இந்திய வங்கிகள் பாண்ட் வாங்குவதில் மும்முரம்: ஈல்ட்ஸ் உயர்வு & புதிய ரெகுலேஷன் முக்கிய காரணம்!

பாண்டுகளை வாங்கி குவிக்கும் வங்கிகள்: என்ன நடக்கிறது?

கடந்த ஓராண்டாக அரசு பத்திரங்களை (Government Bonds) விற்று வந்த இந்திய வங்கிகள், இப்போது திடீரென பெரும் தொகையை முதலீடு செய்யத் தொடங்கியுள்ளன. இதற்குக் காரணம், பத்திரங்களில் கிடைக்கும் ஈல்ட்ஸ் (Yields) தற்போது கவர்ச்சிகரமாக இருப்பதுதான். மேலும், வங்கிகள் வைத்திருக்க வேண்டிய குறைந்தபட்ச அரசு பத்திரங்களின் அளவு (Regulatory Minimums) நெருங்கி வருவதாலும், அவற்றின் அளவை அதிகரிக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன. இதன் விளைவாக, கடந்த பிப்ரவரி மாதத்தில் மட்டும், அரசு வங்கிகள் ₹225.8 பில்லியன் ($2.5 பில்லியன்) மதிப்புள்ள பத்திரங்களை நிகரமாக வாங்கியுள்ளன. இது 2006-ம் ஆண்டுக்குப் பிறகு ஒரு மாதத்தில் நடைபெற்ற மிக அதிகமான கொள்முதலாகும்.

கவர்ச்சிகரமான ஈல்ட்ஸ் & ரெகுலேட்டரி அழுத்தம்

வங்கி ஆப் பரோடாவின் (Bank of Baroda) சீப் ஜெனரல் மேனேஜர் சுஷாந்த குமார் மொஹந்தி கூறுகையில், வங்கிகள் கடந்த சுமார் ஒன்பது மாதங்களாகப் பெரிய அளவில் பாண்டுகளை வாங்கவில்லை என்றார். "அப்போது ஈல்ட்ஸ் குறைவாக இருந்ததால், போர்ட்ஃபோலியோவை நிரப்புவது லாபகரமாக இல்லை" என அவர் குறிப்பிட்டார். ஜனவரி மாத இறுதியில், வங்கிகளின் அரசு பத்திரப் பங்கு 27% ஆகக் குறைந்தது. இது, மத்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) கடன் விதிமுறைகளின்படி (Regulatory Minimums), குறைந்தபட்சம் 18% வைத்திருக்க வேண்டும் என்பதற்கு நெருக்கமாக உள்ளது. இதனால், தங்கள் லிக்விடிட்டி கவர்ரேஜ் ரேஷியோவை (LCR) பராமரிக்க, வங்கிகள் இப்போது பத்திரங்களை வாங்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன.

தற்போதுள்ள ஈல்ட்ஸ், RBI-யின் பாலிசி ரேட் ஆன 5.25% உடன் ஒப்பிடும்போது நல்ல ஸ்ப்ரெட்டை (Spread) வழங்குகின்றன. இதனால், இந்த நிலைகளில் பத்திரங்களை வாங்குவது ஒரு சிறந்த முதலீடாகத் தெரிகிறது. மொஹந்தி, தற்போதைய சந்தை நிலவரப்படி, குறுகிய அல்லது நடுத்தர கால முதலீட்டு உத்தியைப் பரிந்துரைக்கிறார்.

சந்தை நிலவரம் & உலகளாவிய ஒப்பீடு

பிப்ரவரி 26, 2026 நிலவரப்படி, இந்தியாவின் முக்கிய 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திரத்தின் ஈல்ட் சுமார் 6.68% ஆக இருந்தது. இந்த மாதத்தின் தொடக்கத்தில் 6.78% ஆக இருந்ததை விட இது சற்றுக் குறைந்துள்ளது. ஒருபுறம், இந்தியப் பத்திரங்களின் ஈல்ட்ஸ், அமெரிக்காவின் 4.27%, ஜப்பானின் 2.24%, மற்றும் சீனாவின் 1.83% போன்ற வளர்ந்த நாடுகளை விட கணிசமாக அதிகமாக உள்ளது.

இந்த உள்நாட்டு வங்கிகளின் புத்துயிர் பெற்ற கொள்முதல், இந்தியாவின் கடன் சந்தைக்கு ஸ்திரத்தன்மையை அளிக்கிறது. கடந்த ஆண்டு இதே வங்கிகள் பெரும் விற்பனையாளர்களாக இருந்தனர். தற்போதைய கொள்முதல் வேகம், கடந்த இரண்டு வாரங்களில் நடைபெற்ற மத்திய மற்றும் மாநில கடன் ஏலங்களில் (Debt Auctions) வங்கிகளின் வலுவான பங்களிப்பிலும் தெரிகிறது. RBI சமீபத்தில் LCR விதிமுறைகளில் செய்துள்ள மாற்றங்களும், ஏப்ரல் 2026 முதல் அமலுக்கு வரவிருப்பதும், வங்கிகளின் லிக்விடிட்டி மேலாண்மையை மேலும் வலுப்படுத்தும்.

கவனிக்க வேண்டிய ஆபத்துகள்

இந்த நேர்மறையான போக்கிற்கு மத்தியிலும், கடன் சந்தையில் சில ஆபத்துகளும் உள்ளன. அரசின் பெரிய அளவிலான கடன் வாங்கும் திட்டங்கள், ஈல்ட்ஸை அதிகரிக்கக்கூடும். உலகப் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் முக்கிய மத்திய வங்கிகளின் பணவியல் கொள்கை மாற்றங்கள், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தைப் பாதிக்கலாம். மேலும், இந்திய வங்கிகளின் கடன் வளர்ச்சி, டெபாசிட் வளர்ச்சியை விட வேகமாக இருப்பதால், எதிர்காலத்தில் லிக்விடிட்டி சிக்கல்கள் எழலாம். இது வங்கிகளின் பாண்ட் வாங்கும் திறனைப் பாதிக்கக்கூடும்.

எதிர்காலக் கணிப்பு

வங்கிகளின் அதிகரித்த தேவை காரணமாக, முக்கிய 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திரத்தின் ஈல்ட் 10-15 பேசிஸ் பாயிண்ட்ஸ் வரை குறையக்கூடும் என மொஹந்தி கணித்துள்ளார். தற்போதைய ஈல்ட்ஸ், பாலிசி ரேட்டுடன் ஒப்பிடும்போது உள்ள நல்ல ஸ்ப்ரெட் மற்றும் இந்தியாவின் வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்புகள், வங்கிகளின் ஆர்வத்தைத் தொடர்ந்து தக்கவைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.