Whalesbook
வலுவான காலாண்டு: லாபம் உயர்வு, சொத்துத் தரம் சீரமைப்பு
Bandhan Bank, FY26-ன் நான்காவது காலாண்டில் (Q4) வலுவான செயல்பாட்டை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்தில் ஈட்டிய ₹314 கோடி லாபத்துடன் ஒப்பிடுகையில், இந்த ஆண்டு 68% வளர்ச்சி கண்டு, நிகர லாபம் (Net Profit) ₹534 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது முந்தைய காலாண்டான Q3 FY26-ல் ஈட்டிய ₹205 கோடி லாபத்தை விட இருமடங்கு அதிகம். மேலும், வங்கியின் சொத்துத் தரமும் கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளது. நிகர வாராக் கடன் (Net NPA) 1.3% என்பதிலிருந்து 1% ஆக குறைந்துள்ளது. மொத்த வாராக் கடன் (Gross NPA) 4.7% என்பதிலிருந்து 3.3% ஆக சரிந்துள்ளது. மொத்த டெபாசிட்கள் 10% அதிகரித்து ₹1.66 லட்சம் கோடி ஆகவும், மொத்த கடன் வழங்கல் (Gross Advances) 12.6% உயர்ந்து ₹1.54 லட்சம் கோடி ஆகவும் உள்ளது. நிகர வட்டி வருவாய் (Net Interest Income - NII) 1.4% அதிகரித்து ₹2,796 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. வங்கியின் நிகர வட்டி வரம்புகள் (Net Interest Margins - NIMs) இந்த காலாண்டில் 6.2% ஆகவும், முழு நிதியாண்டுக்கு 6.1% ஆகவும் நிலையாக உள்ளது. இருப்பினும், இந்த சிறப்பான செயல்பாடுகளுக்கு மத்தியிலும், வங்கியின் பங்கு அதன் 52 வார உச்ச விலையில் இருந்து 34% சரிந்து வர்த்தகமாகி வருகிறது.
துறை சார்ந்த ஒப்பீடு மற்றும் முதலீட்டு மதிப்பீடு (Valuation)
Bandhan Bank-ன் 6.2% NIM, வங்கித் துறைக்குச் சிறந்ததாக இருந்தாலும், பரந்த வங்கித் துறை தற்போது டெபாசிட் போட்டி மற்றும் பணப்புழக்கப் பற்றாக்குறை போன்ற சவால்களை எதிர்கொண்டு வருகிறது. உதாரணமாக, City Union Bank போன்ற வங்கிகள் 3.9% NIM உடன் 33% இயக்க லாப வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. DCB Bank, 19.4% PAT வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. Bandhan Bank-ன் சிறப்பான செயல்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், அதன் பங்கு மதிப்பீடு (Valuation) ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. தற்போதைய trailing twelve months (TTM) Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் சுமார் 27.80x ஆகும். இது Jammu and Kashmir Bank (6.4x), IDBI Bank (8.5x), State Bank of India (11.8x) போன்ற போட்டியாளர்களையும், இந்திய வங்கித் துறையின் சராசரி P/E விகிதமான 12.4x ஐயும் விட மிக அதிகம். பிப்ரவரி 2026-ல் MarketsMojo வெளியிட்ட ஆய்வின்படி, Bandhan Bank-ன் மதிப்பீடு 'விலை உயர்ந்தது' (P/E of 24.79x) என்றும், அதன் ஒப்பீட்டு மதிப்பு மற்றும் அதிக நிகர NPA-to-book value விகிதம் காரணமாக 'விற்பனை' (Sell) பரிந்துரை அளிக்கப்பட்டுள்ளது.
கடந்த கால தணிக்கை (Audit) கவலைகள்
வங்கியின் வலுவான லாப வளர்ச்சி தற்போது அதன் அதிகப்படியான மதிப்பீட்டால் மறைக்கப்பட்டுள்ளது. 27.80x என்ற P/E விகிதம், அதன் போட்டியாளர்களையும் துறை சராசரியையும் ஒப்பிடும்போது Bandhan Bank-ன் பங்கு விலை அதிகமாகத் தெரிகிறது. இது தற்போதைய சந்தை விலையைப் பற்றிய கேள்விகளை எழுப்புகிறது. மேலும், கடந்த காலத்தில் வங்கி சில ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகளுக்கு உட்பட்டுள்ளது. பிப்ரவரி 2024-ல், National Credit Guarantee Trustee Co. (NCGTC) கோரிக்கையின் பேரில் EY நிறுவனம், Bandhan Bank வழங்கிய சுமார் ₹22,750 கோடி கடன் தொகை குறித்து ஒரு தடயவியல் தணிக்கையை (forensic audit) மேற்கொண்டது. ஒரே கடன்களுக்கு இரட்டை அரசு உத்தரவாதங்கள், போலி கடன் வாங்குபவர்கள், கடன் தொடர் விரிவாக்கம் (loan evergreening) மற்றும் திட்டத் தகுதி போன்ற சாத்தியமான சிக்கல்களைக் கண்டறிய இந்த தணிக்கை நோக்கமாகக் கொண்டது. Bandhan Bank எந்தவொரு தவறையும் மறுத்தாலும், இந்த தணிக்கை அதன் கடன் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை குறித்த கடந்தகால ஆய்வுகளை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் சவால்கள்
எதிர்காலத்தில், Bandhan Bank தனது வணிக மாதிரியைப் பன்முகப்படுத்துவதை முக்கியமாகக் கருதுகிறது. இந்த காலாண்டில் லாபம் மற்றும் சொத்துத் தரம் மேம்பட்டாலும், வங்கி டெபாசிட்களுக்கான கடுமையான போட்டி மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் (geopolitical risks) போன்ற தொடர்ச்சியான சந்தைச் சவால்களை எதிர்கொள்ள வேண்டியுள்ளது. தற்போதைய அதிகப்படியான மதிப்பீட்டு அளவுகள் மற்றும் கடந்தகால தணிக்கைகளின் தாக்கம் ஆகியவை சந்தையின் நம்பிக்கையை மீண்டும் பெறுவதற்கு, வங்கியானது இந்த அழுத்தங்களை எவ்வாறு சமாளிக்கிறது, நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின்களை (NIMs) எவ்வாறு பராமரிக்கிறது மற்றும் மாறிவரும் துறை நிலவரங்களுக்கு மத்தியில் வலுவான சொத்துத் தரத்தை எவ்வாறு தக்கவைக்கிறது என்பதைப் பொறுத்தது. சில ஆய்வாளர்கள் தற்போதைய மதிப்பீட்டு இடைவெளி மற்றும் தொழில்நுட்ப குறிகாட்டிகள் (technical indicators) காரணமாக எச்சரிக்கையான கண்ணோட்டத்தைக் கொண்டுள்ளனர்.