இந்திய வங்கிகள், ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) ஆதரவுடன் வரும் மலிவான வெளிநாட்டு டாலர் வரத்து காரணமாக, குறுகிய கால கடன் பத்திரங்களான சர்டிபிகேட் ஆஃப் டெபாசிட் (CD) வெளியீட்டை கணிசமாகக் குறைத்துள்ளன. இது அதிக செலவுள்ள உள்நாட்டு கடன் தேவையை குறைக்கிறது.
இந்திய வணிக வங்கிகள், குறுகிய கால கடன் பத்திரங்களில், குறிப்பாக சர்டிபிகேட் ஆஃப் டெபாசிட் (CD) வெளியீட்டில் தங்கள் சார்ந்திருத்தலைக் கடுமையாகக் குறைத்துள்ளன. மலிவான வெளிநாட்டு நாணய நிதிகளை நோக்கி நகர்வதால், இந்த ஆண்டு முதல் பாதியில் அதிகமாகப் பயன்படுத்தப்பட்ட இந்த குறுகிய கால பணப்புழக்க ஆதாரத்தை தற்போது பெரும்பாலும் நிறுத்தியுள்ளன.
RBI கொள்கையால் நிதி செலவில் தாக்கம்
வெளிநாட்டு நாணயத்தை திரட்டும் வங்கிகளுக்கான ஹெட்ஜிங் செலவுகளை (hedging costs) ஈடுகட்ட ரிசர்வ் வங்கியின் முடிவு, வங்கிகளின் நிதி செலவு இயக்கவியலை மாற்றியுள்ளது. இந்த முயற்சி சுமார் $50 பில்லியனுக்கும் அதிகமான வெளிநாட்டு மூலதனத்தை அமைப்புக்குள் கொண்டுவருவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. வங்கிகளுக்கு, இது உள்நாட்டு CD-க்களுக்கு ஒரு நிலையான மற்றும் செலவு குறைந்த மாற்றீட்டை வழங்குகிறது. இது விரைவான கடன் வளர்ச்சிக்கும், மெதுவான உள்நாட்டு வைப்புப்பணம் திரட்டலுக்கும் இடையிலான இடைவெளியை நிரப்ப அடிக்கடி பயன்படுத்தப்பட்டது.
கடன் செலவில் இதன் தாக்கம் சந்தையில் ஏற்கனவே தெளிவாகத் தெரிகிறது. ஒரு வருட CD-க்களுக்கான வட்டி விகிதம் ஜூலை மாதத் தொடக்கத்தில் 6.84% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது மே மாதத்தில் காணப்பட்ட 7.96% என்ற இரண்டு ஆண்டு உச்சத்திலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியாகும். வங்கிகள் இந்த புதிய வெளிநாட்டு நாணய வரவுகளுக்கு முன்னுரிமை அளிப்பதால், இந்த குறைந்த வெளியீடு மற்றும் நிலையான வட்டி விகிதப் போக்கு செப்டம்பர் காலாண்டு வரை தொடரும் என்று சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.
வங்கி கருவூலங்களில் மூலோபாய மாற்றம்
வங்கிகள் இந்த வெளிநாட்டு நாணய வைப்புகளை, குறுகிய கால CD-க்களின் நிலையற்ற தன்மையுடன் ஒப்பிடும்போது, தங்கள் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளின் நீண்ட கால, நிலையான பகுதியாகக் கருதுகின்றன. Axis Bank போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள், அதிக செலவுள்ள உள்நாட்டு பொறுப்புகளை மாற்ற இந்த டயாஸ்போரா-ஆதரவு நிதிகளைப் பயன்படுத்தும் நோக்கங்களைக் குறிப்பிட்டுள்ளன. இந்த மாற்றம் உள்நாட்டு கடன் சந்தையை உடனடிச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கும் அதே வேளையில், ஆகஸ்ட் மற்றும் செப்டம்பர் மாதங்களில் CD வெளியீட்டின் அளவு குறைவாகவே இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
வரலாற்று ரீதியாக, வங்கிகள் காலாண்டு இறுதி காலக்கெடுவுக்கு முன்னர் பணப்புழக்க இடையகங்களை வலுப்படுத்த CD சந்தையை தீவிரமாக பயன்படுத்தும். இருப்பினும், The Clearing Corporation of India-வின் தரவுகள் ஒரு தெளிவான குளிரூட்டும் விளைவைக் காட்டுகின்றன. ஜூன் மாதத்தின் பிற்பகுதியில் CD வெளியீடு முந்தைய ஆண்டின் இதே காலத்துடன் ஒப்பிடும்போது சுமார் 19% குறைந்துள்ளது. இது வங்கிகளுக்கு வட்டிச் செலவுகளைக் குறைக்கும் அதே வேளையில், பணச் சந்தை முதலீட்டாளர்களுக்கு குறுகிய கால முதலீட்டுப் பத்திரங்களின் விநியோகமும் குறைகிறது.
சந்தை ஆய்வாளர்களுக்கான அடுத்த முக்கிய அறிவிப்பு ஒட்டுமொத்த பணப்புழக்க நிலவரத்தில் ஏற்படும் மாற்றமாக இருக்கும். வெளிநாட்டு வரவுகள் தற்போது ஆதரவை வழங்கினாலும், அமைப்பிலிருந்து அதிகப்படியான பணப்புழக்கத்தை திரும்பப் பெறுவதற்கு மத்திய வங்கி எடுக்கும் எந்தவொரு எதிர்கால நடவடிக்கையும் வங்கிகளை உள்நாட்டு CD சந்தைக்குத் திரும்பத் தூண்டக்கூடும். இது செப்டம்பர் மாதத்திற்குப் பிறகு கடன் விகிதங்களை மீண்டும் உயர்த்தக்கூடும்.