Whalesbook
NIM Squeeze: லாப வரம்பு குறையும் அபாயம்
இந்திய வங்கிகளின் Net Interest Margins (NIMs) மீது ஒரு நிரந்தர அழுத்தம் ஏற்பட்டுள்ளது. இதற்குக் காரணம், குறைந்த செலவிலான CASA டெபாசிட்கள் (Current Account and Savings Account) வீழ்ச்சியடைந்து வருவதுதான். 2022 மார்ச் மாதத்தில் 42% ஆக இருந்த CASA டெபாசிட்களின் விகிதம், 2025ன் மத்தியில் 36% ஆகக் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மக்கள் வங்கிகளில் சேமிப்பதை விட, மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் சந்தை சார்ந்த திட்டங்களில் அதிகம் முதலீடு செய்வதால் இந்த நிலை ஏற்பட்டுள்ளது. இதன் விளைவாக, வங்கிகள் அதிக வட்டி விகிதத்தில் (7.5% க்கும் மேல்) பல்க் டெபாசிட்கள் மற்றும் சர்டிபிகேட்ஸ் ஆஃப் டெபாசிட் (CDs) போன்ற விலை உயர்ந்த ஹோல்சேல் ஃபண்டிங் (Wholesale Funding) ஆதாரங்களை நாட வேண்டியுள்ளது. மலிவான ரிடெய்ல் ஃபண்டிங்கிற்குப் பதிலாக விலை உயர்ந்த ஃபண்டிங் வருவதால், NIMகள் குறைகின்றன. FY26ல் Return on Assets (RoTA) 12-15 bps வரை குறையக்கூடும் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர்.
நிரந்தர பணப் புழக்க வெளியேற்றங்கள் (Structural Liquidity Leaks)
டெபாசிட் வெளியேற்றத்தைத் தவிர, வங்கி அமைப்பிலிருந்து பணப் புழக்கம் வெளியேறுவதற்கும் பல காரணங்கள் உள்ளன. வரிகள் செலுத்துவதால் பணம் ஆர்பிஐ வசம் செல்கிறது. 2026ன் தொடக்கத்தில், அரசுப் பண இருப்புகள் ₹1.5 லட்சம் கோடி முதல் ₹4 லட்சம் கோடி வரை இருந்தன. ரொக்கப் பணப் புழக்கம் கணிசமாக உயர்ந்து, 2026 ஜனவரி வரையிலான 14 மாதங்களில் ₹4.4 லட்சம் கோடி யாக அதிகரித்துள்ளது. இந்தப் பணத்தை வங்கி அமைப்புக்குள் மீண்டும் கொண்டுவருவது கடினம். மேலும், ஆர்பிஐ பணத்தின் மதிப்பைச் சீராக வைத்திருக்க டாலர்களை விற்கும் போது, அது ரூபாய்ப் பணப் புழக்கத்தை நிரந்தரமாக உறிஞ்சுகிறது. இந்த காரணிகள், கடன்-டெபாசிட் விகிதம் (Credit-to-Deposit ratio) 2025 டிசம்பரில் 82% ஆக உயர்ந்த நிலையில், ஆர்பிஐ பணப் புழக்கத்தை அதிகரித்தாலும், தொடர்ச்சியான பணப் புழக்க அழுத்தங்கள் நீடிக்கின்றன.
'ரவுண்ட் ட்ரிப்' கருத்துரு கேள்விக்குள்ளாகிறது
முதலீடுகளுக்குச் சென்ற பணம் மீண்டும் வங்கி அமைப்புக்குத் திரும்பும் ('Round Trip') என்ற கருத்து தற்போது கேள்விக்குள்ளாகியுள்ளது. ஒரு பகுதி பணம் மீண்டும் வந்தாலும், கணிசமான பகுதி நிரந்தரமாக வெளியேறிவிடுகிறது அல்லது அதிக செலவில் திரும்ப வருகிறது. வங்கிகள் குறைந்த செலவிலான ரிடெய்ல் டெபாசிட்களை இழந்து, விலை உயர்ந்த ஹோல்சேல் ஃபண்டிங்கை பெறுகின்றன. இது NIMகளை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது. இதனால், வங்கிகள் வாடிக்கையாளர் சேவையை மேம்படுத்துவதிலும், நிறுவன வாடிக்கையாளர்களை ஈர்ப்பதிலும் கவனம் செலுத்த வேண்டும்.
