாபி முயற்சிகள், அதன் நிறுவப்பட்ட நிதி மாதிரிகளைப் பாதுகாக்க ஒரு தற்காப்பு நடவடிக்கையாகும்.
இந்த ஸ்டேபிள்காயின் ஒழுங்குமுறைகள், ஃபின்டெக் உரிம விண்ணப்பங்கள் மற்றும் மாறும் பொருளாதார நிலைமைகளின் கலவை, அமெரிக்க நிதி அமைப்பை மறுவடிவமைத்து வருகிறது. 'Genius Act' மற்றும் அதைச் சுற்றியுள்ள லாபிகள், நிதிச் சேவைகள் எப்படி பணம் சம்பாதிக்கின்றன என்பது பற்றிய ஒரு முக்கிய விவாதத்தை எடுத்துக்காட்டுகின்றன.
சில ஆய்வுகள் ஸ்டேபிள்காயின் பயன்பாடு சமூக வங்கிகளின் டெபாசிட்டுகளில் குறைந்த உடனடி தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என்று கூறினாலும், Agora போன்ற ஃபின்டெக்குகள் வங்கி உரிமங்களைத் தேடுவது, டிஜிட்டல் சொத்து சேவைகளை ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட கட்டமைப்புகளுக்குள் ஒருங்கிணைப்பதற்கான நீண்டகால நகர்வைக் காட்டுகிறது. இந்த ஒழுங்குமுறைப் போராட்டங்கள் மற்றும் போட்டி உத்திகளின் முடிவுகள், நிதிச் சேவைகள் எவ்வாறு வழங்கப்படும், வட்டி எவ்வாறு உருவாக்கப்படும், மற்றும் எதிர்காலத்தில் வங்கி என்பதன் அர்த்தம் என்ன என்பதை மாற்றியமைக்கும். தெளிவான ஒழுங்குமுறைகள் மற்றும் மாற்று மதிப்பு சேமிப்புகளுக்கான (Stores of Value) தேவை காரணமாக, டிஜிட்டல் சொத்துக்களின் நிறுவன adoption மேலும் அதிகரிக்கும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர், இது சந்தை முதிர்ச்சியைக் குறிக்கிறது.