Whalesbook
லாப வளர்ச்சிக்கு பின்னணியில் உள்ள கவலைகள்
Bank of Baroda இந்த மார்ச் காலாண்டில் சிறப்பான லாப வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்திருந்தாலும், வங்கியின் முக்கிய வருவாய் (core profitability) மற்றும் Net Interest Margins (NIM) குறித்த கவலைகள் பின்னணியில் நீடிக்கின்றன. சந்தையின் sentiment சற்று மிதமாக இருப்பதால், ஷேர் விலை ஏற்றம் கட்டுக்குள் இருந்தது.
வேல்யூ ஸ்டாக், ஆனால் சந்தை தயக்கம்
Bank of Baroda தற்போது தோராயமாக 7.0x என்ற Price-to-Earnings (P/E) விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இது State Bank of India (SBI) 11.2x மற்றும் HDFC Bank, ICICI Bank போன்ற தனியார் வங்கிகளின் 15.8x-16.8x P/E விகிதங்களுடன் ஒப்பிடும்போது கணிசமாகக் குறைவு. இதன் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) ₹1.36 லட்சம் கோடி மட்டுமே, இது SBI-ன் ₹9 லட்சம் கோடி அல்லது HDFC Bank-ன் ₹12 லட்சம் கோடியை விட மிகவும் குறைவு. சந்தை இந்த வங்கியின் எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த சில ரிஸ்க்குகளை பார்ப்பதாகத் தெரிகிறது.
NIM அழுத்தம் மற்றும் கடன் வளர்ச்சி இலக்கு
இந்த காலாண்டில் நிகர லாபம் 11% உயர்ந்து ₹5,616 கோடியாகவும், நிகர வட்டி வருவாய் (NII) 9% உயர்ந்து ₹12,494 கோடியாகவும் இருந்தாலும், வங்கியின் உலகளாவிய Net Interest Margin (NIM) 2.89% ஆக உள்ளது. FY27-க்கான NIM 2.75%-2.95% என்ற வரம்பில் இருக்கும் என நிர்வகிப்பு கணித்துள்ளது. இது, கடன் வழங்கும் செலவுகள் மற்றும் சந்தைப் போட்டி காரணமாக NIM-களில் சில அழுத்தங்கள் இருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது. Elara Capital மற்றும் Macquarie போன்ற ஆய்வு நிறுவனங்கள், கடன் சந்தையில் உள்ள கட்டுப்பாடுகள் (liquidity constraints) எதிர்கால NIM-களை பாதிக்கலாம் எனக் குறிப்பிட்டுள்ளன. இந்த அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும், வங்கியின் கடன் வளர்ச்சி (credit growth) வழிகாட்டுதலை 12-14% ஆக உயர்த்தியுள்ளது.
சொத்துத் தரம் மேம்பாடு
வங்கியின் சொத்துத் தரம் (Asset Quality) தொடர்ந்து சிறப்பாக உள்ளது. Gross Non-Performing Assets (GNPA) 1.89% ஆகவும், Net NPAs 0.45% ஆகவும் குறைந்துள்ளது.recoveries மற்றும் write-offs மூலம் இது சாத்தியமானது.
ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள்
பல ஆய்வாளர்கள் NIM அழுத்தங்கள் மற்றும் முக்கிய லாபம் (core profitability) குறித்த கவலைகளை எழுப்பியுள்ளனர். Elara Capital தனது டார்கெட் விலையை ₹314 ஆக குறைத்துள்ளது. Morgan Stanley 'Underweight' ரேட்டிங் கொடுத்து ₹225 என டார்கெட் நிர்ணயித்துள்ளது. இருப்பினும், Systematix Institutional Equities ₹330 விலையுடனும், CLSA ₹335 விலையுடனும் 'Buy' மற்றும் 'Outperform' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. சராசரி டார்கெட் விலை ₹321.75 ஆக உள்ளது. மேலும், வங்கி FY26-க்கு ஒரு ஷேருக்கு ₹8.50 டிவிடெண்டையும் அறிவித்துள்ளது.