போட்டிச் சூழலும் எதிர்காலப் பார்வையும்
டெபாசிட்களுக்கான போட்டி கடுமையாக உள்ளது. தனியார் வங்கிகள் historically அதிக NIMகளைப் பராமரித்து வருகின்றன. 2026 பிப்ரவரியில், யூனியன் பாங்க் போன்ற பொதுத்துறை வங்கிகள் 7.38x P/E விகிதத்திலும், கோடாக் மஹிந்திரா போன்ற தனியார் வங்கிகள் 22.64x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகம் செய்தன.
நிர்வாகம் மற்றும் ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகள்
NIM வீழ்ச்சி அதன் உச்சத்தை எட்டலாம் என்றாலும், முன்னேற்றம் மெதுவாகவும் சீரற்றதாகவும் இருக்கும் என ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். ஆர்பிஐ-யின் பணப் புழக்க மேலாண்மை நடவடிக்கைகள் அமைப்புக்கு ஆதரவளிக்கும் நோக்கில் உள்ளன. இருப்பினும், இவை தற்காலிகமானவை.
எச்சரிக்கை - எதிர்மறைக் கண்ணோட்டம் (Bear Case)
இந்திய வங்கித் துறை, லாபத்தைப் பாதிக்கக்கூடிய கட்டமைப்புரீதியான சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. குறைந்த செலவிலான ரிடெய்ல் டெபாசிட் நிதியுதவியை இழந்து, விலை உயர்ந்த ஹோல்சேல் நிதியுதவியை நம்பியிருப்பது முக்கியப் பிரச்சனை. இது நிதியுதவி செலவுகளை அதிகரித்து NIMகளைக் குறைக்கிறது. 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான NIMகளில் 20-25 bps வரை சரிவு ஏற்படலாம் என சில கணிப்புகள் கூறுகின்றன. பல இந்திய வங்கிகள் அதிக லீவரேஜ் (Leveraged) கொண்டிருப்பதால், வட்டி விகித உயர்வுகள் மற்றும் பணப் புழக்க நெருக்கடிகளுக்கு ஆளாகின்றன. ஆர்பிஐ பணப் புழக்கத்தை உறிஞ்சுவது, ரொக்கப் பணப் புழக்கம் அதிகரிப்பது போன்றவையும் வங்கிகளின் கடன் வழங்கும் திறனைக் குறைக்கின்றன. கடன்-டெபாசிட் விகிதம் 82% ஆக உயர்ந்துள்ள நிலையில், டெபாசிட் வளர்ச்சி குறைந்தால் பணப் புழக்க அழுத்தங்கள் ஏற்படலாம். எனவே, வங்கிகள் வாடிக்கையாளர் விசுவாசத்தைப் பெறவும், இந்த அதிகரித்த நிதியுதவிச் செலவுகளை நிர்வகிக்கவும் தங்கள் வணிக மாதிரிகளை மறுசீரமைக்க வேண்டும்.
எதிர்காலப் பார்வை (Future Outlook)
2026 ஆம் ஆண்டின் நடுப்பகுதியிலிருந்து வங்கி லாபம் அதிகரிக்கும் என்றும், NIMகள் சீரடையும் என்றும் ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். கடன்களின் வளர்ச்சி அதிகரிப்பு மற்றும் NIM மீட்சி காரணமாக, FY27-28 இல் வங்கித் துறை லாபம் 17% CAGR இல் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், தொடரும் டெபாசிட் போட்டி மற்றும் சேமிப்பு முறைகளில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றங்கள் இந்த வளர்ச்சிக்குத் தடையாக இருக்கலாம்.