Whalesbook
ஏப்ரல் 29, 2026 அன்று, சந்தையை விட சிறப்பாக செயல்பட்ட Bandhan Bank பங்குகள் கிட்டத்தட்ட 10% உயர்ந்தன. Q4FY26 முடிவுகளில் 68% ஆண்டு வளர்ச்சி கண்டு, நிகர லாபம் ₹534 கோடியாக உயர்ந்ததை அடுத்து இந்த ஏற்றம் நிகழ்ந்தது. FY27-ல் கடன் மற்றும் டெபாசிட் வளர்ச்சியை தொழில்துறையை விட 2-3% அதிகமாக வளர்க்கும் வங்கியின் திட்டங்களுக்கு முதலீட்டாளர்கள் நேர்மறையாக பதிலளித்தனர். மேலும், கடன் புத்தகத்தின் ஆபத்தைக் குறைக்கும் நோக்கில், பாதுகாப்பான கடன்களின் பங்கை 58% ஆகவும், CASA விகிதத்தை 31% ஆகவும் உயர்த்தும் இலக்குடன் வங்கி செயல்படுகிறது.
இருப்பினும், இந்த வளர்ச்சி, லாபம் சார்ந்த சவால்களையும் கொண்டுள்ளது. லாப மறுசீரமைப்பு (lower provisions) ஓரளவு லாபத்தை உயர்த்தினாலும், அடிப்படை நிகர வட்டி வருமானம் (NII) Q4FY26-ல் ஆண்டுக்கு 1.4% மட்டுமே உயர்ந்து ₹2,796 கோடியாக இருந்தது. முந்தைய ஆர்பிஐ (RBI) ரெப்போ ரேட் குறைப்புகளால் ஏற்பட்ட லாப வரம்பு அழுத்தங்கள் (margin pressures) காரணமாக, டெபாசிட்களை விட கடன்கள் வேகமாக மறுமதிப்பீடு செய்யப்பட்டதால் இந்த மெதுவான வளர்ச்சி ஏற்பட்டது. இந்த காலாண்டிற்கான வங்கியின் NIM 6.2% ஆக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டை விட 46 basis points குறைவு என்றாலும், முந்தைய காலாண்டை விட 30 basis points அதிகரித்துள்ளது. நிர்வாகம் FY27-ல் நிதிச் செலவுகள் குறையும் என்பதால் NIM அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. ஆனாலும், இந்த காலாண்டிற்கான வங்கியின் ROE 9% ஆகவும், FY26-க்கு 5% ஆகவும் இருந்தது, இது மற்ற போட்டியாளர்களை விடக் குறைவாகவே உள்ளது. 2026 நிதியாண்டிற்கான கடன் செலவுகளை 1.6-1.7% ஆக இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. இது சிறந்த சொத்துத் தரம் மற்றும் குறைந்த ஒதுக்கீடுகளை (provisioning) எதிர்பார்ப்பதைக் காட்டுகிறது.
Bandhan Bank, போட்டி நிறைந்த ஸ்மால் ஃபைனான்ஸ் பேங்க் (SFB) துறையில் செயல்படுகிறது. இங்கு கடன் வளர்ச்சி FY26-ல் 20%-க்கு மேல் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எனினும், SFB-களின் சொத்துத் தரம் ஒரு கவலையாகவே உள்ளது. மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, துறை வாரியாக மொத்த வாராக்கடன்கள் (Gross NPAs) 3.7-3.9% ஆக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. AU Small Finance Bank போன்ற போட்டியாளர்கள் 25-34x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறார்கள். Bandhan Bank-ன் TTM P/E விகிதம் 11.1x முதல் 32.54x வரை இருந்தாலும், சில ஆய்வுகள் இதை 26-33x என மதிப்பிடுகின்றன. இது அரசு மற்றும் தனியார் வங்கிகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாகக் கருதப்படுகிறது.
சமீபத்திய ஏற்றம் மற்றும் வலுவான Q4 லாபம் இருந்தபோதிலும், குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்கள் தொடர்கின்றன. டெபாசிட் செலவுகள் வட்டி வருவாயை மீறினால், தொடர்ச்சியான லாப வரம்பு குறைப்பு ஒரு முக்கிய கவலையாகும். குறிப்பாக, Q4 FY26-ல் CASA விகிதம் முந்தைய உயர் மட்டங்களில் இருந்து 29.3% ஆகக் குறைந்தது, இது அதிக செலவுள்ள டெபாசிட்களைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறிக்கிறது. மேலும், கடன் தரத்தையும், கடன் செலவுகளையும் பராமரித்து, நுண்நிதி (microfinance) பிரிவில் லட்சிய வளர்ச்சி இலக்குகளை அடைவது ஒரு பெரிய செயல்பாடு சவாலாகும். கடந்த காலங்களில் லாப வரம்பு அழுத்தங்களில் பங்கு சரிந்ததும், கலவையான ஆய்வாளர் கருத்துக்களும், சில 'Hold' ரேட்டிங்குகளும், ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி 52-வார உச்சத்தில் இருந்து 34% கீழே வர்த்தகம் செய்யப்பட்டதும் இந்த அபாயங்களை எடுத்துக்காட்டுகின்றன. சமீபத்திய ஏற்றம், லாப அழுத்தங்கள் மீண்டும் வந்தால் பாதிக்கப்படலாம்.
Q4 முடிவுகளுக்குப் பிறகு, ஆய்வாளர் கருத்துக்கள் பிரிந்துள்ளன. சில 'Hold' ரேட்டிங்குகளுடன் ₹133 விலையை இலக்காகக் கொண்டுள்ளனர். ஆனால், ஏப்ரல் 29, 2026 தேதியிட்ட சமீபத்திய மதிப்பீடுகள் மேம்பாடுகளைக் காட்டுகின்றன. Elara Capital மற்றும் Nuvama போன்ற புரோக்கரேஜ்கள் இலக்குகளை முறையே ₹220 மற்றும் ₹190 ஆக உயர்த்தியுள்ளன. Nuvama, EEB போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள சவால்கள் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்புவதையும், NIMs மேம்படுவதையும் சுட்டிக்காட்டி 'HOLD' என மேம்படுத்தியுள்ளது. JM Financial, மன அழுத்தம் குறைவதையும், வசூல் மேம்படுவதையும் குறிப்பிட்டு, ₹200 இலக்குடன் 'ADD' ரேட்டிங்கைத் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது. வங்கியின் FY27 NIM வழிகாட்டுதல் 6.5% லாப வரம்பு மீட்சியின் நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், சந்தை செயல்பாடு மற்றும் பரந்த பொருளாதார சூழலைக் கூர்ந்து கவனிக்கும்.